事件:苏宁易购股东签署《股份转让框架协议》,国有战略投资深国际及鲲鹏资本分别收购苏宁易购8%/15%的股权。本次交易完成后,公司原控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例下降至16.38%。本次引入国有战略投资,投资方将围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域对公司进行综合赋能。长期来看,看好公司向零售主业的回归和国有资本引入对于公司的赋能,维持“强烈推荐-A”评级。
公司拟引入国有战略投资,作价148 亿元转让23%股权。根据《股份转让框架协议》,张近东、苏宁电器集团、西藏信托分别将所持公司4.88/6.22/2.86亿股股份(占公司总股本5.24%/6.68%/3.07%)转让至鲲鹏资本;苏宁控股集团、苏宁电器集团分别将所持公司3.10/4.35 亿股股份(占公司总股本3.33%/4.67%)转让至深国际。深国际及鲲鹏资本以接近于停牌收盘价的均价6.92 元/股,分别作价51.54 亿元/96.63 亿元获苏宁易购8%/15%股权。公司原控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例下降至16.38%,苏宁电器集团持股比例下降至5.45%,淘宝中国持股比例为19.99%,公司核心管理团队维持稳定。
夯实公司物流能力,强化公司治理水平,新局面逐步呈现。苏宁易购引入战略投资,除优化公司股权结构、提升科学决策能力外,也将为公司内部管理和核心业务促进打开新局面。深国际、鲲鹏资本将给予公司更多政策、税收、金融等方面的支持,围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域,对公司进行综合赋能。深国际系以物流、收费公路为主营业务的港股上市公司,物流仓储覆盖全国,其战略入股后苏宁易购有望进一步丰富物流基础设施、提高综合物流服务能力。苏宁易购借力鲲鹏资本集合深圳市优秀国有企业的资金与资源,有望深度协同深圳本地企业。
借势深耕华南市场,聚焦零售服务行业,推动企业长期战略实施落地。公司将在深圳设立华南地区总部,充分依托产业投资人的本地资源优势,全面提升公司在华南地区尤其是在大湾区的经营能力及企业品牌知名度,有效提升市场占有率。未来苏宁拟进一步聚焦零售服务业务,夯实全场景零售核心能力建设,提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力,加速推动长期战略实施落地。
投资建议:长期来看,苏宁具有线下运营优势,看好公司向零售主业的回归和国有资本引入对于公司的赋能,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:行业竞争加剧;业务整合重组效果不达预期;本次股权转让将在满足一定的先决条件后实施,转让能否实施和实施结果存在不确定性。
事件:蘇寧易購股東簽署《股份轉讓框架協議》,國有戰略投資深國際及鯤鵬資本分別收購蘇寧易購8%/15%的股權。本次交易完成後,公司原控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例下降至16.38%。本次引入國有戰略投資,投資方將圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免税業務等領域對公司進行綜合賦能。長期來看,看好公司向零售主業的迴歸和國有資本引入對於公司的賦能,維持“強烈推薦-A”評級。
公司擬引入國有戰略投資,作價148 億元轉讓23%股權。根據《股份轉讓框架協議》,張近東、蘇寧電器集團、西藏信託分別將所持公司4.88/6.22/2.86億股股份(佔公司總股本5.24%/6.68%/3.07%)轉讓至鯤鵬資本;蘇寧控股集團、蘇寧電器集團分別將所持公司3.10/4.35 億股股份(佔公司總股本3.33%/4.67%)轉讓至深國際。深國際及鯤鵬資本以接近於停牌收盤價的均價6.92 元/股,分別作價51.54 億元/96.63 億元獲蘇寧易購8%/15%股權。公司原控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例下降至16.38%,蘇寧電器集團持股比例下降至5.45%,淘寶中國持股比例為19.99%,公司核心管理團隊維持穩定。
夯實公司物流能力,強化公司治理水平,新局面逐步呈現。蘇寧易購引入戰略投資,除優化公司股權結構、提升科學決策能力外,也將為公司內部管理和核心業務促進打開新局面。深國際、鯤鵬資本將給予公司更多政策、税收、金融等方面的支持,圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免税業務等領域,對公司進行綜合賦能。深國際系以物流、收費公路為主營業務的港股上市公司,物流倉儲覆蓋全國,其戰略入股後蘇寧易購有望進一步豐富物流基礎設施、提高綜合物流服務能力。蘇寧易購借力鯤鵬資本集合深圳市優秀國有企業的資金與資源,有望深度協同深圳本地企業。
借勢深耕華南市場,聚焦零售服務行業,推動企業長期戰略實施落地。公司將在深圳設立華南地區總部,充分依託產業投資人的本地資源優勢,全面提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度,有效提升市場佔有率。未來蘇寧擬進一步聚焦零售服務業務,夯實全場景零售核心能力建設,提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力,加速推動長期戰略實施落地。
投資建議:長期來看,蘇寧具有線下運營優勢,看好公司向零售主業的迴歸和國有資本引入對於公司的賦能,維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示:行業競爭加劇;業務整合重組效果不達預期;本次股權轉讓將在滿足一定的先決條件後實施,轉讓能否實施和實施結果存在不確定性。