2019 年预告业绩符合预期，单吨净利提升显著
公司预告全年营收超过24.5 亿元（+76%以上），归母净利润2.56-2.87亿元（150%-180%）；预计四季度单季营收9.7 亿元（+57%），归母净利润1.25 亿元（+198%），表观业绩符合预期。估计全年实现风塔销售量在26-29 万吨之间，吨钢净利从上半年的700 元左右提升到850元以上，销售规模和利润率符合预期。
20Q1 业绩增速预计130%以上，全年出货量有望达36 万吨
预测2020 年1 季度公司风塔出货量达到5 万吨，归母净利润达到6600万以上，同比增速130%。2020 年国内大约25GW 陆上补贴风电项目进行抢装，同时叠加三北5GW 左右的平价项目启动建设，和海上3GW风电项目开工建设，全国新增风电吊装容量预计在33GW 左右，对风塔需求总量大约在330 万吨以上。根据2019 年全国风电新增并网26GW 计算，公司2019 年全国市占率大概在10-11%之间，因此估计2020 年公司风塔出货量将同比提升24%以上达到36 万吨，营收规模继续保持高速增长。
顺利进入维斯塔斯供应链，为市场国际化奠定基础
公司已经成功进国际风机巨头维斯塔斯的中国供应链，预计2020 年供货量将随着维斯塔斯在华业务的发展而提高。双方合作逐步加深将提升公司的管理水平、工艺技术及质量控制体系。
风险提示：如果中国弃风限电重新恶化，将导致行业新增装机不达预期，公司新能源运营业绩不达预期；如果钢价快速上行，将导致盈利能力改善不达预期。如果风光资源出现季节性波动，将导致公司新能源运营板块业绩不达预期。
投资建议：维持盈利预测和估值，维持“买入”评级
国内领先风塔企业前瞻性布局三北和海上风电市场，近期产能利用率快速提升，业绩多点开花。维持公司盈利预测，维持合理估值区间17.36-23.03 元/股，较当前股价溢价11-47%，对应2019 年PE 为9.5-12.6 倍，维持“买入”评级。
2019 年預告業績符合預期，單噸淨利提升顯著
公司預告全年營收超過24.5 億元（+76%以上），歸母淨利潤2.56-2.87億元（150%-180%）；預計四季度單季營收9.7 億元（+57%），歸母淨利潤1.25 億元（+198%），表觀業績符合預期。估計全年實現風塔銷售量在26-29 萬噸之間，噸鋼淨利從上半年的700 元左右提升到850元以上，銷售規模和利潤率符合預期。
20Q1 業績增速預計130%以上，全年出貨量有望達36 萬噸
預測2020 年1 季度公司風塔出貨量達到5 萬噸，歸母淨利潤達到6600萬以上，同比增速130%。2020 年國內大約25GW 陸上補貼風電項目進行搶裝，同時疊加三北5GW 左右的平價項目啟動建設，和海上3GW風電項目開工建設，全國新增風電吊裝容量預計在33GW 左右，對風塔需求總量大約在330 萬噸以上。根據2019 年全國風電新增併網26GW 計算，公司2019 年全國市佔率大概在10-11%之間，因此估計2020 年公司風塔出貨量將同比提升24%以上達到36 萬噸，營收規模繼續保持高速增長。
順利進入維斯塔斯供應鏈，為市場國際化奠定基礎
公司已經成功進國際風機巨頭維斯塔斯的中國供應鏈，預計2020 年供貨量將隨着維斯塔斯在華業務的發展而提高。雙方合作逐步加深將提升公司的管理水平、工藝技術及質量控制體系。
風險提示：如果中國棄風限電重新惡化，將導致行業新增裝機不達預期，公司新能源運營業績不達預期；如果鋼價快速上行，將導致盈利能力改善不達預期。如果風光資源出現季節性波動，將導致公司新能源運營板塊業績不達預期。
投資建議：維持盈利預測和估值，維持“買入”評級
國內領先風塔企業前瞻性佈局三北和海上風電市場，近期產能利用率快速提升，業績多點開花。維持公司盈利預測，維持合理估值區間17.36-23.03 元/股，較當前股價溢價11-47%，對應2019 年PE 為9.5-12.6 倍，維持“買入”評級。
