投资要点：
事件。公司公布2020 年年报。报告期内，公司实现主营业务收入1730.1 百万元，同比增加约37.1%，公司实现归母净利润222.0 百万元，同比增加约35.4%。董事会建议派发之2020 年末期股息为每股69.0 港仙。
2020 年，公司收入来自三个主要业务：（i）物业管理服务；（ii）交付前及顾问服务；（iii）社区增值服务；及（iv）智能解决方案服务。年内，（i）物业管理服务收益达793.8 百万元，占公司收益的45.9%，同比增41.9%；（ii）交付前及顾问服务收益达623.3 百万元，占公司收益的36.0%，同比增长33.3%；（iii）社区增值服务收益达135.3 百万元，占公司收益的7.80%，同比增长11.4%；及（iv）智能解决方案服务收益达177.8 百万元，占公司收益的10.3%，同比增长56.8%。
根据2020 年年报披露：截至2020 年底，公司物业管理服务的在管建筑面积为57.5 百万平方米，同比增长约24.4%。在管项目达到435 个，覆盖了全国15 个省、直辖市和自治区的51 个城市。2020 年，公司为扩大中国长三角地区的物业管理服务领域的业务规模及市场份额，收购了宁波朗通物业服务有限公司60%的股权以及浙江瑞源物业管理有限公司60%的股权。公司与邯郸市峰峰矿区成立综合服务平台，签署整体战略合作并引入城市全方位综合服务业务，进一步实现城市全方位综合服务的转型和升级。
2020 年，公司由独立第三方物业开发商开发的物业在管建筑面积约为28.7百万平方米，较2019 年的约21.5 百万平方米增加约33.5%。公司在交付前及顾问业务方面，所服务的来自独立第三方的项目数量稳步提升，由2019年的55 个增至2020 年的78 个。公司在智能化第三方业务实现增量约人民币55.1 百万元，智能化产品销售业务实现增量约人民币10.7 百万元。
投资建议：全国领先的综合物业管理服务供货商，维持“优于大市”评级。公司专门为中高端物业提供全面的城市综合服务，并专注于受国家宏观战略政策支持并具有高经济发展活力的大都市区。我们预计公司2021-2023 年EPS分别为1.88 元、2.54 元、3.18 元。参考同类可比公司估值，给予公司2021年20-25 倍的动态市盈率，对应合理价值区间为44.85-56.07 港元（37.6-47.0元人民币，港币汇率中间价为0.83826 人民币/港元），给予“优于大市”评级。
风险提示。人工成本上升风险；区域过度集中风险；增值业务拓展不及预期风险。
投資要點：
事件。公司公佈2020 年年報。報告期內，公司實現主營業務收入1730.1 百萬元，同比增加約37.1%，公司實現歸母淨利潤222.0 百萬元，同比增加約35.4%。董事會建議派發之2020 年末期股息爲每股69.0 港仙。
2020 年，公司收入來自三個主要業務：（i）物業管理服務；（ii）交付前及顧問服務；（iii）社區增值服務；及（iv）智能解決方案服務。年內，（i）物業管理服務收益達793.8 百萬元，佔公司收益的45.9%，同比增41.9%；（ii）交付前及顧問服務收益達623.3 百萬元，佔公司收益的36.0%，同比增長33.3%；（iii）社區增值服務收益達135.3 百萬元，佔公司收益的7.80%，同比增長11.4%；及（iv）智能解決方案服務收益達177.8 百萬元，佔公司收益的10.3%，同比增長56.8%。
根據2020 年年報披露：截至2020 年底，公司物業管理服務的在管建築面積爲57.5 百萬平方米，同比增長約24.4%。在管項目達到435 個，覆蓋了全國15 個省、直轄市和自治區的51 個城市。2020 年，公司爲擴大中國長三角地區的物業管理服務領域的業務規模及市場份額，收購了寧波朗通物業服務有限公司60%的股權以及浙江瑞源物業管理有限公司60%的股權。公司與邯鄲市峯峯礦區成立綜合服務平臺，簽署整體戰略合作並引入城市全方位綜合服務業務，進一步實現城市全方位綜合服務的轉型和升級。
2020 年，公司由獨立第三方物業開發商開發的物業在管建築面積約爲28.7百萬平方米，較2019 年的約21.5 百萬平方米增加約33.5%。公司在交付前及顧問業務方面，所服務的來自獨立第三方的項目數量穩步提升，由2019年的55 個增至2020 年的78 個。公司在智能化第三方業務實現增量約人民幣55.1 百萬元，智能化產品銷售業務實現增量約人民幣10.7 百萬元。
投資建議：全國領先的綜合物業管理服務供貨商，維持“優於大市”評級。公司專門爲中高端物業提供全面的城市綜合服務，並專注於受國家宏觀戰略政策支持並具有高經濟發展活力的大都市區。我們預計公司2021-2023 年EPS分別爲1.88 元、2.54 元、3.18 元。參考同類可比公司估值，給予公司2021年20-25 倍的動態市盈率，對應合理價值區間爲44.85-56.07 港元（37.6-47.0元人民幣，港幣匯率中間價爲0.83826 人民幣/港元），給予“優於大市”評級。
風險提示。人工成本上升風險；區域過度集中風險；增值業務拓展不及預期風險。
