新老业务协同发展，业绩稳定增长
公司的传统业务为电子整机装联设备，2016 年将产品领域延伸到光电模组生产设备。2018 年，公司实现5.9 亿营收，同比增长23.64%；归属于上市公司股东的净利润为9,097.83 万元，同比增长13.25%。其中，电子整机装联设备实现销售收入4.8 亿元，同比增长7.34%；光电模组生产设备实现销售收入9,096.91 万元，同比增长658.33%。光电模组收入2018年占公司整体销售收入15.40%，比2017 年增长了516%。
优化产品性能，推动新品研发，巩固电子装联设备行业龙头地位
国内电子整机装联设备行业竞争状况呈现两级分化格局，公司为国内电子焊接设备行业龙头企业。1）在电子焊接设备方面，公司推行精益化生产，对电子焊接类设备进行性能优化和智能升级，提升市场竞争力。2018 年，在下游行业增速放缓的情况下，电子焊接设备业务仍然实现了6.62%的增长率；2）在AOI 检测设备方面，公司将大数据及人工智能引入到AOI 检测设备的应用，积极拓展光电检测类设备的应用领域，自2016 年以来公司AOI 检测设备高端机型获得市场认可，收入逐年增长。
生物识别和摄像头模组生产设备助力打开光电市场
受益于全面屏手机的兴起和普及以及3C 电子领域多摄像头市场的蓬勃发展，2018 年，公司生物识别模组生产设备和摄像头模组生产设备表现突出，得到行业认可，并被下游主流客户采购，分别实现销售收入1,269.64万元和7,342.98 万元，进一步提升了公司整体业绩。
OLED 柔性屏相关3D 贴合设备打破国外技术垄断，迎来国产替代拐点
公司突破了OLED 柔性屏相关3D 贴合设备开发瓶颈，完成了3D-Lami 贴合设备样机生产，并且已经确定为绵阳京东方第6 代AMOLED（柔性）生产线项目的中标方，两次中标金额合计为人民币17018.75 万元，占公司去年营业收入的28.81%，中标项目签订正式合同并顺利执行后，将会对未来经营业绩产生积极影。
盈利预测
我们预测公司2019/2020/2021 年归母净利为141.52/176.40/211.56 百万元，对应PE 为25.52/20.48/17.07 倍，给予公司目标价15.6 元，“买入”评级。
风险提示：下游电子制造业不景气，行业竞争加剧，业绩增长不达预期
新老業務協同發展，業績穩定增長
公司的傳統業務為電子整機裝聯設備，2016 年將產品領域延伸到光電模組生產設備。2018 年，公司實現5.9 億營收，同比增長23.64%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為9,097.83 萬元，同比增長13.25%。其中，電子整機裝聯設備實現銷售收入4.8 億元，同比增長7.34%；光電模組生產設備實現銷售收入9,096.91 萬元，同比增長658.33%。光電模組收入2018年佔公司整體銷售收入15.40%，比2017 年增長了516%。
優化產品性能，推動新品研發，鞏固電子裝聯設備行業龍頭地位
國內電子整機裝聯設備行業競爭狀況呈現兩級分化格局，公司為國內電子焊接設備行業龍頭企業。1）在電子焊接設備方面，公司推行精益化生產，對電子焊接類設備進行性能優化和智能升級，提升市場競爭力。2018 年，在下游行業增速放緩的情況下，電子焊接設備業務仍然實現了6.62%的增長率；2）在AOI 檢測設備方面，公司將大數據及人工智能引入到AOI 檢測設備的應用，積極拓展光電檢測類設備的應用領域，自2016 年以來公司AOI 檢測設備高端機型獲得市場認可，收入逐年增長。
生物識別和攝像頭模組生產設備助力打開光電市場
受益於全面屏手機的興起和普及以及3C 電子領域多攝像頭市場的蓬勃發展，2018 年，公司生物識別模組生產設備和攝像頭模組生產設備表現突出，得到行業認可，並被下游主流客户採購，分別實現銷售收入1,269.64萬元和7,342.98 萬元，進一步提升了公司整體業績。
OLED 柔性屏相關3D 貼合設備打破國外技術壟斷，迎來國產替代拐點
公司突破了OLED 柔性屏相關3D 貼合設備開發瓶頸，完成了3D-Lami 貼合設備樣機生產，並且已經確定為綿陽京東方第6 代AMOLED（柔性）生產線項目的中標方，兩次中標金額合計為人民幣17018.75 萬元，佔公司去年營業收入的28.81%，中標項目簽訂正式合同並順利執行後，將會對未來經營業績產生積極影。
盈利預測
我們預測公司2019/2020/2021 年歸母淨利為141.52/176.40/211.56 百萬元，對應PE 為25.52/20.48/17.07 倍，給予公司目標價15.6 元，“買入”評級。
風險提示：下游電子製造業不景氣，行業競爭加劇，業績增長不達預期
