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金现代(300830):新股申购策略

金現代(300830):新股申購策略

國泰君安 ·  2020/04/12 16:00

  按照金現代招股意向書口徑,公司IPO預計募集資金33,272.82萬元,發行承銷及其他費用合計4,578.18 萬元,兩者合計募資總額爲37,851.00 萬元。公司經過審計的2019 年年報中扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤8,246.72 萬元,攤薄後EPS 爲0.19 元,計劃發行8,602.50 萬股,按募資總額倒算每股價格4.40 元,對應發行PE 爲22.95 倍。

  對應中證行業(I65)近一個月靜態PE 爲62.93 倍,金現代募資倒算價格對應PE 低於行業PE,不用考慮推遲發行,預計金現代IPO 發行價格爲4.4 元。

  金現代是國內領先電力行業生產管理信息化系統供應商,核心及優勢產品服務在生產管理領域。公司是國內電力信息化領域參與程度最深、參與面最廣的供應商之一,主要客戶涵蓋兩大電網企業、五大發電集團,客戶粘性較強,新企業進入門檻較高。公司技術實力較強,「十二五」期間是承接國網PMS2.0 建設的三家主要廠商之一,PMS等電力生產管理系統服務範圍覆蓋全國80%以上的電力用戶,同時,公司業務已拓展至鐵路、石化等行業,並取得顯著業績,收入佔比合計約20%。公司主營業務毛利率達45%,在業內處於較高水平。未來受益於電網信息化建設投資增加,鐵路信息化建設加速,下游需求有望持續擴張。

  綜合考慮招股說明書的披露及上述分析,我們選擇朗新科技(300682.SZ)、恆實科技(300513.SZ)、恆華科技(300365.SZ)、遠光軟件(002063.SZ)爲可比公司,可比公司2019 年度平均市盈率預測值爲30.27。按照招股意向書公佈的募資額倒算,金現代發行價格爲4.4 元,對應2019 年年報中歸母凈利潤PE 爲22.95 倍,金現代估值低於行業PE 及可比公司平均PE,預計不會推遲發行。以其預計發行後總股本不超過4.30億股來計算,預計發行後市值爲18.93 億元。

  風險提示:(1)IPO 發行節奏受不可抗力影響而延緩;(2)人力成本上升導致盈利能力下降。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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