股权激励落地，考核指标保障后续业绩
公司发布股权激励草案，预计授予对象547.25 万份股票期权，行权价格为40.25 元/股，深度绑定包董事、副总裁、财务总监、董事会秘书、中层管理人员、核心技术（业务）骨干在内的320 人，按照行权价格40.25 元，涉及股票市值体量达到约2223.76 万元。
考核目标难点主要是增速指标较高，其中21/22/23 年相对20 年业绩增速分别为30%/60%/90%。
2020 年业绩预告同比增长-4.61%-5.99%
公司发布业绩预告，预计2020 年实现归母净利润1.8 亿元-2.0 亿元，同比增长-4.61%-5.99%，预计实现扣非归母净利润1.66 亿元-1.86 亿元，同比增长0.07%-12.10%。单季度来看，20Q4 公司实现归母净利润0.23-0.43 亿元，同比增长-17.86%-+53.57%。
新政策影响有限，利好运营端收购逻辑
我们测算检测新政对运营端市场空间影响约缩减17%，显著好于市场预期。此外，新政策加速检测站格局出清，利于公司后期的对检测站的收购，一方面是更容易收购（卖方更愿意卖），一方面是有望降低收购价格。长期看公司转型运营端逻辑并未受到影响。
风险提示：政策风险，新进入者带来的竞争加剧等投资建议：低估值汽车检测龙头，维持“买入”评级我们预计2020-2022 年归母净利润分别为1.90/2.58/3.50 亿，对应同比增速分别为0.7%/35.6%/35.6%，EPS 分别为0.98/1.33/1.81元，当前股价对应估值分别为37.1/27.4/20.2x，维持“买入”评级。
股權激勵落地，考覈指標保障後續業績
公司發佈股權激勵草案，預計授予對象547.25 萬份股票期權，行權價格爲40.25 元/股，深度綁定包董事、副總裁、財務總監、董事會祕書、中層管理人員、核心技術（業務）骨幹在內的320 人，按照行權價格40.25 元，涉及股票市值體量達到約2223.76 萬元。
考覈目標難點主要是增速指標較高，其中21/22/23 年相對20 年業績增速分別爲30%/60%/90%。
2020 年業績預告同比增長-4.61%-5.99%
公司發佈業績預告，預計2020 年實現歸母淨利潤1.8 億元-2.0 億元，同比增長-4.61%-5.99%，預計實現扣非歸母淨利潤1.66 億元-1.86 億元，同比增長0.07%-12.10%。單季度來看，20Q4 公司實現歸母淨利潤0.23-0.43 億元，同比增長-17.86%-+53.57%。
新政策影響有限，利好運營端收購邏輯
我們測算檢測新政對運營端市場空間影響約縮減17%，顯著好於市場預期。此外，新政策加速檢測站格局出清，利於公司後期的對檢測站的收購，一方面是更容易收購（賣方更願意賣），一方面是有望降低收購價格。長期看公司轉型運營端邏輯並未受到影響。
風險提示：政策風險，新進入者帶來的競爭加劇等投資建議：低估值汽車檢測龍頭，維持“買入”評級我們預計2020-2022 年歸母淨利潤分別爲1.90/2.58/3.50 億，對應同比增速分別爲0.7%/35.6%/35.6%，EPS 分別爲0.98/1.33/1.81元，當前股價對應估值分別爲37.1/27.4/20.2x，維持“買入”評級。
