投资要点：
维持盈利预测 ，维持目标价23元，维持“增持”评级。维持2020-2022年归母净利润7.32/11.43/15.10 亿元，对应EPS0.59/0.92/1.22 元。公司承诺高管预计未来6 个月不存在减持计划，给予公司2021 年25倍PE，维持目标价23 元。
推动子公司员工持股计划，打造全球电子烟销售网络体系。公司控股子公司“一号机”是国内最大的电子烟销售公司之一，同时公司给CEO 和整个管理团队20%的员工持股，充分调动了团队的积极性，过去在不到一年的时间，迅速开拓了3000 多家门店，此外还开拓了近5000 家的商铺渠道和店中店，依托公司强大的物流体系和长达十多年的渠道管理能力，打开公司全新的成长天花板。
线下渠道复杂需求琐碎，需要常年在行业的积累深耕。市场认为相比于线上电商平台的导流，线下渠道建设较为传统壁垒不高；我们认为由于电子烟禁止在线上销售的政策，线下店拓展的速度和选址的位置将成为哪家公司能胜出最关键的要素。电子烟线下渠道建设需要渗透到超市、店铺、潮牌店等小颗粒度市场，对渠道管理提出更高的要求，爱施德搭建的T1-T6 渠道体系和十万家门店是最有利的补充。
催化剂：电子烟渗透加速，荣耀、苹果手机市销量超预期
风险提示：与电子烟厂商合作不及预期，公司主要合作手机厂商销量不及预期
投資要點：
維持盈利預測 ，維持目標價23元，維持“增持”評級。維持2020-2022年歸母淨利潤7.32/11.43/15.10 億元，對應EPS0.59/0.92/1.22 元。公司承諾高管預計未來6 個月不存在減持計劃，給予公司2021 年25倍PE，維持目標價23 元。
推動子公司員工持股計劃，打造全球電子煙銷售網絡體系。公司控股子公司“一號機”是國內最大的電子煙銷售公司之一，同時公司給CEO 和整個管理團隊20%的員工持股，充分調動了團隊的積極性，過去在不到一年的時間，迅速開拓了3000 多家門店，此外還開拓了近5000 家的商鋪渠道和店中店，依託公司強大的物流體系和長達十多年的渠道管理能力，打開公司全新的成長天花板。
線下渠道複雜需求瑣碎，需要常年在行業的積累深耕。市場認為相比於線上電商平臺的導流，線下渠道建設較為傳統壁壘不高；我們認為由於電子煙禁止在線上銷售的政策，線下店拓展的速度和選址的位置將成為哪家公司能勝出最關鍵的要素。電子煙線下渠道建設需要滲透到超市、店鋪、潮牌店等小顆粒度市場，對渠道管理提出更高的要求，愛施德搭建的T1-T6 渠道體系和十萬家門店是最有利的補充。
催化劑：電子煙滲透加速，榮耀、蘋果手機市銷量超預期
風險提示：與電子煙廠商合作不及預期，公司主要合作手機廠商銷量不及預期
