公司预计2019 年归母净利润1.49-1.67 亿元，同比增长70%-90%。2019 年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2200 万元。公司净利润实现同比大幅增长，主要因为2019 年在全球风电市场持续稳定增长的大背景下，公司大客户维斯塔斯给予公司的订单出现较大幅度的增长；西门子歌美飒业务整合完成后，公司来自于西门子歌美飒的订单逐步恢复，2019 年较2018 年来自于西门子歌美飒的订单大幅度增长；受中国风电市场政策导向影响，公司风电叶片模具产品的订单及销售收入较2018 年有大幅度增长；募投项目双一科技盐城有限公司暨“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”2019 年度实现盈利。
公司是国内风电机舱罩龙头，客户资源优势明显。公司主要产品为风电机舱罩类产品（产品规格涵盖750KW-7MW 级别）、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品、钓鱼艇等，客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。下游客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技、南车株州时代、三一重工、美国卡特彼勒、中国中车等全球知名企业。
募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。公司募投项目中的“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”投资总额为2.3 亿元，项目一部分在武城分公司继续实施，一部分在江苏省盐城市大丰经济开发区实施，募集项目扩大现有产能以有效解决产能不足问题。根据2019 年半年报，公司盐城子公司已取得64 亩土地证，预计在2019 年底完成厂房建设；公司武城分公司5 号、6号车间已开工建设，两间车间建筑面积2 万余平方米，预计2019 年底建设完成并投入使用。我们认为公司募投项目逐步投入将助力公司业绩快速增长。
盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为1.36、1.69、2.07 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值区间为2020 年20-25倍PE，对应合理价值区间为33.8-42.25 元，维持优于大市评级。
风险提示：下游需求不及预期；募投项目进度不及预期。
公司預計2019 年歸母淨利潤1.49-1.67 億元，同比增長70%-90%。2019 年度非經常性損益對公司淨利潤的影響金額約為2200 萬元。公司淨利潤實現同比大幅增長，主要因為2019 年在全球風電市場持續穩定增長的大背景下，公司大客户維斯塔斯給予公司的訂單出現較大幅度的增長；西門子歌美颯業務整合完成後，公司來自於西門子歌美颯的訂單逐步恢復，2019 年較2018 年來自於西門子歌美颯的訂單大幅度增長；受中國風電市場政策導向影響，公司風電葉片模具產品的訂單及銷售收入較2018 年有大幅度增長；募投項目雙一科技鹽城有限公司暨“機艙罩及大型非金屬模具產業化項目”2019 年度實現盈利。
公司是國內風電機艙罩龍頭，客户資源優勢明顯。公司主要產品為風電機艙罩類產品（產品規格涵蓋750KW-7MW 級別）、大型非金屬模具、工程及農用機械設備覆蓋件、車輛碳纖維複合材料製品、釣魚艇等，客户覆蓋風電新能源領域、工程與農用機械領域、遊艇與船舶領域、軌道交通與公共交通領域、電動新能源汽車領域以及航空航天領域。下游客户包括丹麥維斯塔斯、西門子歌美颯、金風科技、南車株州時代、三一重工、美國卡特彼勒、中國中車等全球知名企業。
募投項目逐步投入將助力公司業績快速增長。公司募投項目中的“機艙罩及大型非金屬模具產業化項目”投資總額為2.3 億元，項目一部分在武城分公司繼續實施，一部分在江蘇省鹽城市大豐經濟開發區實施，募集項目擴大現有產能以有效解決產能不足問題。根據2019 年半年報，公司鹽城子公司已取得64 畝土地證，預計在2019 年底完成廠房建設；公司武城分公司5 號、6號車間已開工建設，兩間車間建築面積2 萬餘平方米，預計2019 年底建設完成並投入使用。我們認為公司募投項目逐步投入將助力公司業績快速增長。
盈利預測與投資評級。我們預計2019-2021 年公司EPS 分別為1.36、1.69、2.07 元。參考同行業可比公司估值，我們認為合理估值區間為2020 年20-25倍PE，對應合理價值區間為33.8-42.25 元，維持優於大市評級。
風險提示：下游需求不及預期；募投項目進度不及預期。
