投资要点：
1. 市场极度分化状态下推荐行业均衡配置。根据安信策略计算的A 股行业和个股估值分化指数目前处于历史高位，前期市场估值分化演绎到极致后抱团股估值回调，当前阶段更适宜均衡配置。沪港深500指数成分AH 权重各占半壁江山，行业方面结合两市场各自优势企业互补，其中港股侧重大型科技公司、估值较低的大金融和可选消费， A 股侧重日常消费中的酒类、医药、成熟工业企业等，珠联璧合凸显配置优势，且指数行业分布相比单市场宽基更加均衡。
2. 中国核心资产有望长期保持高溢价。首先港股市场应当成为中国投资者资产配置组合中重要的组成部分，长期来看，港币具有联系汇率制度，大陆投资者可以获得汇率上的分散配置，同时港股市场上市公司和A 股具有互补性，包括大量新兴科技成长公司提供了良好的长期配置价值，且当下港股主要的宏观、流动性和基本面因素仍在向好。核心资产中长期有望获得持续超额。核心资产通常作为行业中市值较大的股票，资金实力雄厚，并且在存量竞争之中具有不断巩固自身护城河的规模效应，往往具有较高的行业集中度，今年汹涌的南下资金也偏好补配港股核心资产。
汇添富中证沪港深500ETF（代码：517080, 场内简称：沪港深500ETF基金）是市场首只成立的沪港深500ETF，产品于2021 年2 月22 日上市，主要投资于跟踪标的为中证沪港深500 指数（H30455） 的成份股，管理费0.15%低于同类产品。
中证沪港深500 指数从沪港深交易所上市的互联互通范围内挑选规模较大、流动性较好的500 家公司股票组成样本股，以反映沪港深三地核心资产的整体走势，为市场提供多样化的投资标的。其投资价值分析如下：
1.净值表现：AH 均衡配置降低指数波动率，风险调整后收益优于主要宽基，市场下行期间防御性更佳。自发布日2014-11-28 至今，指数年化收益8.8%优于恒生指数（同期3.2%），回撤和波动率显著低于A股主要宽基指数，风险调整后收益占优，配置价值凸显。近期随着美债收益率快速上行各大类资产出现回调，指数期间回撤小于A 股主要宽基，防御性更佳。
2.行业分布：较为均衡，优势互补。行业分布侧重大金融（金融26.8%/地产4.9%）、大科技（信息技术20.4%）、大消费（可选消费12.0%/日常消费10.3%/医药7.9%），周期类和其他行业同样均衡配置（工业8.1%/材料4.7%/公用事业2.3%/能源1.5%/电信服务1.1%）。按照上市地点划分，353 只个股在沪深交易所上市占指数总权重56%，147只在香港联交所上市占指数总权重44%。
3.估值和盈利：估值横向对比远低于标普500，盈利能力强劲。指数涵盖中国各行业最优质500 家企业，长期来看有望对标美国标普500指数， 但横向比较来看绝对估值（PE_TTM 19.78）远低于标普500（PE_TTM 38.96）。指数涵盖中国前二十权重股市值多在万亿级别，平均ROE 高达15.4，其中腾讯、茅台、五粮液、港交所、美的、恒瑞、隆基都在20 以上。并且每半年进行一次灵活调整，以及对港股新上市巨头公司及时纳入保证了指数对中国优质公司的全覆盖。
4. 成分股：涵盖大中华地区优质核心资产，偏大中市值风格，权重分布较为均匀。前二十大重仓股涵盖大中华地区核心资产，其中包括港股互联网龙头（腾讯、美团、小米等）、A 股消费龙头（茅台、五粮液、美的、格力、中国中免等）、两地金融业龙头（友邦、汇丰、平安、招行、港交所等）及工业龙头（宁德、隆基等）。这些核心资产经营稳定、市占率高、业绩良好且研发能力强，享受景气Beta 的同时也能收获自身超越周期的Alpha。从数量来看自由流通市值在千亿以上的有78 只，前十大权重股占比29%左右，分布较为均匀。
产品管理人经验丰富。汇添富基金是中国一流的综合性资产管理公司之一。截至2020 年3 月公司旗下168 只产品管理规模近8000 亿元，在公募基金中排名前三。公司在ETF 领域同样具备丰富的指数管理经验。截至 2021 年 3 月，旗下13 只非货基ETF 在宽基、行业和主题产品方面都有布局，产品线覆盖广泛，且在不断拓宽。基金经理董瑾女士，北京大学西方经济学硕士，12 年证券从业经验，目前旗下管理多只指数产品，在数量化投资方面具备丰富的研究与实战经验。
