投资要点：
工信部正式发布“双积分”办法，新能源汽车发展迎确定性支撑， 2020年产量有望至少达200 万辆。工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，传统能源乘用车年度生产或者进口量大于3 万辆的乘用车企业，设定新能源汽车积分比例要求。明确平均燃料消耗量（CAFC）自2018 年起开始考核，新能源汽车积分（NEV）自2019 年开始考核，2019 年的NEV 负积分可由2020 年正积分抵扣。相比《意见稿》，细节微调，整体目标不变，充分保障新能源汽车高速发展。参照《节能与新能源汽车技术路线图》，到2020 年新能源汽车年销量超过200 万辆，长期看，新能源汽车销量拥有广阔的成长空间：2016 年我国新能源汽车产销仅约50 万辆（汽车产销量共约2800 万辆），新能源汽车保有量仅约100 万辆（总共汽车保有量接近2 亿辆）。
5G 提前大规模商用，车联网黄金时代到来。5G 以全新的网络架构，提供峰值在10Gbps 以上，用户体验速率将达到1Gbps，网络性能相较4G 实现10 倍以上的跃升，超高可靠性、超低时延特性从根本上大幅提高车联网通信效率。中国移动投资8000 亿建立的5G 网络已经进入商用倒计时，大规模商用将提早到2019 年，而车联网恰恰是5G 的杀手级应用场景，5G 提前商用将助推车联网的发展进程。
公司全面布局车联网产业链，新能源车联网入口优势显著，有望打造新能源车联网平台龙头。公司全面布局车联网产业链，控股英泰斯特（T-BOX 新能源汽车前装市场超30%份额）、控股九五智驾（自主研发车联网运营TSP 服务）、参股广联赛讯（智能车载终端）和彩虹无线（UBI车险），定增14.6 亿元加码建设T-BOX 产能、扩大智驾运营规模。公司在新能源汽车T-BOX 车联网终端入口价值十分显著，积极建设新能源汽车国家三级监测体系（企业监测平台、地方监测平台和国家监测平台），有望打造全新的新能源车联网平台龙头。考虑定增实施完成及2018 年英泰斯特全面并表预期后，预计兴民智通2018-2020 年实现净利分别为1.59 亿元、2.09 亿元、5.25 亿元，三年CAGR 近81%，公司有望高成长。
盈利预测和投资评级：基于审慎性原则，在非公开发行未最终完成时，不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，不考虑英泰斯特2018年继续并表49%股权对应业绩的影响因素，预估公司2017/2018/2019年EPS 分别为0.17/0.23/0.33 元，对应的PE 分别为71/53/38 倍。公司在新能源汽车产业高速发展、5G 车联网时代来临的两大趋势下，打造车联网数据入口优势，建设车联网平台生态，看好公司发展，维持公司 “买入”评级。
风险提示：T-box 产品渗透率低于预期；车联网发展进度低于预期，非公开发行不能顺利完成，英泰斯特剩余49%股权收购进度低于预期的风险。
投資要點：
工信部正式發佈“雙積分”辦法，新能源汽車發展迎確定性支撐， 2020年產量有望至少達200 萬輛。工信部發布《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分並行管理辦法》，傳統能源乘用車年度生產或者進口量大於3 萬輛的乘用車企業，設定新能源汽車積分比例要求。明確平均燃料消耗量（CAFC）自2018 年起開始考核，新能源汽車積分（NEV）自2019 年開始考核，2019 年的NEV 負積分可由2020 年正積分抵扣。相比《意見稿》，細節微調，整體目標不變，充分保障新能源汽車高速發展。參照《節能與新能源汽車技術路線圖》，到2020 年新能源汽車年銷量超過200 萬輛，長期看，新能源汽車銷量擁有廣闊的成長空間：2016 年我國新能源汽車產銷僅約50 萬輛（汽車產銷量共約2800 萬輛），新能源汽車保有量僅約100 萬輛（總共汽車保有量接近2 億輛）。
5G 提前大規模商用，車聯網黃金時代到來。5G 以全新的網絡架構，提供峯值在10Gbps 以上，用户體驗速率將達到1Gbps，網絡性能相較4G 實現10 倍以上的躍升，超高可靠性、超低時延特性從根本上大幅提高車聯網通信效率。中國移動投資8000 億建立的5G 網絡已經進入商用倒計時，大規模商用將提早到2019 年，而車聯網恰恰是5G 的殺手級應用場景，5G 提前商用將助推車聯網的發展進程。
公司全面佈局車聯網產業鏈，新能源車聯網入口優勢顯著，有望打造新能源車聯網平臺龍頭。公司全面佈局車聯網產業鏈，控股英泰斯特（T-BOX 新能源汽車前裝市場超30%份額）、控股九五智駕（自主研發車聯網運營TSP 服務）、參股廣聯賽訊（智能車載終端）和彩虹無線（UBI車險），定增14.6 億元加碼建設T-BOX 產能、擴大智駕運營規模。公司在新能源汽車T-BOX 車聯網終端入口價值十分顯著，積極建設新能源汽車國家三級監測體系（企業監測平臺、地方監測平臺和國家監測平臺），有望打造全新的新能源車聯網平臺龍頭。考慮定增實施完成及2018 年英泰斯特全面並表預期後，預計興民智通2018-2020 年實現淨利分別為1.59 億元、2.09 億元、5.25 億元，三年CAGR 近81%，公司有望高成長。
盈利預測和投資評級：基於審慎性原則，在非公開發行未最終完成時，不考慮增發對股本的攤薄及對業績的影響因素，不考慮英泰斯特2018年繼續並表49%股權對應業績的影響因素，預估公司2017/2018/2019年EPS 分別為0.17/0.23/0.33 元，對應的PE 分別為71/53/38 倍。公司在新能源汽車產業高速發展、5G 車聯網時代來臨的兩大趨勢下，打造車聯網數據入口優勢，建設車聯網平臺生態，看好公司發展，維持公司 “買入”評級。
風險提示：T-box 產品滲透率低於預期；車聯網發展進度低於預期，非公開發行不能順利完成，英泰斯特剩餘49%股權收購進度低於預期的風險。
