投资要点：
能源互联网综合服务商，BIM 立足电力，向交通、水利领域拓展。
公司成立于2000 年，深耕能源信息化，采用线上线下向结合服务模式，核心业务包括设计软件与服务、基建管理软件与管控服务、配售电业务三大业务板块，客户包括电网公司、电力设计企业、地方电力公司、配售电公司、智慧园区以及用能企业等。近年公司积极开展BIM 平台研发，持续投入优化技术路线和产品体系，目前公司BIM已经在电力行业取得先发优势，并开始向交通、水利等垂直领域拓展，目前公司BIM 相关技术及产品在交通的施工领域多个项目中已得到初步应用2020 年受疫情影响，公司项目实施结算延后，上半年公司营收同比减少44.96%，但第三季度公司设计板块业务快速恢复，Q3单季营收同比增长 25.51%。
推进产品云转型。公司积极推进软件产公司积极推进软件产品与服务的标准化和云转型，以三维设计软件为基础，不断扩充SaaS 产品体系，目前公司SaaS 核心产品包括三维设计、工程造价、项目评审、智慧基建、智慧运维、电力大数据等系列产品。2019 年公司基于云平台的产品和服务收入占比超过30%，截至2020 年6 月末，公司云服务平台注册用户数71914 个，其中电+智联服务云平台注册用户数38655 个，用户数、月均浏览量（PV）、月均访客量（UV）、日活跃用户均较2019 年度取得大幅增长。我们认为，云转型有助于公司以周期性的版本更新满足客户最新需求，提升客户粘性。
清洁能源领域技术储备充足，将受益于国内“碳中和”推进。国际社会积极关注碳排放问题，全球范围内“碳中和”已成为大势所趋。
2021 年以来我国多部委就落实“碳达峰、碳中和”目标密集发声，“碳中和“也将成为近期“两会”重要关注点。3 月1 日，国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提及加快电能对化石能源替代，同时大力发展清洁能源。公司在光伏、风电场等清洁能源设计与管理领域拥有一系列BIM 产品，同时公司可以为新能源领域提供咨询、规划设计等基数服务。我们认为，公司作为电力BIM 领导者，在清洁能源技术储备充足，将受益于国内“碳达峰”“碳中和”推进。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。我们预计，公司2020-2022 年EPS 分别为0.44/0.53/0.69 元，对应当前股价PE分别22/18/14 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：1）电力信息化投资不及预期的风险；2）BIM 推进进展不及预期的风险；3）公司业绩不及预期的风险；4）系统性风险。
投資要點：
能源互聯網綜合服務商，BIM 立足電力，向交通、水利領域拓展。
公司成立於2000 年，深耕能源信息化，採用線上線下向結合服務模式，核心業務包括設計軟件與服務、基建管理軟件與管控服務、配售電業務三大業務板塊，客户包括電網公司、電力設計企業、地方電力公司、配售電公司、智慧園區以及用能企業等。近年公司積極開展BIM 平台研發，持續投入優化技術路線和產品體系，目前公司BIM已經在電力行業取得先發優勢，並開始向交通、水利等垂直領域拓展，目前公司BIM 相關技術及產品在交通的施工領域多個項目中已得到初步應用2020 年受疫情影響，公司項目實施結算延後，上半年公司營收同比減少44.96%，但第三季度公司設計板塊業務快速恢復，Q3單季營收同比增長 25.51%。
推進產品雲轉型。公司積極推進軟件產公司積極推進軟件產品與服務的標準化和雲轉型，以三維設計軟件為基礎，不斷擴充SaaS 產品體系，目前公司SaaS 核心產品包括三維設計、工程造價、項目評審、智慧基建、智慧運維、電力大數據等系列產品。2019 年公司基於雲平台的產品和服務收入佔比超過30%，截至2020 年6 月末，公司雲服務平台註冊用户數71914 個，其中電+智聯服務雲平台註冊用户數38655 個，用户數、月均瀏覽量（PV）、月均訪客量（UV）、日活躍用户均較2019 年度取得大幅增長。我們認為，雲轉型有助於公司以週期性的版本更新滿足客户最新需求，提升客户粘性。
清潔能源領域技術儲備充足，將受益於國內“碳中和”推進。國際社會積極關注碳排放問題，全球範圍內“碳中和”已成為大勢所趨。
2021 年以來我國多部委就落實“碳達峯、碳中和”目標密集發聲，“碳中和“也將成為近期“兩會”重要關注點。3 月1 日，國家電網發佈“碳達峯、碳中和”行動方案，提及加快電能對化石能源替代，同時大力發展清潔能源。公司在光伏、風電場等清潔能源設計與管理領域擁有一系列BIM 產品，同時公司可以為新能源領域提供諮詢、規劃設計等基數服務。我們認為，公司作為電力BIM 領導者，在清潔能源技術儲備充足，將受益於國內“碳達峯”“碳中和”推進。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予“增持”評級。我們預計，公司2020-2022 年EPS 分別為0.44/0.53/0.69 元，對應當前股價PE分別22/18/14 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：1）電力信息化投資不及預期的風險；2）BIM 推進進展不及預期的風險；3）公司業績不及預期的風險；4）系統性風險。