投資要點：
1. 市場極度分化狀態下推薦行業均衡配置。根據安信策略計算的A 股行業和個股估值分化指數目前處於歷史高位，前期市場估值分化演繹到極致後抱團股估值回調，當前階段更適宜均衡配置。滬港深500指數成分AH 權重各佔半壁江山，行業方面結合兩市場各自優勢企業互補，其中港股側重大型科技公司、估值較低的大金融和可選消費， A 股側重日常消費中的酒類、醫藥、成熟工業企業等，珠聯璧合凸顯配置優勢，且指數行業分佈相比單市場寬基更加均衡。
2. 中國核心資產有望長期保持高溢價。首先港股市場應當成為中國投資者資產配置組合中重要的組成部分，長期來看，港幣具有聯繫匯率制度，大陸投資者可以獲得匯率上的分散配置，同時港股市場上市公司和A 股具有互補性，包括大量新興科技成長公司提供了良好的長期配置價值，且當下港股主要的宏觀、流動性和基本面因素仍在向好。核心資產中長期有望獲得持續超額。核心資產通常作為行業中市值較大的股票，資金實力雄厚，並且在存量競爭之中具有不斷鞏固自身護城河的規模效應，往往具有較高的行業集中度，今年洶湧的南下資金也偏好補配港股核心資產。
匯添富中證滬港深500ETF（代碼：517080, 場內簡稱：滬港深500ETF基金）是市場首隻成立的滬港深500ETF，產品於2021 年2 月22 日上市，主要投資於跟蹤標的為中證滬港深500 指數（H30455） 的成份股，管理費0.15%低於同類產品。
中證滬港深500 指數從滬港深交易所上市的互聯互通範圍內挑選規模較大、流動性較好的500 家公司股票組成樣本股，以反映滬港深三地核心資產的整體走勢，為市場提供多樣化的投資標的。其投資價值分析如下：
1.淨值表現：AH 均衡配置降低指數波動率，風險調整後收益優於主要寬基，市場下行期間防禦性更佳。自發布日2014-11-28 至今，指數年化收益8.8%優於恆生指數（同期3.2%），回撤和波動率顯著低於A股主要寬基指數，風險調整後收益佔優，配置價值凸顯。近期隨着美債收益率快速上行各大類資產出現回調，指數期間回撤小於A 股主要寬基，防禦性更佳。
2.行業分佈：較為均衡，優勢互補。行業分佈側重大金融（金融26.8%/地產4.9%）、大科技（信息技術20.4%）、大消費（可選消費12.0%/日常消費10.3%/醫藥7.9%），週期類和其他行業同樣均衡配置（工業8.1%/材料4.7%/公用事業2.3%/能源1.5%/電信服務1.1%）。按照上市地點劃分，353 只個股在滬深交易所上市佔指數總權重56%，147只在香港聯交所上市佔指數總權重44%。
3.估值和盈利：估值橫向對比遠低於標普500，盈利能力強勁。指數涵蓋中國各行業最優質500 家企業，長期來看有望對標美國標普500指數， 但橫向比較來看絕對估值（PE_TTM 19.78）遠低於標普500（PE_TTM 38.96）。指數涵蓋中國前二十權重股市值多在萬億級別，平均ROE 高達15.4，其中騰訊、茅台、五糧液、港交所、美的、恆瑞、隆基都在20 以上。並且每半年進行一次靈活調整，以及對港股新上市巨頭公司及時納入保證了指數對中國優質公司的全覆蓋。
4. 成分股：涵蓋大中華地區優質核心資產，偏大中市值風格，權重分佈較為均勻。前二十大重倉股涵蓋大中華地區核心資產，其中包括港股互聯網龍頭（騰訊、美團、小米等）、A 股消費龍頭（茅台、五糧液、美的、格力、中國中免等）、兩地金融業龍頭（友邦、匯豐、平安、招行、港交所等）及工業龍頭（寧德、隆基等）。這些核心資產經營穩定、市佔率高、業績良好且研發能力強，享受景氣Beta 的同時也能收穫自身超越週期的Alpha。從數量來看自由流通市值在千億以上的有78 只，前十大權重股佔比29%左右，分佈較為均勻。
產品管理人經驗豐富。匯添富基金是中國一流的綜合性資產管理公司之一。截至2020 年3 月公司旗下168 只產品管理規模近8000 億元，在公募基金中排名前三。公司在ETF 領域同樣具備豐富的指數管理經驗。截至 2021 年 3 月，旗下13 只非貨基ETF 在寬基、行業和主題產品方面都有佈局，產品線覆蓋廣泛，且在不斷拓寬。基金經理董瑾女士，北京大學西方經濟學碩士，12 年證券從業經驗，目前旗下管理多隻指數產品，在數量化投資方面具備豐富的研究與實戰經驗。
