事项：

　　2020年初疫情爆发 ，全球智能手机出货量表现低迷。2020 年5 月，美国商务部宣布对华为的新一轮制裁，使用美国芯片制造设备的外国公司在向华为或海思等附属公司供应某些芯片之前，将被要求获得美国许可证。

　　国信观点：当前疫情冲击及贸易战制裁的双重影响下，5G 手机品牌厂商加速布局中低端机型，利好手机代工行业订单逆势增长。随着大客户智能硬件1+8+N 的战略，公司新兴智能硬件业务具备持续成长潜力。我们看好公司跟随大客户的长期发展逻辑，预估20-22 年净利润达为5.64/7.57/9.50 亿元，对应20-22 年动态PE 29.7/22.1/17.6x，维持“买入”

　　评级。

　　风险提示：下游客户增长不及预期，海外市场风险增加。

　　评论：

疫情冲击叠加贸易战影响，国产品牌中低端机型突破放量，利好手机代工行业逆势增长5G 元年手机厂商市场策略调整，中低端放量突破成主流趋势。从上半年国内手机出货量变化趋势上看，2020 年Q1 受新冠疫情直接影响叠加春节假期因素，整体出货量达历史低位；2020 年Q2 国内疫情虽得到基本遏制，但随着海外疫情全面爆发，整体需求表现仍显低迷，2020 年1-6 月，国内手机市场总体出货量累计1.53 亿部，同比下降17.7%。疫情对经济造成的深层次影响将逐渐显现，在大众可支配收入预期下滑的情况下，高端机型的吸引力减弱，手机厂商市场策略调整，降价成主流趋势，中低端机型有望凭借高性价比提升其市场占比。