期权异动 | 阶段性熊市在即?大盘ETF交易占比持续上升

独家 2021/03/04 21:53  富途资讯

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美股情报员 | Eli, Rachel

周三市场通胀主题基调延续,多头仓位主要集中在了传统周期板块中(航空,能源工业等),而看跌期权则主要集中在大盘ETF和高成长性个股期权链中。

$联合大陆航空(UAL.US)$, $金沙集团(LVS.US)$, $波音(BA.US)$, $埃克森美孚(XOM.US)$, $欧尼克(万欧卡)(OKE.US)$,以及金融板块标的($富国银行(WFC.US)$, $美国银行(BAC.US)$, $花旗集团(C.US)$)都在连续几周的上涨趋势中持续出现多头看涨期权的订单流。

情绪方面

近期市场波动仍没有对中期市场情绪产生明显的影响,到目前为止,抛售的范围只覆盖了市场一半的空间当中。

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对冲基金敞口趋势对比SPY走势 来源:sentimentrader

对冲基金一侧,在最近市场回调中(Reddit空军回补事件)他们完成激进的买入操作后,目前其敞口总体发生了一定回吐。

市场资金除了围绕在经济重启概念持续发力以外,诸如$泰克资源有限公司(TECK.US)$, $阿米瑞斯公司(AMRS.US)$这样小盘大宗标的也出现了部分异动。但是花姐认为这种情况可能终究会发生改变,因为目前市场短期仍有震荡下行的风险。特别是高成长性科技标的如果持续遭受机构抛售,那么机构多头敞口大概率则会面临需要出售这些盈利标的,以填补其高成长性一侧布局的保证金敞口。市场从来都是有共振性的,也就是说如果市场情绪整体随着期指持续下跌,任何个股都无法规避系统性风险,我们也就会迎来一个阶段的熊市。

那么目前的震荡行情什么时候会结束呢?我们只能说无可奉告,就目前而言机构仍没有对极限跌势的高成长科技公司表现出任何的兴趣,只是有选择的介入了短期的日内反弹机会。不过我们也可以从其他线索去跟踪这一阶段趋势,明细如下图所示:

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QQQ流动性趋势及QQQ ETF走势对比 来源:sentimentrader

一般来说,当市场中不确定性放大时,我们往往会看到期指大盘的ETF(SPY QQQ等)成交量会比该指数成分股整体成交量相对较大。当市场投资者表现出乐观情绪准备抄底的过程,那指数一侧成交量往往会下降(指数成分股整体成交量则会放大)。

那么上图(QQQ流动性趋势)就将这些ETF的成交量与其成分股成交量量化的呈现。图中我们可以看出目前ETF成交量与其成分股成交量比率相差较大,这会被我们认为是一个市场潜在转折点的标志。ETF成交量占比越大,往往是市场不确定性很高的迹象,投资者更愿意规避个股风险转而进入大品种进行交易,这通常也意味着市场可能要开启大幅下滑的趋势。相对的,在底部阶段,市场已经定价了大部分不确定事件,投资者开始有信心抄底一刻,流动性趋势将会逐渐降低,因为投资者一般会认为没有必要交易ETF更愿意承担个股的风险。目前我们可以看出该趋势仍有扩大的态势,鉴于前一个峰值出现在了去年三月(疫情阶段),所以市场仍有可能发生进一步下行的可能性。

3月3日大盘ETF期权异动

周三期权市场成交量达到4330万份合约,与以往平均成交水平持平,其中认购量略高于认沽量(13:8)。单只股票和ETF成交量相对较多,而期指产品流向温和。

3月3日各个板块的个股期权异动

最活跃的板块包括金融,周期消费以及工业板块医疗和公共事业板块成交量则相对平静。

在3814只有上市期权的股票中,1596只(42%)收盘上涨,2124只(56%)收跌。在500只流动性最高的单只股票中,30日隐含波动率较高的有333只,较低的有107只。检测到成交异动个股包括:$美国银行(BAC.US)$, $Rocket Companies(RKT.US)$, $SOS Ltd(SOS.US)$, $UWM HLDGS CORP(UWMC.US)$$波音(BA.US)$等。

科技股

工业股

周期型消费股

金融股

通讯股

医疗健康股

能源股

房地产股

建材股

防御型消费股

期权工具灵活好用,它被认为是至今为止金融市场上最完美的交易工具,小资金可以通过精准的判断利用非线性的杠杆迅速积累财富,大资金可以通过多种策略综合应用横跨牛熊兼震荡市获得稳定回报。但我们也要看到期权的买方风险(普通投资者慎做期权卖方,收益有限亏损无限):

1、 非线性巨大杠杆面临着做错方向的话会巨亏。

2、 波动率下降,做对方向也可能亏钱。

3、 波动大心态容易失衡。:

4、 时间是期权买方的敌人。

5、 股票思维严重。股票思维就是只想做多,不会做空,跌多了就想抄底,套住了就不理等反弹,甚至还有人加仓摊低成本,结果越陷越深直至归零。思维上不转变过来,做期权很危险。

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