本报告导读:
预计博汇股份推迟三周发行,IPO 发行价格为16.26 元。
摘要:
按照博汇股份招股意向书口径,公司IPO 预计募集资金38,209.74万元,发行承销及其他费用合计4,066.26 万元,两者合计募资总额为42,276.00 万元。公司经过审计的2019 年年报中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润7,356.38 万元,摊薄后EPS 为0.71 元,计划发行2,600.00 万股,按募资总额倒算每股价格16.26 元,对应发行PE 为22.99 倍。
对应中证行业(C25)近一个月静态PE 为14.17 倍,博汇股份募资倒算价格对应PE 高于行业PE,预计博汇股份推迟三周发行,IPO 发行价格为16.26 元。
博汇股份是国内领先的燃料油深加工企业,公司采用自行研发的间歇式加工生产工艺、连续式生产工艺以及分子蒸馏和沉降等技术,对作为工业锅炉燃料的催化油浆综合再利用,生产作为化工原料的沥青助剂、橡胶助剂、润滑油助剂等重芳烃产品和更为纯净的轻质燃料油,公司产品在粘度、凝点、闪点及芳烃含量均比等指标上处于行业领先地位,工艺技术在色度和油收率两项指标上表现突出。公司下游包括高速公路及防水卷材行业等,其中高速公路新增道路建设稳定增长,大修、中修集中释放,道路沥青需求仍将持续提升;随城市化建设程度提高,住宅翻修需求增长,公司下游防水卷材领域需求增长可期。
综合考虑招股说明书的披露及上述分析,我们选择阳谷华泰(300121.SZ)、正丹股份(300641.SZ)、龙宇燃油(603003.SH)为可比公司,可比公司2020 年度市盈率预测值为11.75。按照招股意向书公布的募资额倒算,博汇股份发行价格为16.26 元,对应2019 年年报中归母净利润PE 为22.99 倍,博汇股份估值高于行业PE 及可比公司PE,预计推迟三周发行。以其预计发行后总股本不超过1.04 亿股来计算,预计发行后市值为16.91 亿元。
风险提示:(1)IPO 发行节奏受不可抗力影响而延缓;(2) 原油价格波动风险。
本報告導讀:
預計博彙股份推遲三週發行,IPO 發行價格為16.26 元。
摘要:
按照博彙股份招股意向書口徑,公司IPO 預計募集資金38,209.74萬元,發行承銷及其他費用合計4,066.26 萬元,兩者合計募資總額為42,276.00 萬元。公司經過審計的2019 年年報中扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤7,356.38 萬元,攤薄後EPS 為0.71 元,計劃發行2,600.00 萬股,按募資總額倒算每股價格16.26 元,對應發行PE 為22.99 倍。
對應中證行業(C25)近一個月靜態PE 為14.17 倍,博彙股份募資倒算價格對應PE 高於行業PE,預計博彙股份推遲三週發行,IPO 發行價格為16.26 元。
博彙股份是國內領先的燃料油深加工企業,公司採用自行研發的間歇式加工生產工藝、連續式生產工藝以及分子蒸餾和沉降等技術,對作為工業鍋爐燃料的催化油漿綜合再利用,生產作為化工原料的瀝青助劑、橡膠助劑、潤滑油助劑等重芳烴產品和更為純淨的輕質燃料油,公司產品在粘度、凝點、閃點及芳烴含量均比等指標上處於行業領先地位,工藝技術在色度和油收率兩項指標上表現突出。公司下游包括高速公路及防水卷材行業等,其中高速公路新增道路建設穩定增長,大修、中修集中釋放,道路瀝青需求仍將持續提升;隨城市化建設程度提高,住宅翻修需求增長,公司下游防水卷材領域需求增長可期。
綜合考慮招股説明書的披露及上述分析,我們選擇陽谷華泰(300121.SZ)、正丹股份(300641.SZ)、龍宇燃油(603003.SH)為可比公司,可比公司2020 年度市盈率預測值為11.75。按照招股意向書公佈的募資額倒算,博彙股份發行價格為16.26 元,對應2019 年年報中歸母淨利潤PE 為22.99 倍,博彙股份估值高於行業PE 及可比公司PE,預計推遲三週發行。以其預計發行後總股本不超過1.04 億股來計算,預計發行後市值為16.91 億元。
風險提示:(1)IPO 發行節奏受不可抗力影響而延緩;(2) 原油價格波動風險。