本报告导读：
公司通过深度布局盲盒IP 业务，有望受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力的红利。
投资要点：
维持目标价62.88元，维持增持评级。公司通过深度布局盲盒业务，有望全面受益于盲盒行业高速发展及Z 世代逐渐成为消费主力的强消费能力红利。维持2020-2022 年归母净利润1.88/3.07/4.87 亿元，维持目标价62.88 元，维持增持评级。
事件：公司发布2020 年半年报，报告期内实现营业收入5904 万元，同比下降54.38%，实现归母净利润98.4 万元，同比下降92.00%，因公司地处武汉受疫情影响较大，整体业绩符合预期。
短期受疫情影响业绩承压，长期享潮玩市场高增长红利。公司报告期内业绩下滑主要因地处武汉，停工停产时间较长，但至5 月产能已恢复正常水平订单交付完毕。我国潮流玩具市场2015-2019 年复合增长率达34.6%，仍处于快速增长期；公司深度布局盲盒等潮流玩具IP业务，2020 年以来加快了IP 原创和引进生产的节奏，第一个原创产品“UNI”系列盲盒已面市，且签约开发了10 个独家款IP 盲盒系列，目前2 个系列已完成出货，4 个系列正在生产中，4 个系列正在监修模型中。公司望全面受益于盲盒等潮玩行业高速发展的红利。
催化剂：盲盒行业消费主体“Z 时代”消费能力上升，直播产业快速发展，盲盒二手市场快速发展。
风险提示：政策监管风险，IP 引入与流量吸引不达预期风险
本報告導讀：
公司通過深度佈局盲盒IP 業務，有望受益於盲盒行業高速發展及Z 世代逐漸成為消費主力的強消費能力的紅利。
投資要點：
維持目標價62.88元，維持增持評級。公司通過深度佈局盲盒業務，有望全面受益於盲盒行業高速發展及Z 世代逐漸成為消費主力的強消費能力紅利。維持2020-2022 年歸母淨利潤1.88/3.07/4.87 億元，維持目標價62.88 元，維持增持評級。
事件：公司發佈2020 年半年報，報告期內實現營業收入5904 萬元，同比下降54.38%，實現歸母淨利潤98.4 萬元，同比下降92.00%，因公司地處武漢受疫情影響較大，整體業績符合預期。
短期受疫情影響業績承壓，長期享潮玩市場高增長紅利。公司報告期內業績下滑主要因地處武漢，停工停產時間較長，但至5 月產能已恢復正常水平訂單交付完畢。我國潮流玩具市場2015-2019 年複合增長率達34.6%，仍處於快速增長期；公司深度佈局盲盒等潮流玩具IP業務，2020 年以來加快了IP 原創和引進生產的節奏，第一個原創產品“UNI”系列盲盒已面市，且簽約開發了10 個獨家款IP 盲盒系列，目前2 個系列已完成出貨，4 個系列正在生產中，4 個系列正在監修模型中。公司望全面受益於盲盒等潮玩行業高速發展的紅利。
催化劑：盲盒行業消費主體“Z 時代”消費能力上升，直播產業快速發展，盲盒二手市場快速發展。
風險提示：政策監管風險，IP 引入與流量吸引不達預期風險
