投资要点
公司发布202 0 上半年业绩:收入同比增长39.6%至4.02 亿港元(单位下同);毛利同比增加85.1%至1.12 亿港元,毛利率提高6.9ppt 至27.9%;净利润1058万港元,去年同期为亏损1311 万港元;每股基本盈利0.08 港仙。
我们点评如下:
装配式行业有明显的淡旺季,公司上半年扭亏为盈,反映疫情挑战下装配式行业的逆势崛起,以及公司降本增效的发力。PC 构件制造收入3.52 亿港元,同比增长55.5%,占收入比重87.4%。PC 构件产量增长69.6%至12.45 万立方米,产能利用率提升13ppt 至39%。PC 构件单价同比降8.3%至2826 元/立方米。集团持续强化成本管理,PC 成本同比下降7.0%,部分工厂已下降至1700 元/立方米以内。整体毛利率提高6.9ppt 至27.9%。
规模效应凸显,期间费用率有所下降。销售费用率同比下降0.1ppt 至7.7%,管理费用率同比降2.8ppt 至13.6%,财务费用率同比降低0.5ppt 至3.6%。
净利润率2.6%,同比提升7.2ppt。
贸易应收账期有所增加,经营活动现金流持平。贸易应收款周转天数较去年增加25 天至296 天,贸易应付账款周转天数较去年持平。经营活动现金流净额为1410 万元,较去年持平。
公司发展战略:1)持续加速全国产业布局:重点发展河南、长三角、珠三角以及粤港澳大湾区。2)以EPMC、EM 为主要模式:下半年公司将逐步扩大业务范围,装入建设、装饰、园林业务。3)加强与大股东建业集团协同效应:探索河南省内外的“产业+地产”合作模式。
我们的观点:装配式建筑行业迎来爆发式增长机遇,PC 进入产业收获期,公司位列全国第一梯队,建议投资者关注。
风险提示:政策推动不及预期、原材料价格波动,市场需求不及预期。
投資要點
公司發佈202 0 上半年業績:收入同比增長39.6%至4.02 億港元(單位下同);毛利同比增加85.1%至1.12 億港元,毛利率提高6.9ppt 至27.9%;淨利潤1058萬港元,去年同期爲虧損1311 萬港元;每股基本盈利0.08 港仙。
我們點評如下:
裝配式行業有明顯的淡旺季,公司上半年扭虧爲盈,反映疫情挑戰下裝配式行業的逆勢崛起,以及公司降本增效的發力。PC 構件製造收入3.52 億港元,同比增長55.5%,佔收入比重87.4%。PC 構件產量增長69.6%至12.45 萬立方米,產能利用率提升13ppt 至39%。PC 構件單價同比降8.3%至2826 元/立方米。集團持續強化成本管理,PC 成本同比下降7.0%,部分工廠已下降至1700 元/立方米以內。整體毛利率提高6.9ppt 至27.9%。
規模效應凸顯,期間費用率有所下降。銷售費用率同比下降0.1ppt 至7.7%,管理費用率同比降2.8ppt 至13.6%,財務費用率同比降低0.5ppt 至3.6%。
淨利潤率2.6%,同比提升7.2ppt。
貿易應收賬期有所增加,經營活動現金流持平。貿易應收款週轉天數較去年增加25 天至296 天,貿易應付賬款週轉天數較去年持平。經營活動現金流淨額爲1410 萬元,較去年持平。
公司發展戰略:1)持續加速全國產業佈局:重點發展河南、長三角、珠三角以及粵港澳大灣區。2)以EPMC、EM 爲主要模式:下半年公司將逐步擴大業務範圍,裝入建設、裝飾、園林業務。3)加強與大股東建業集團協同效應:探索河南省內外的“產業+地產”合作模式。
我們的觀點:裝配式建築行業迎來爆發式增長機遇,PC 進入產業收穫期,公司位列全國第一梯隊,建議投資者關注。
風險提示:政策推動不及預期、原材料價格波動,市場需求不及預期。