拟持续收购辅助生殖医院，全国布局战略持续深化公司拟以自有资金11,123 万元人民币收购海口玛丽医院剩余49%的股权，拟以不超过人民币11,200 万元收购吉林立创不超过70%的股权，拟以不超过人民币7,320 万元收购海口博大共不超过30%的股权。至此，公司已收购+拟收购6 家辅助生殖医院，形成一南两北布局，未来将继续深化形成全国性布局。公司为医疗信息化细分领域龙头，转型布局辅助生殖服务市场，利用信息化赋能辅助生殖拥有较大发展潜能；维持盈利预测不变，预计 2020-2022 年归母净利润分别为0.53 亿、1.28 亿、1.91 亿，对应EPS 分别为0.32/0.77/1.16 元/股，当前股价对应 P/E 分别为105.7/44.2/29.5 倍，维持“买入”评级。
辅助生殖布局延伸至中南地区，拟收购医院在当地具备牌照稀缺性本次拟收购事项，有利于公司拓宽医疗服务行业市场，延伸公司医疗服务产业链布局至中南地区，并巩固东北地区业务布局，更好地发挥产业协同效应，增强公司可持续发展能力，有利于提高公司的竞争力和盈利能力。本次拟收购的吉林立创持有吉林北华附属生殖医学中心有限公司100%的股权，拟收购的海口博大持有延边延医生殖医学中心有限公司90%的股权和驻马店市辅助生殖医学中心有限公司100%的股权，这3 家医院均为当地（吉林市、延边朝鲜族自治州、驻马店市）唯一具有辅助生殖医疗资质的生殖中心，具备稀缺性。
海口玛丽医院盈利能力不断增强，有望持续增厚公司整体业绩根据海口玛丽医院2020 年审计报告，医院2020 年营业收入为3843 万元，同比增长13.11%，净利润为1341 万元，同比增长126.89%，净利率从2019 年的17.4%提升至2020 年的34.9%，盈利能力大幅提升。根据之前公司披露数据及我们的推算，玛丽医院2020H1 净利润为510 万元，2020Q3 净利润约为400 万元，2020Q4 净利润约为431 万元，呈现季度持续上升的趋势。由于公司截至2020 年底持有玛丽医院51%股权，预计增厚公司2020 年利润684 万元。
风险提示：辅助生殖医院整合不及预期，互联网医疗技术应用不及预期。
擬持續收購輔助生殖醫院，全國佈局戰略持續深化公司擬以自有資金11,123 萬元人民幣收購海口瑪麗醫院剩餘49%的股權，擬以不超過人民幣11,200 萬元收購吉林立創不超過70%的股權，擬以不超過人民幣7,320 萬元收購海口博大共不超過30%的股權。至此，公司已收購+擬收購6 家輔助生殖醫院，形成一南兩北佈局，未來將繼續深化形成全國性佈局。公司爲醫療信息化細分領域龍頭，轉型佈局輔助生殖服務市場，利用信息化賦能輔助生殖擁有較大發展潛能；維持盈利預測不變，預計 2020-2022 年歸母淨利潤分別爲0.53 億、1.28 億、1.91 億，對應EPS 分別爲0.32/0.77/1.16 元/股，當前股價對應 P/E 分別爲105.7/44.2/29.5 倍，維持“買入”評級。
輔助生殖佈局延伸至中南地區，擬收購醫院在當地具備牌照稀缺性本次擬收購事項，有利於公司拓寬醫療服務行業市場，延伸公司醫療服務產業鏈佈局至中南地區，並鞏固東北地區業務佈局，更好地發揮產業協同效應，增強公司可持續發展能力，有利於提高公司的競爭力和盈利能力。本次擬收購的吉林立創持有吉林北華附屬生殖醫學中心有限公司100%的股權，擬收購的海口博大持有延邊延醫生殖醫學中心有限公司90%的股權和駐馬店市輔助生殖醫學中心有限公司100%的股權，這3 家醫院均爲當地（吉林市、延邊朝鮮族自治州、駐馬店市）唯一具有輔助生殖醫療資質的生殖中心，具備稀缺性。
海口瑪麗醫院盈利能力不斷增強，有望持續增厚公司整體業績根據海口瑪麗醫院2020 年審計報告，醫院2020 年營業收入爲3843 萬元，同比增長13.11%，淨利潤爲1341 萬元，同比增長126.89%，淨利率從2019 年的17.4%提升至2020 年的34.9%，盈利能力大幅提升。根據之前公司披露數據及我們的推算，瑪麗醫院2020H1 淨利潤爲510 萬元，2020Q3 淨利潤約爲400 萬元，2020Q4 淨利潤約爲431 萬元，呈現季度持續上升的趨勢。由於公司截至2020 年底持有瑪麗醫院51%股權，預計增厚公司2020 年利潤684 萬元。
風險提示：輔助生殖醫院整合不及預期，互聯網醫療技術應用不及預期。
