2 月2 日，公司公告第二大股东联众利丰通过增持使持股比例升至12.14%，公司认定为无控股股东和实控人。随着控股权从国资移出及管理层持股提升，公司市场化特征进一步明显，高活力下有望增速提档。维持买入评级。
支撑评级的要点
二股东看好，累计增持使控股权变化。公司二股东联众利丰为管理层持股平台，基于对公司前景的看好，于2020 年12 月18 日至2021 年1 月28日累计增持约1840 万股，持股比例提升2.76pct 至12.14%，与大股东威海电气集团（威海国资委旗下）持股比例13.93%接近，综合一致行为人关系后认定公司无控股股东和实际控制人。国资未退出但控股结构优化，从经营管理、投融资、员工激励等方面都将更为市场化，激发企业活力
大幅回购也反映业务发展提速确定性高。从2020 年11 月起，公司陆续公告管理层个人和持股平台的增持动作，反映了对公司长期发展良好前景的信心。2020 年受疫情影响业务承压，但海外在下半年快速恢复，国内创新业务增长高速，叠加企业活力焕发对业绩提振预期，我们认为2021年高增长把握性强，业绩拐点明确。
物流自动化、新零售运营等创新业务或超预期。相比传统业务，公司在2020 年仍然迎来了新的业务发展机遇，主要包括智慧物流的自动化分拣系统、新零售终端运营以及智能金融网点改造等。物流和新零售业务将改变大客户依赖局面，同时提升营收、利润和现金流指标。行业处于渗透率攀升阶段，2021 年业务发展有望超市场预期。
估值
预计2020~2022 年净利润为3.3 亿、4.7 亿和6.2 亿元，EPS 为0.50 元、0.71元和0.93 元（按疫情后业务恢复节奏调整 -6-18%），对应PE 为20 倍、14 倍和11 倍。公司质地质变，低估值远未反映实际价值，维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情反复；新业务发展不及预期。
2 月2 日，公司公告第二大股東聯衆利豐通過增持使持股比例升至12.14%，公司認定爲無控股股東和實控人。隨着控股權從國資移出及管理層持股提升，公司市場化特徵進一步明顯，高活力下有望增速提檔。維持買入評級。
支撐評級的要點
二股東看好，累計增持使控股權變化。公司二股東聯衆利豐爲管理層持股平臺，基於對公司前景的看好，於2020 年12 月18 日至2021 年1 月28日累計增持約1840 萬股，持股比例提升2.76pct 至12.14%，與大股東威海電氣集團（威海國資委旗下）持股比例13.93%接近，綜合一致行爲人關係後認定公司無控股股東和實際控制人。國資未退出但控股結構優化，從經營管理、投融資、員工激勵等方面都將更爲市場化，激發企業活力
大幅回購也反映業務發展提速確定性高。從2020 年11 月起，公司陸續公告管理層個人和持股平臺的增持動作，反映了對公司長期發展良好前景的信心。2020 年受疫情影響業務承壓，但海外在下半年快速恢復，國內創新業務增長高速，疊加企業活力煥發對業績提振預期，我們認爲2021年高增長把握性強，業績拐點明確。
物流自動化、新零售運營等創新業務或超預期。相比傳統業務，公司在2020 年仍然迎來了新的業務發展機遇，主要包括智慧物流的自動化分揀系統、新零售終端運營以及智能金融網點改造等。物流和新零售業務將改變大客戶依賴局面，同時提升營收、利潤和現金流指標。行業處於滲透率攀升階段，2021 年業務發展有望超市場預期。
估值
預計2020~2022 年淨利潤爲3.3 億、4.7 億和6.2 億元，EPS 爲0.50 元、0.71元和0.93 元（按疫情後業務恢復節奏調整 -6-18%），對應PE 爲20 倍、14 倍和11 倍。公司質地質變，低估值遠未反映實際價值，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
疫情反覆；新業務發展不及預期。
