香櫞矛頭指向奈飛,股價可做空到300美元
香櫞研究創始人Andrew Left週一將矛頭指向時下最熱門的科技股奈飛,Andrew Left週一在推特上表示「發生在奈飛身上的事件無法理解,市值在上週共增加了170億美元,空頭倉位處在十年新低,但內容支出在長期無法持續,奈飛股價可以做空到300美元」。
資料來源:Citron
同時Andrew Left表示「奈飛那些資金實力雄厚的競爭對手會聘請同樣的製作人,並創造出具競爭力的內容,也因爲這樣,奈飛不像亞馬遜那樣有護城河,也沒有谷歌那樣的護城河。」
受此影響,奈飛週一收跌3.06%,報321.3美元,距離300美元還有7%左右的距離。
行情來源:富途證券
值得注意是,今年以來奈飛已漲67.38%,是標普500成份的領頭羊。
行情來源:彭博
燒錢,燒錢,還是燒錢
金融博客Zerohedge發文指出,奈飛的「不可持續」的內容支出是一個非常熟悉的論題,並不是甚麼新聞。無論根據經營現金流量還是自由現金流量來判斷,該公司一直在燃燒現金多年。奈飛2017年每季度都要找到5億美元的融資來扶持內容開發。2018年1月奈飛表示,今年計劃爲內容支出 75 億美元至 80 億美元。
除內容創作急需資金,奈飛在營銷支出也猛增。2018年,奈飛(Netflix)宣佈計劃將今年營銷支出從去年的13億美元增加到20億美元,這個決定可把投資者嚇出了一身冷汗。
奈飛增加的營銷支出預算主要是花在兩類市場上——已經成熟的市場和新興的國際市場。奈飛在報告中對比了兩類市場的營銷支出:
Domestic | International | |
---|---|---|
營銷支出 | $5,533 ,000,000 | $7,247,000,000 |
新增用戶量 | 49,000,000 | 166,000,000 |
平均新增用戶營銷支出 | $112.92 | $43.66 |
數據來源:奈飛第四季度給股東的一封信
巴克萊的分析師稱,奈飛只要有在國際市場上立足的野心,就必須先捨得砸錢打廣告,後期,奈飛如果要像本土市場一樣在國際市場上推銷原創內容,所需資金還會更多。
持續的融資使得奈飛的負債逐年上升
資料來源:Zerohedge
另外,奈飛似乎在採取不考慮成本的戰略獲取市場份額,所以和同行相比奈飛資金需求明顯大很多。在美國的加息背景下這一模式是否能持續值得思考。
資料來源:Zerohedge
奈飛仍有忠實支持者
但奈飛仍有很多支持者 GBH Insights 的 Daniel Ives 上週五對客戶表示,「我們認爲 奈飛 仍有獨特的力量,可以讓其內容與銷售觸角在未來 12 至 18 個月成長,並進一步建立其大規模的內容與串流版圖。」他重申對 奈飛 股票給予「高度吸引力」的評價。
The Motley Fool的分析師認爲奈飛提供的視頻資源並非其核心價值所在,大數據纔是王道——奈飛通過收集用戶的觀看記錄、觀看時長等使用習慣數據,還有他們的觀看喜好包括回看內容、逗留時長等等,這些寶貴的數據纔是未來奈飛輕易打敗傳統媒體的終極武器。