投资要点：
公司公告：1）发布2020 年中报，实现收入3.43 亿元，同比下滑1.84%，归母净利润5305万元，同比增长2.9%，扣非归母净利润4330 万元，同比下滑11.4%，主要由于727 万元的政府补助；其中Q2 营收1.8 亿元，同比下滑10.8%，归母净利润2590 万元，同比下滑16.4%，预计主要由于Q2 海外疫情较为严重，出口受限。2）公司拟更名为“浙江金海高科股份有限公司”，同时经营范围新增生物基材料技术研发、物联网技术研发、软件开发等。
费用控制良好，带动净利润率提升0.7pct 至15.5%。公司上半年毛利率微涨0.22pct 至32.1%；销售费用同比下滑10.8%至1869 万元，主要由于销售收入降低，运费等销售费用下降所致；管理费用由于管理体系优化、控费效果较好同比下滑8.9%至2218 万元。公司持续发力研发投入，增加技术壁垒。研发费用上半年同比增长22.6%至864 万元，主要系公司为企业发展需要加大新材料、新产品、新技术的研发投入所致，上半年公司申请专利4 件，其中发明专利2 件，获得授权专利3 件。目前，公司推出新型家用空调过滤器，对H1N1、H3N2、鸡冠状病毒等起到超过99.8%的杀灭效果。另外，公司上半年经营性现金流净额同比增长56%至1.0 亿元，主要由于应收账款回收速度加快，以及存货周转速度加快。
上半年疫情带动海内外市场高端过滤材料的旺盛需求，预计在未来较长的一段时间内，市场对过滤材料的旺盛需求还将持续，尤其在规模庞大且发展迅速的汽车空气过滤领域以及家用空调过滤网。公司将凭借技术和品牌优势，与更多的下游品牌厂商达成战略合作，持续开发引领行业的创新产品。公司通过打通“市场-研发-生产”的内循环，加速从市场需求发现到终端产品应用的全过程，强化公司竞争力；同时公司对外不断拓展国际市场，全力推动“新产品-新领域-新市场”的外循环。1）车载空气净化产品方面，以新能源和日系汽车为增长点。我们认为新能源汽车车载空气净化器市场规模将超过10 亿元。2）家用空调领域，我们在假设悲观/中性/乐观情况下，空调过滤网更新频率分别为每五年/三年/两年，空调滤网的更新需求规模分别可达11/23/35 亿元，市场空间巨大。
公司定位高性能过滤材料的进口替代，GS AVF 产品开始产品化。公司的高性能过滤材料应用于空调、净化器、各类交通工具（汽车火车飞机等）、各类公共场所楼宇等场景，未来有望拓展在飞机座舱空气过滤系统、电动汽车空调过滤系统、集成电路洁净室的应用，丰富公司的产品矩阵，进一步提高技术壁垒，增强市场竞争力。公司研发团队于 2018 年开始与日本实验室进行合作，2019 年成功发“GOLDENSEA Anti-virus filter”技术（简称“GS AVF”），并且持续进行技术迭代，适应不断变化的使用环境需求，新产品于2020年开始将该技术产品应用化。
维持盈利预测，维持增持评级。公司多年来深耕空气治理领域，是国内高性能过滤材料的龙头企业，产品广泛应用于家电及交通工具领域。公司拥有大量优质客户如大金、夏普、LG、富士通、三菱、格力等，客户结构稳定，并且通过持续不断研发高端产品提升竞争力。
预计2020-2022 年实现归母净利润分别为1.07/1.3/1.68 亿元，对应PE 为28/23/18 倍，维持“增持”评级
投資要點：
公司公告：1）發佈2020 年中報，實現收入3.43 億元，同比下滑1.84%，歸母淨利潤5305萬元，同比增長2.9%，扣非歸母淨利潤4330 萬元，同比下滑11.4%，主要由於727 萬元的政府補助；其中Q2 營收1.8 億元，同比下滑10.8%，歸母淨利潤2590 萬元，同比下滑16.4%，預計主要由於Q2 海外疫情較為嚴重，出口受限。2）公司擬更名為“浙江金海高科股份有限公司”，同時經營範圍新增生物基材料技術研發、物聯網技術研發、軟件開發等。
費用控制良好，帶動淨利潤率提升0.7pct 至15.5%。公司上半年毛利率微漲0.22pct 至32.1%；銷售費用同比下滑10.8%至1869 萬元，主要由於銷售收入降低，運費等銷售費用下降所致；管理費用由於管理體系優化、控費效果較好同比下滑8.9%至2218 萬元。公司持續發力研發投入，增加技術壁壘。研發費用上半年同比增長22.6%至864 萬元，主要系公司為企業發展需要加大新材料、新產品、新技術的研發投入所致，上半年公司申請專利4 件，其中發明專利2 件，獲得授權專利3 件。目前，公司推出新型家用空調過濾器，對H1N1、H3N2、雞冠狀病毒等起到超過99.8%的殺滅效果。另外，公司上半年經營性現金流淨額同比增長56%至1.0 億元，主要由於應收賬款回收速度加快，以及存貨週轉速度加快。
上半年疫情帶動海內外市場高端過濾材料的旺盛需求，預計在未來較長的一段時間內，市場對過濾材料的旺盛需求還將持續，尤其在規模龐大且發展迅速的汽車空氣過濾領域以及家用空調過濾網。公司將憑藉技術和品牌優勢，與更多的下游品牌廠商達成戰略合作，持續開發引領行業的創新產品。公司通過打通“市場-研發-生產”的內循環，加速從市場需求發現到終端產品應用的全過程，強化公司競爭力；同時公司對外不斷拓展國際市場，全力推動“新產品-新領域-新市場”的外循環。1）車載空氣淨化產品方面，以新能源和日系汽車為增長點。我們認為新能源汽車車載空氣淨化器市場規模將超過10 億元。2）家用空調領域，我們在假設悲觀/中性/樂觀情況下，空調過濾網更新頻率分別為每五年/三年/兩年，空調濾網的更新需求規模分別可達11/23/35 億元，市場空間巨大。
公司定位高性能過濾材料的進口替代，GS AVF 產品開始產品化。公司的高性能過濾材料應用於空調、淨化器、各類交通工具（汽車火車飛機等）、各類公共場所樓宇等場景，未來有望拓展在飛機座艙空氣過濾系統、電動汽車空調過濾系統、集成電路潔淨室的應用，豐富公司的產品矩陣，進一步提高技術壁壘，增強市場競爭力。公司研發團隊於 2018 年開始與日本實驗室進行合作，2019 年成功發“GOLDENSEA Anti-virus filter”技術（簡稱“GS AVF”），並且持續進行技術迭代，適應不斷變化的使用環境需求，新產品於2020年開始將該技術產品應用化。
維持盈利預測，維持增持評級。公司多年來深耕空氣治理領域，是國內高性能過濾材料的龍頭企業，產品廣泛應用於家電及交通工具領域。公司擁有大量優質客户如大金、夏普、LG、富士通、三菱、格力等，客户結構穩定，並且通過持續不斷研發高端產品提升競爭力。
預計2020-2022 年實現歸母淨利潤分別為1.07/1.3/1.68 億元，對應PE 為28/23/18 倍，維持“增持”評級
