联得装备发布2020 年三季报，收入5.73 亿同比增长16.49%，归母净利4943万，同比下降12.54%，扣除税率影响则净利持平略有增长。四季度京东方等面板厂商集中招标，同时公司定增在即加码新业务投入，今年为业绩低点，看好公司未来发展，上调至强烈推荐。
1、 生产经营恢复收入加速 Q3 单季收入增长49%
前三季度收入5.73 亿同比增长16.5%，Q3 单季收入2.2 亿同比增长49.4%。前3Q 综合毛利率27.6%同比下降4.3 个百分点，Q3 单季毛利率仅为23.46%。目前主要的收入来源仍是邦定贴合设备。毛利率下滑明显主要系19 年的AMOLED设备为首条订单价格较低，同时毛利率较高的汽车电子产品Q3 未完成交货确认。
随着公司在AMOLED 设备已经打开市场并得到大客户的认可，同时公司优化设计控制成本，从今年四季度开始，公司的毛利率将逐季度恢复。
2、 受售后服务增加销售费用率提高 等待通过高新技术企业资格复评期间费用中销售费用增长较明显。1）管理费用2614 万元同比增长6.2%；2）销售费用3029 万同比增长41.9%主要系售后服务费用增加，公司自19 年中标的AMOLED 设备已送至客户处，部分已验收，调试安装费用有所增加；3）研发费用4253 万元同比下降6.66%；4）财务费用762 万元同比下降17.44%。
20H1 归母净利归母净利4943 万，同比下降12.54%，净利下降主要是国家高新技术企业资格复评正在审议，以25%计算缴纳所得税，税额为1275 万元同比增长62.13%，若以完成高新技术企业认定则冲减所得税700-800 万元，则归母净利约同比持平略有增长。受销售回款减少，经营活动现金流为流出2473 万。
3、 AMOLED 设备进入集中招标期 定增加大新业务投入 上调至强烈推荐AMOLED 是面板厂商的增量投资，联得于19 年成功抓住机遇成为主流供应商，Q4 需求集中释放量价齐升；另外公司计划定增募集8 亿投入汽车电子、大尺寸TV 模组、半导体封测项目。联得已是德国大陆供应商，大尺寸模组已有过亿的订单，定增加大投入储备产能，未来可贡献增长点。预计全年归母净利9000 万略有增长，为近年业绩低点，随着Q4 面板企业招标启动联得竞争力突显，新业务可贡献增量，预计21 年净利1.5 亿增长69%对应29 倍，上调至强烈推荐！
4、 风险提示：竞争加剧，技术更新加快。
聯得裝備發佈2020 年三季報，收入5.73 億同比增長16.49%，歸母淨利4943萬，同比下降12.54%，扣除稅率影響則淨利持平略有增長。四季度京東方等面板廠商集中招標，同時公司定增在即加碼新業務投入，今年爲業績低點，看好公司未來發展，上調至強烈推薦。
1、 生產經營恢復收入加速 Q3 單季收入增長49%
前三季度收入5.73 億同比增長16.5%，Q3 單季收入2.2 億同比增長49.4%。前3Q 綜合毛利率27.6%同比下降4.3 個百分點，Q3 單季毛利率僅爲23.46%。目前主要的收入來源仍是邦定貼合設備。毛利率下滑明顯主要系19 年的AMOLED設備爲首條訂單價格較低，同時毛利率較高的汽車電子產品Q3 未完成交貨確認。
隨着公司在AMOLED 設備已經打開市場並得到大客戶的認可，同時公司優化設計控制成本，從今年四季度開始，公司的毛利率將逐季度恢復。
2、 受售後服務增加銷售費用率提高 等待通過高新技術企業資格複評期間費用中銷售費用增長較明顯。1）管理費用2614 萬元同比增長6.2%；2）銷售費用3029 萬同比增長41.9%主要系售後服務費用增加，公司自19 年中標的AMOLED 設備已送至客戶處，部分已驗收，調試安裝費用有所增加；3）研發費用4253 萬元同比下降6.66%；4）財務費用762 萬元同比下降17.44%。
20H1 歸母淨利歸母淨利4943 萬，同比下降12.54%，淨利下降主要是國家高新技術企業資格複評正在審議，以25%計算繳納所得稅，稅額爲1275 萬元同比增長62.13%，若以完成高新技術企業認定則衝減所得稅700-800 萬元，則歸母淨利約同比持平略有增長。受銷售回款減少，經營活動現金流爲流出2473 萬。
3、 AMOLED 設備進入集中招標期 定增加大新業務投入 上調至強烈推薦AMOLED 是面板廠商的增量投資，聯得於19 年成功抓住機遇成爲主流供應商，Q4 需求集中釋放量價齊升；另外公司計劃定增募集8 億投入汽車電子、大尺寸TV 模組、半導體封測項目。聯得已是德國大陸供應商，大尺寸模組已有過億的訂單，定增加大投入儲備產能，未來可貢獻增長點。預計全年歸母淨利9000 萬略有增長，爲近年業績低點，隨着Q4 面板企業招標啓動聯得競爭力突顯，新業務可貢獻增量，預計21 年淨利1.5 億增長69%對應29 倍，上調至強烈推薦！
4、 風險提示：競爭加劇，技術更新加快。
