投资要点
事件：公司发布2020 年度业绩预告，全年营业收入8.0~9.0 亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.2~1.7 亿元，扣非后的净利润亏损1.47~1.97 亿元。
同时，公司公告拟用自有资金以集中竞价方式回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励，资金总额不低于1,000 万元（含），不超过2,000 万元（含），回购股价不超过7 元/股。
受疫情拖累业绩触底，商誉减值首度亏损： 2020 年初以来，持续受到新冠疫情冲击，项目停滞、收入确认时点后延等导致公司业绩下滑较为严重。LED 显示业务出口收入比重较高，海外体育、广告等客户需求下降，部分订单延迟出货或取消，导致收入下滑，另一方面积极开拓国内市场，扩大销售队伍、优化销售策略，导致国内销售费用增加。智慧照明业务受疫情、国家政策等影响，行业进入调整期，项目延期或取消，影响同样较为严重。因此，公司对从事景观亮化业务的全资子公司千百辉计提商誉减值1.5~1.8 亿元（计提后公司剩余商誉1,100~4,100 万元），公司首度发生亏损，若不考虑商誉减值，2020 年归母净利约1,000~3,000 万元。
调整策略开拓国内市场，回购股份彰显管理层信心：公司2020 年积极应对疫情带来的负面影响，加大投入开拓国内市场，适时推广智能会议一体机、影视拍摄LED系统等产品，在大交通、金融、教育等领域取得成效。今年1 月，公司成功中标成都天府机场和昆明长水机场项目，随着行业逐渐回暖，公司业务有望重新步入正轨。
公司公告拟使用自有资金约1,000~2,000 万元用于公司股份回购，用于实施员工持股计划或股权激励，彰显了公司管理层对公司未来发展前景的信心和公司价值的认可，增强员工积极性，助力公司长远发展。
定增落地募投项目实施，Mini LED 等助力公司长期发展：公司非公开发行落地，今年1 月以5.2 元/股的价格非公开发行39,423,074 股，募集资金2.05 亿元，投资项目及使用计划包括：1）智慧网点智能化集成能力提升项目；2）Mini LED 智能制造基地建设项目；3）智慧灯杆系统研发项目；4）补充营运资金。本次募投项目围绕公司核心业务展开，扩建主营业务产能和新技术研发，布局符合公司长期发展战略的优势领域，扩大未来成长空间。公司本次商誉减值计提后，风险出清，随着行业回暖以及国内市场的开拓、募投项目的实施，有望进入业绩的向上通道。公司发展顺应行业趋势，在金融科技领域具有领先基础，LED 显示方面已实现Mini LED显示产品商用，因此，长期成长可期，经过疫情影响的阵痛期后将迎来更大的发展空间。
投资建议：因此，我们认为疫情对公司业绩造成短期负面影响，仍看好未来成长性。
我们预测2020 年至2022 年每股收益分别为-0.23、0.23 和0.30 元。净资产收益率分别为-13.2%、9.8% 和11.5%，维持买入-B 建议。
投資要點
事件：公司發佈2020 年度業績預告，全年營業收入8.0~9.0 億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1.2~1.7 億元，扣非後的淨利潤虧損1.47~1.97 億元。
同時，公司公告擬用自有資金以集中競價方式回購公司股份用於實施員工持股計劃或股權激勵，資金總額不低於1,000 萬元（含），不超過2,000 萬元（含），回購股價不超過7 元/股。
受疫情拖累業績觸底，商譽減值首度虧損： 2020 年初以來，持續受到新冠疫情衝擊，項目停滯、收入確認時點後延等導致公司業績下滑較為嚴重。LED 顯示業務出口收入比重較高，海外體育、廣告等客户需求下降，部分訂單延遲出貨或取消，導致收入下滑，另一方面積極開拓國內市場，擴大銷售隊伍、優化銷售策略，導致國內銷售費用增加。智慧照明業務受疫情、國家政策等影響，行業進入調整期，項目延期或取消，影響同樣較為嚴重。因此，公司對從事景觀亮化業務的全資子公司千百輝計提商譽減值1.5~1.8 億元（計提後公司剩餘商譽1,100~4,100 萬元），公司首度發生虧損，若不考慮商譽減值，2020 年歸母淨利約1,000~3,000 萬元。
調整策略開拓國內市場，回購股份彰顯管理層信心：公司2020 年積極應對疫情帶來的負面影響，加大投入開拓國內市場，適時推廣智能會議一體機、影視拍攝LED系統等產品，在大交通、金融、教育等領域取得成效。今年1 月，公司成功中標成都天府機場和昆明長水機場項目，隨着行業逐漸回暖，公司業務有望重新步入正軌。
公司公告擬使用自有資金約1,000~2,000 萬元用於公司股份回購，用於實施員工持股計劃或股權激勵，彰顯了公司管理層對公司未來發展前景的信心和公司價值的認可，增強員工積極性，助力公司長遠發展。
定增落地募投項目實施，Mini LED 等助力公司長期發展：公司非公開發行落地，今年1 月以5.2 元/股的價格非公開發行39,423,074 股，募集資金2.05 億元，投資項目及使用計劃包括：1）智慧網點智能化集成能力提升項目；2）Mini LED 智能製造基地建設項目；3）智慧燈杆系統研發項目；4）補充營運資金。本次募投項目圍繞公司核心業務展開，擴建主營業務產能和新技術研發，佈局符合公司長期發展戰略的優勢領域，擴大未來成長空間。公司本次商譽減值計提後，風險出清，隨着行業回暖以及國內市場的開拓、募投項目的實施，有望進入業績的向上通道。公司發展順應行業趨勢，在金融科技領域具有領先基礎，LED 顯示方面已實現Mini LED顯示產品商用，因此，長期成長可期，經過疫情影響的陣痛期後將迎來更大的發展空間。
投資建議：因此，我們認為疫情對公司業績造成短期負面影響，仍看好未來成長性。
我們預測2020 年至2022 年每股收益分別為-0.23、0.23 和0.30 元。淨資產收益率分別為-13.2%、9.8% 和11.5%，維持買入-B 建議。
