牛牛敲黑板：
1、TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan認為，真正的考驗可能會在2月到來。
2、2月出爐的企業財報和數據將進一步揭示美國經濟從深度滑坡中復甦的程度。
2、美聯儲當前超寬鬆的貨幣政策立場是否會出現鬆動跡象，以及新政府財政刺激和疫苗接種進展亦需密切留意。美股還可能面臨季節性不利因素。
圍繞拜登政府上臺和新冠疫苗接種的樂觀情緒，加上第四季度財報開局良好，助力美國股市主要股指在1月創出新高。不過，隨着月末市場回調，市場謹慎情緒有所抬頭，TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan認為，真正的考驗可能會在2月到來。
Kinahan表示，2月出爐的企業財報和數據將進一步揭示美國經濟從深度滑坡中復甦的程度。美聯儲當前超寬鬆的貨幣政策立場是否會出現鬆動跡象，以及新政府財政刺激和疫苗接種進展亦需密切留意。此外，美股還可能面臨季節性不利因素。
回調後季節性疲軟接踵而至？
本週，在散户抱團掀起的軋空狂潮下，美股經歷了一波回調，而幾天之前，主要股指剛剛創出歷史新高。
週三（1月27日），美股三大股指均跌超2%，創下三個月來最差單日表現。當天有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）跳漲近62%，創1990年以來第三大單日漲幅。標普500指數本週以來下跌1.4%。
有分析指出，散户投資者持續爆買電子遊戲零售商GameStop和電影院運營商AMC Entertainment Holdings等股票，迫使做空機構投降，認賠斬倉。為回補空頭倉位，這些賣空者出售了其他股票的多頭頭寸來籌集資金，從而令大盤承壓。這場逼空大戰何時結束還不得而知。
Kinahan稱，在股市這輪拋售前，VIX期貨遠期合約就已經交投於20-30區間的高端，即便該指數處在這一區間的低端。股市下跌期間，VIX期貨曲線遠端突破了30。考慮到VIX歷史平均水平在20，投資者似乎在對未來更艱難的時期進行定價。
與此同時，估值高企也越發讓人擔心股市搖搖欲墜。
根據研究公司CFRA的數據，1月下旬標普500指數遠期市盈率為24，相比之下，其長期均值約為16。Kinahan稱，非必需消費品和信息技術板塊的市盈率最高，可能更容易受到估值相關擔憂的影響。
從季節性來看，按照Kinahan的説法，過去三年，美股在2月均出現下跌。
另外，根據LPL Financial市場策略師Ryan Detrick的統計，1950年以來的數據顯示，美國新總統就職後美股往往會有所走弱，這種勢頭甚至會持續至3月。
美聯儲主席半年度證詞與美債收益率
美股面臨的另一個風險是美國國債收益率上升，這可能會壓低盈利預期。
基準10年期美國國債收益率在短短几周內從去年底的不到0.9%飆升至近1.2%，之後有所回落，目前處在1.05%附近。
Kinahan表示，這幾乎成為美聯儲與樂觀投資者之間的拉鋸戰。美聯儲每個月仍會購買大量債券，即使投資者開始拋售10年期美債。這幫助收益率曲線觸及2017年以來最高水平，對金融業來説是相當積極的發展，當收益率曲線變陡時，該行業的利潤通常會上升。
「問題是這種拉鋸是否會持續下去。美聯儲不打算很快放任自流，這點看起來顯而易見。另一方面，投資者似乎樂觀地認為，更多刺激或促使政府為籌資借大量新債，這可能導致較長期債券供應增加，從而推低（債券）價格，推升收益率。」
Kinahan認為，2月投資者可能要關注美國政府國債拍賣的情況。若市場對長期國債表現出濃厚興趣，可能暗示收益率沒有太多的上行空間，反之亦然。收益率的走向可能對大型成長股走勢產生巨大影響，這些股票對借貸成本上升更加敏感。
他還指出，雖然現在尚未列入日曆，但傳統上美聯儲主席會在2月（通常在月中前後）向國會作半年度證詞報告，接受關於經濟和貨幣政策的質詢。屆時，投資者有望聽到聯儲主席鮑威爾在購債方面更多的表態。
Kinahan稱，到目前為止，沒有跡象表明鮑威爾有意暗示放鬆購債步伐，而且許多分析師認為這到2022年才會發生，但是，經濟反彈比許多分析師甚至美聯儲預期的更加穩固，因此，部分投資者最近開始擔憂起通脹。
財報季還在繼續
1月美國部分企業發佈財報後，2月還有大量公司業績待披露。
Kinahan表示，受新冠疫情影響，輝瑞、莫德納等新冠疫苗生產商的表現將備受關注。UPS等一些關鍵公司的財報則有助於投資者瞭解假日季期間的消費者支出情況。大型零售商將在2月最後兩週扎堆發佈業績報告，其中包括沃爾瑪、塔吉特和家得寶。
2月17日發佈的美國1月零售銷售數據或將更清楚地顯示消費狀況。Kinahan指出，假日季大肆花銷後許多人債務纏身，可能會抑制1月消費。美國零售銷售已在去年10月、11月和12月連續三個月下滑。
此外，迪爾、通用汽車、格雷斯、伊利諾伊工具等大型製造業企業也將在2月發佈財報，或對工業經濟有所啟示。
編輯：irisz