拟收购河南毛坦高级中学,实现异地城市、业务模式双扩张公司公告与倍凡教育相关方林木顺、潮林教育签订《转让协议》,拟以受让股权的方式收购河南毛坦高级中学有限公司的控股权(60%股权,作价3000 万元),同时,公司和倍凡教育将对其管理和持有的职业学校进行冲刺班业务合作。此次收购是公司异地扩张步伐的进一步加速,一方面将业务版图拓展至此前未有的普通高中,另一方面异地扩张目标城市由之前的长沙、合肥、天津拓展至第四城河南,全国化扩张稳步迈进。我们维持公司2020-2022 年归母净利润分别为1.60/2.39/2.86 亿元,对应EPS 分别为0.54/0.81/0.96 元,当前股价对应PE 为25.4/17.0/14.2 倍,维持“买入”评级。
河南毛坦中学:复读业务营造口碑,带动普高业务逐渐成长河南毛坦高中主要从事普通高中和高考复读业务,属于民办普通高中,学校采用全日制教学方式,半军事化管理。学校占地面积86 亩,建筑面积约2.1 万平方米,含教学楼、办公楼、宿舍楼等基础设施。学校一期建设预计能容纳3000 人,预计2021 年7 月建设完成,学校招生的前期工作已经开展,2021 年9 月将正式投入使用。根据《转让协议》,潮林教育负责学校招生工作,并承诺学校在2021年9 月招收新学生1000 人,其中普高一年级学生为200 人,高三复读生800 人;2022 年9 月招收新学生1800 人,其中普高一年级学生200 人。可见公司规划在新学校中先主要运营此前较为擅长的复读业务,在熟悉河南当地的高考模式并营造口碑后将帮助降低普高业务的招生及教学难度,带动普高业务逐渐成长。
异地扩张加速布局,中高考升学龙头可期
此次拟收购河南毛坦高级中学是继长沙、合肥、天津后又一异地扩张举措,加速了公司的异地扩张布局。未来公司将继续推进中职、普高及中高考复读业务的异地扩张,科德教育有望凭借其全封闭的严格管理模式以及高效的提分能力走出陕西,成长为全国中高考升学培训龙头。
风险提示:疫情影响招生计划;异地扩张进程不达预期。
擬收購河南毛坦高級中學,實現異地城市、業務模式雙擴張公司公告與倍凡教育相關方林木順、潮林教育簽訂《轉讓協議》,擬以受讓股權的方式收購河南毛坦高級中學有限公司的控股權(60%股權,作價3000 萬元),同時,公司和倍凡教育將對其管理和持有的職業學校進行衝刺班業務合作。此次收購是公司異地擴張步伐的進一步加速,一方面將業務版圖拓展至此前未有的普通高中,另一方面異地擴張目標城市由之前的長沙、合肥、天津拓展至第四城河南,全國化擴張穩步邁進。我們維持公司2020-2022 年歸母淨利潤分別爲1.60/2.39/2.86 億元,對應EPS 分別爲0.54/0.81/0.96 元,當前股價對應PE 爲25.4/17.0/14.2 倍,維持“買入”評級。
河南毛坦中學:復讀業務營造口碑,帶動普高業務逐漸成長河南毛坦高中主要從事普通高中和高考復讀業務,屬於民辦普通高中,學校採用全日制教學方式,半軍事化管理。學校佔地面積86 畝,建築面積約2.1 萬平方米,含教學樓、辦公樓、宿舍樓等基礎設施。學校一期建設預計能容納3000 人,預計2021 年7 月建設完成,學校招生的前期工作已經開展,2021 年9 月將正式投入使用。根據《轉讓協議》,潮林教育負責學校招生工作,並承諾學校在2021年9 月招收新學生1000 人,其中普高一年級學生爲200 人,高三複讀生800 人;2022 年9 月招收新學生1800 人,其中普高一年級學生200 人。可見公司規劃在新學校中先主要運營此前較爲擅長的復讀業務,在熟悉河南當地的高考模式並營造口碑後將幫助降低普高業務的招生及教學難度,帶動普高業務逐漸成長。
異地擴張加速佈局,中高考升學龍頭可期
此次擬收購河南毛坦高級中學是繼長沙、合肥、天津後又一異地擴張舉措,加速了公司的異地擴張佈局。未來公司將繼續推進中職、普高及中高考復讀業務的異地擴張,科德教育有望憑藉其全封閉的嚴格管理模式以及高效的提分能力走出陝西,成長爲全國中高考升學培訓龍頭。
風險提示:疫情影響招生計劃;異地擴張進程不達預期。