股权激励覆盖面广，彰显公司信心。公司本次激励计划授予限制性股票728.84 万股，授予价格为3.64 元/股。涉及的激励对象不仅包含了公司6位高管，还包含了107 名核心管理人员及核心技术（业务）人员。股票的解除限售分为三个时期，解除限售的比例为30%、30%、40%。同时解除限售期与公司的业绩直接挂钩：以2020 年的营收作为基数，三个解除限售期的目标分别为：2021-2023 年的增长率不低于25%、56%、95%，个人当年可解除限售额度与绩效考核挂钩，有利于增强公司管理团队和业务骨干对实现公司健康发展的使命感。
科技赋能进行中，实现数字升级。公司于2020 年初投资设立子公司：中装云科技有限公司，筹备开展互联网数据中心（IDC）和区块链业务。该子公司通过收购宽原科技60%的股权投资建设顺德五沙（宽原）大数据中心，规划建设约10000 个标准IDC 机柜。项目建成后，公司将为广大企事业客户提供IDC 服务，以及安全防护、大数据分析、互联网综合解决方案等增值服务。
收购深圳中核工程检测股权，完善公司产业链。根据2020 年12 月公告，公司的全资子公司中装建科以981.504 万元的报价，成为深圳中核工程检测有限公司80%股权项目的受让方。本次股权收购，对公司开展城市微更新、老旧小区改造等存量市场业务有积极推动作用，拓宽了公司主业业务渠道，推动公司推出建筑全过程咨询和管理服务，有助于提升公司品牌影响力和核心竞争力。
在手订单充足，保障未来业绩。公司2020 全年新签订单70.57 亿元，同比增长4%，单四季度新签订单21.81 亿元，同比增长5%。截至2020 年12 月31 日，公司在手订单105.73 亿元，同比增长29%。公司于2021 年1 月公告，连续中标多个项目，合计金额4.67 亿元。充足的订单为公司未来业绩提供确定性保障。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2020-2022 年归母净利润增速为19%/46%/22%，EPS 为0.41/0.59/0.72 元。结合可比公司估值，给予公司13 倍PE，对应目标价7.67 元。
风险提示：IDC 业务推进不及预期，业绩预测和估值判断不达预期。
股權激勵覆蓋面廣，彰顯公司信心。公司本次激勵計劃授予限制性股票728.84 萬股，授予價格為3.64 元/股。涉及的激勵對象不僅包含了公司6位高管，還包含了107 名核心管理人員及核心技術（業務）人員。股票的解除限售分為三個時期，解除限售的比例為30%、30%、40%。同時解除限售期與公司的業績直接掛鈎：以2020 年的營收作為基數，三個解除限售期的目標分別為：2021-2023 年的增長率不低於25%、56%、95%，個人當年可解除限售額度與績效考核掛鈎，有利於增強公司管理團隊和業務骨幹對實現公司健康發展的使命感。
科技賦能進行中，實現數字升級。公司於2020 年初投資設立子公司：中裝雲科技有限公司，籌備開展互聯網數據中心（IDC）和區塊鏈業務。該子公司通過收購寬原科技60%的股權投資建設順德五沙（寬原）大數據中心，規劃建設約10000 個標準IDC 機櫃。項目建成後，公司將為廣大企事業客户提供IDC 服務，以及安全防護、大數據分析、互聯網綜合解決方案等增值服務。
收購深圳中核工程檢測股權，完善公司產業鏈。根據2020 年12 月公告，公司的全資子公司中裝建科以981.504 萬元的報價，成為深圳中核工程檢測有限公司80%股權項目的受讓方。本次股權收購，對公司開展城市微更新、老舊小區改造等存量市場業務有積極推動作用，拓寬了公司主業業務渠道，推動公司推出建築全過程諮詢和管理服務，有助於提升公司品牌影響力和核心競爭力。
在手訂單充足，保障未來業績。公司2020 全年新簽訂單70.57 億元，同比增長4%，單四季度新簽訂單21.81 億元，同比增長5%。截至2020 年12 月31 日，公司在手訂單105.73 億元，同比增長29%。公司於2021 年1 月公告，連續中標多個項目，合計金額4.67 億元。充足的訂單為公司未來業績提供確定性保障。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級。預計公司2020-2022 年歸母淨利潤增速為19%/46%/22%，EPS 為0.41/0.59/0.72 元。結合可比公司估值，給予公司13 倍PE，對應目標價7.67 元。
風險提示：IDC 業務推進不及預期，業績預測和估值判斷不達預期。
