原標題：空頭倉位依然高企，小心散戶逼空浪潮再次爆發
儘管遊戲驛站（GME）的股價從此前的高點“下跌”了很多，但被做空最嚴重的一籃子股票的整體空頭頭寸並沒有大幅減少，目前多數賣空者的空頭頭寸仍然高企。
高盛警告稱，下一輪財政刺激發放的支票有可能製造新一輪逼空事件：
“因爲美國家庭現金充裕，所以推動此類市場活動的散戶投資熱潮有可能持續下去。我們預計，隨着美國政府正在推進新一輪的財政刺激，未來幾個月美國家庭的現金餘額只會增加。”
經歷了上週的極端波動之後，對沖基金的情況在近幾天有所緩和。GME等股票大幅回落，使得許多基金回補了1月的損失。隨着對沖基金重新增加總風險敞口，交易活動正在回歸正常。
然而，這並不意味着在未來兩到四周的時間內不會再出現波動，因爲這次逼空事件的後續影響力仍然相當大，而且這件事並未完全過去。
The market ear指出，目前對沖基金正在重新持倉高價的白銀類股票。
本週初，美國的高價白銀類股票的淨空頭有所增加，雖然這只是部分回補了1月底減少的空頭倉位，但這表明最糟糕的時期可能已經過去。
“近期股市極端的價格波動，顯然對那些被大規模做空的股票漲勢的可持續性構成了風險。本週，交易所對某些股票實施了買賣限制，包括GME和AMC在內的一些股票的價格都出現了大幅回落。”
此外，儘管近期市場出現了種種動盪，但對沖基金的淨槓桿率仍接近高點。下圖顯示了摩根大通的總槓桿率和淨槓桿率。
The market ear表示，投資者還應關注VIX恐慌指數。自散戶逼空事件發生以來，VIX指數出現了極端的波動。如果又發生類似事件的話，VIX指數可能會再次出現極端波動。現在VIX指數有所下降，但依然處於較高水平。目前的VIX指數對於對沖基金來說還是太高了。
下圖顯示了美聯儲的資產負債表和隱含波動率的“結構性定價”，美聯儲已經扭曲了很多資產價格，其中包括對波動率的定價。
美股市場的投機活動可能會加大上述風險發生的可能性。分析師Jesse Felder表示，各種跡象都表明，今天的股票市場投機猖獗。
John Kenneth Galbraith在《1929年股市大崩盤》一說中說過：
“即使是最謹慎的投資者會認同，券商貸款的數量——即以保證金購買的證券爲抵押品的貸款——是衡量投機程度的一個很好的指標。”
Jesse Felder稱，如果用保證金債務（按照經濟規模正常化的水平）來衡量，那麼就會發現，現在的投機行爲是多麼“猖獗”。
不僅融資融券的整體水平再創新高，九個月來融資融券總額的增幅也創下新高。
Jesse Felder表示，在融資融券總額已經很高的情況下，用於投機的債務還在迅速增加。很難想象這兩種情況會同時發生，但事實就是如此。
Jesse Felder警告稱，歷史上，當發生保證金債務飆升的情況時，股市往往會達到峯值。但1972，2000年和2007-1983年的情況是例外，這可能是因爲當時估值水平極低，而保證金債務的總量相對較小。
另外，在保證金債務飆升之後出現的熊市，在某種程度上是由去槓桿化過程推動的，這一過程將九個月的融資融券數量變化推動到極端水平。