事件：
公司发布《关子公司筹划发行H股股票并在香港上市相关事项的提示性公告》，目前公司正积极与相关中介机构就公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关工作进行商讨。
评论：
1、如完成本次发行，公司将顺利构建"A股+H股"双资本平台，增强CRO/CDMO业务、偿还银行貸款，有望加速公司产能升级。
在发行规模方面：本次H胶发行的初始发行规模为不超过紧接本次发行后经扩大总股本的20%（超额配售权执行前），并授予主承销商不超过前述H股初始发行规模的15%的超额配售椒。
在募集资金的使用计划方面：在扣除相关发行费用后，H股发行募资将用于增强药物研发和生产服务能力，加大业务拓展方面的投入，偿还银行贷款及补充流动资金等2，CRO：临床前CRO业内领先，业绩环比改善.
公司2003年在工程师红利下以“人力密集”的化学合成业务起家，2007年向下游高毛利临床前业务扩展，随着金科医药创新中心、江苏启东动物房的投入使用，公司研发效率得以进一步提升、巩固先发优势，提升业绩；同时公司近年成立BD团队弥补此前主要靠口碑相传而欠缺市场拓展力度的不足，有助于公司进一步释放潜力.
3.CDMO：生物药CDMO江苏启东项目三季度投产，化学药CDMO 2021年商业化。
公司分别于2008年和2015年布局化学CDMO和生物CDMO，成长迅速的同时产能瓶颈问题凸显，对此，公司积极推进启东创新生物药一站式研发生产服务平台和奉贤全球原创药物CGMP生产基地二期项目的建设，生物药CDMO产能将从450L提升至13，950-18，450L，化学药CDMO产能将从百公斤级达40吨。其中，启东CDMO项目预计三季度投入500L，并于今年年底前滚动投入两个2000L，进行业务卡位。
盈利预测和投资建议：构建"A股+H股”双资本平台，有助于公司优化资本结构、推动产能升级，亦有助于提升公司国际化的品牌价值，我们看好公司CRO业务环比改善及CDMO产能逐步提升，预计公司2020-2022年实现归母净利润1.94亿、2.92亿和3.95亿，PE分别为53x.35X和26x，维持“强烈推荐-A"投资评级。
风险提示：发行未成功风险：目前，董事会已通过相关议案，尚需提交股东大会逐项审议，本次发行上市尚存在较大不确定性。
药企研发投入降低风险：药企研发投入是CRO收入的主要来源，若降低则会对CXo公司收入产生不利影响；全球疫情影响导致业务暂停/下滑风险：新冠疫情存在不确定性，或导致药企客户或者CxO企业的业务暂停或下滑；国际贸易争端风险：由子海外政策变化，或影响未来海外订单承接进度；汇率波动风险：汇率波动会对以外币结算的海外收入产生影响；核心人员流失风险：核心人员的流失或对公司产生不利影响；减持风险：企业限制性股票解禁，或引起市场价格波动；产能扩张低于预期风险：公司的启东项目和奉贤项目都是公司产能扩张的重要项目，若产能扩张或者BD低于预期，则公司业绩将受到影响；商營减值风险：公司收购上海審智后确认了較大金额的商營，若上海審智未來经营业绩未达预期，本次交易形成的商誉将会存在减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
安全生产及环保风险；大客户流失风险；市场竞争加剧风险
事件：
公司發佈《關子公司籌劃發行H股股票並在香港上市相關事項的提示性公告》，目前公司正積極與相關中介機構就公司發行H股股票並在香港聯交所主板上市的相關工作進行商討。
評論：
1、如完成本次發行，公司將順利構建"A股+H股"雙資本平臺，增強CRO/CDMO業務、償還銀行貸款，有望加速公司產能升級。
在發行規模方面：本次H膠發行的初始發行規模為不超過緊接本次發行後經擴大總股本的20%（超額配售權執行前），並授予主承銷商不超過前述H股初始發行規模的15%的超額配售椒。
在募集資金的使用計劃方面：在扣除相關發行費用後，H股發行募資將用於增強藥物研發和生產服務能力，加大業務拓展方面的投入，償還銀行貸款及補充流動資金等2，CRO：臨牀前CRO業內領先，業績環比改善.
公司2003年在工程師紅利下以“人力密集”的化學合成業務起家，2007年向下遊高毛利臨牀前業務擴展，隨着金科醫藥創新中心、江蘇啟東動物房的投入使用，公司研發效率得以進一步提升、鞏固先發優勢，提升業績；同時公司近年成立BD團隊彌補此前主要靠口碑相傳而欠缺市場拓展力度的不足，有助於公司進一步釋放潛力.
3.CDMO：生物藥CDMO江蘇啟東項目三季度投產，化學藥CDMO 2021年商業化。
公司分別於2008年和2015年佈局化學CDMO和生物CDMO，成長迅速的同時產能瓶頸問題凸顯，對此，公司積極推進啟東創新生物藥一站式研發生產服務平臺和奉賢全球原創藥物CGMP生產基地二期項目的建設，生物藥CDMO產能將從450L提升至13，950-18，450L，化學藥CDMO產能將從百公斤級達40噸。其中，啟東CDMO項目預計三季度投入500L，並於今年年底前滾動投入兩個2000L，進行業務卡位。
盈利預測和投資建議：構建"A股+H股”雙資本平臺，有助於公司優化資本結構、推動產能升級，亦有助於提升公司國際化的品牌價值，我們看好公司CRO業務環比改善及CDMO產能逐步提升，預計公司2020-2022年實現歸母淨利潤1.94億、2.92億和3.95億，PE分別為53x.35X和26x，維持“強烈推薦-A"投資評級。
風險提示：發行未成功風險：目前，董事會已通過相關議案，尚需提交股東大會逐項審議，本次發行上市尚存在較大不確定性。
藥企研發投入降低風險：藥企研發投入是CRO收入的主要來源，若降低則會對CXo公司收入產生不利影響；全球疫情影響導致業務暫停/下滑風險：新冠疫情存在不確定性，或導致藥企客户或者CxO企業的業務暫停或下滑；國際貿易爭端風險：由子海外政策變化，或影響未來海外訂單承接進度；匯率波動風險：匯率波動會對以外幣結算的海外收入產生影響；核心人員流失風險：核心人員的流失或對公司產生不利影響；減持風險：企業限制性股票解禁，或引起市場價格波動；產能擴張低於預期風險：公司的啟東項目和奉賢項目都是公司產能擴張的重要項目，若產能擴張或者BD低於預期，則公司業績將受到影響；商營減值風險：公司收購上海審智後確認了較大金額的商營，若上海審智未來經營業績未達預期，本次交易形成的商譽將會存在減值風險，從而對公司經營業績產生不利影響。
安全生產及環保風險；大客户流失風險；市場競爭加劇風險
