作者：張雨娜
摘要：王宏遠迴應稱，美國現在的財政和貨幣政策基本上已經彈盡糧絕，只能靠世界貨幣效應來推動市場的上漲，但是由於經濟上一股一票和政治上一人一票的矛盾，以及邊際效應遞減的因素，所以美股現在風險大於收益。
港股今年會走贏美股10%-20%，會是全球主要資本市場中這個漲幅最好的市場，既好於美股為代表的西方市場，也會比A股好。
近期，公募傳奇王宏遠的最新預判，在業內引起了極大的關注。
前海開源基金聯席董事長王宏遠在1月末的一場路演中指出，「以美國為代表的長達十二年的牛市很可能結束，A股今年難有單邊大牛市」。
這一判斷，在這近兩個交易日似乎在逐漸被驗證。
這兩天，A股、美股連續回調。截至今日收盤，A股三大股指繼續回調；截至發稿，美股熱門中概股盤前集體大跌，蔚來大跌10%，B站跌超8%。
那麼，王宏遠認為美股牛市會結束的邏輯在哪？為何如此看好港股？2021年資本市場最大的風險在哪？在市場大跌之際，就上述問題，王宏遠對富途資訊給出了獨家迴應。
美股12年牛市會結束
問：請詳細講述1月底你對於「以美國為代表的長達十二年的牛市很可能結束」觀點的邏輯。如何看"FAANMG"的估值問題?
王宏遠：關於美股12年來牛市的結束，第一，美股現在的估值已經把基本面所有的利好都已經體現了，而且是過度體現了；第二是去年以來，實際上已經是印錢的行情，是一種流動性的行情，已經不是基於基本面的上升，而是基於流動性氾濫的上升。
所以美國現在的財政和貨幣政策基本上已經彈盡糧絕，只能靠世界貨幣效應來推動市場的上漲，但是由於經濟上一股一票和政治上一人一票的矛盾，以及邊際效應遞減的因素，所以美股現在風險大於收益。
包括在美股上漲的過程中，FAANMG實際上是漲幅更大。美股大部分股票表現很一般甚至下跌的，FAANMG的股票由於流動性好，再加上龍頭效應，所以估值現在都是處於前所未有的高位。
港股今年會走贏美股10%-20%
問：你在近期的路演中提到「2021年中國股市不會是單邊熊市，但也不具備單邊大牛市的條件。2021年的權益投資，可聚焦港股市場和A股市場裏具備註冊制估值水平的標的，但A股中這類標的佔比只有10%左右」 。那是否就意味着90%的機會都在港股？
王宏遠：港股長期以來就是註冊制的估值，所以港股沒有註冊制風險，除了少數個別的有基本面問題 。A股長期以來是審批制，意思是A股中股票的90%是審批制的估值，比如A股四千多支股票，只有三五百支是註冊制的估值，其餘的是審批制的估值，有審批制估值風險。
不過不管是A股還是港股公司，只要是中國公司，基本面的風險都不大，是可控的。
問：對於港股，你覺得今年會是整體牛市嗎？請指出你最看好港股的三個細分領域，以及具體的邏輯。
王宏遠：港股會是今年全球主要資本市場中表現最好的市場之一。比如美國市場漲跌幅是平的，港股就是漲10%-20%，美股如果是跌20%，港股可能就是平的。港股今年會走贏美股10%-20%，會是全球主要資本市場中這個漲幅最好的，既好於美股為代表的西方市場，港股今年的表現也會比A股好。
具體細分領域，我目前主要聚焦於宏觀研究，對這個細分領域沒有研究，所以就沒法列出來。
問：在你看來，2021年最大的風險在哪裏？
王宏遠：一個是註冊制的風險，第二個是國際市場的風險傳導到國內市場的風險。
曾多次「喊話」成功
王宏遠，何許人也？
在中國資本市場，王宏遠是一個標杆性人物，他早於1997年畢業時就入職國內首家券商――深圳經濟特區證券從事行業研究，於1998年加入南方基金，並創下了26歲任基金經理、27歲任基金公司投資總監這一紀錄。2013年，王宏遠加盟前海開源基金，成為第一批持有公募基金公司股權的從業人員。
資本市場對王宏遠的關注，與他過去多次「喊話」成功不無關係：
早在2006年5月，王宏遠公開宣稱「今年唯一能夠超越有色金屬賺錢效應的行業，就是券商概念股」。在隨後的行情中，他的這一預判得到驗證，王宏遠也因此一戰成名。
到了2008年1月，王宏遠提出大農業板塊是2008年超額收益板塊的重要候選。隨後的行情也證實了，農業板塊的確是當時那輪大行情末尾的回報窪地。
2014年底，新一輪牛市前夕，他在給客户的信裏聲稱，A股將迎來特大牛市。A股隨後在2015年的上半年迎來了「瘋牛」行情。
2015年5月，在A股仍在大漲的時候，王宏遠發聲：「創業板、中小板泡沫將隨時幻滅。」隨即，他指揮前海開源基金實施戰略防禦。這一次，他躲過了接下來半年的下跌行情。
2020年7月7日，王宏遠再次發聲：全球經濟基本面很差，不支持全球股市當前的估值水平，投資時量力而行。中國經濟基本面相對而言是全球最好的，會是幾年以後全球最先實現實質性復甦的大經濟體，值得基於幾年週期的長線佈局。
站在當下，王宏遠的最新判斷會否應驗呢？大盤會告訴我們答案。
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