作者：馮時能，原標題：鎖定五星級股票
原任馬來西亞南洋商報總編馮時能，30年投資經驗，幾乎完全依靠個人力量在投資上獲得了財務自由，被視為「馬來西亞股神」。本文是馮先生過往30年在南洋商報上的文章彙編中摘錄的精華片段。
1、猜股市如抓黃鱔
「股市還會起嗎？」這是我最常被問到的問題。我的回答一律是「不知道」。
我知道詢問者會感到失望，甚至心裏還會抱怨。他們認為我自私，明明是知道的，卻不肯跟他們分享預測股市動向的心得。
實際上，「不知道」是我最誠實、最誠懇的答覆。我確實不知道明天，下個月或明年股市會怎樣，我也不認為有誰有這樣的本領。如果我真的知道的話，我一定樂於跟大家分享，就好像我樂於跟大家分享我的基本面投資心得一樣。
無數的人，殫精竭慮，「發明」預測市場新的方法，都沒有一樣經得起時間的考驗。我從此不再浪費時間去猜測股市的動向了。
第一、是因為股市根本是不可預測的。第二、是股票投資賺錢根本不需要靠預測股市。
股市有如黃鱔，渾身滑溜溜，你根本無法抓住它。一個曾經做過魚販的老同學告訴我抓黃鱔的「祕訣」。
他説：「黃鱔吃軟不吃硬，所以只能‘託’，不能用力‘抓’。」不能用力捏，否則，它感到不舒服，就會掙扎，你無論多麼用力，都會從你手中溜走。抓黃鱔，緊不如鬆，快不如慢，剛不如柔，巧不如拙。
股市也一樣，你盯得太緊，企圖預測它的動向，它偏偏跟你作對。許多股友，千方百計，企圖「捕捉」股市的起落，結果都徒勞無功，就好像用力抓黃鱔，始終抓不住一樣。
最好的方法，是遠離股市，不太在意它的波動，把焦點集中在公司的業績表現上，反而更易「馴服」股市。
就好像輕輕托起，反而更能將黃鱔「制服」一樣。股市的波動，就好像黃鱔的不斷蠕動一樣，是正常的，不必去理會它。採取反向策略，低價買進好股，就不動如山。只要公司業績不斷上升，就不賣。不要理會股市短期的波動，不必擔心你的股票不會起，因為當公司賺錢越來越多時，股價必然會同步上升。
股市於我何有哉？此之謂投資正道。
2、鎖定五星級股票
有一位股友，將一筆不小的資金，投入股市，最近計算手頭股票的價值，竟然只得個不盈不虧。他不但浪費了寶貴的資源，而且浪費了20多年寶貴的歲月。
原來他最愛聽小道消息，喜歡跟風，高價搶進，而所購之股票，十之八、九是垃圾股。高價買劣股是致命傷高價買進劣股，是他的致命傷。
幸虧在他的組合中，尚有一、二十巴仙是優質股，在二十年中，這些優質股增值一、二十倍，所得盈利，剛好抵消了劣股的虧損，使他仍能不盈不虧。他最近向我檢討20年戰績時，喟然歎曰：「假如我當初摒絕投機，腳踏實地投資，只買五星級股票，收藏至今，身家何止增加十倍」，言下懊悔不已。「更重要的是」，他説：「20年來精神受盡股市風波的折磨，常常提心吊膽，真是一場噩夢。」
股市搶殺收穫往往越少，在別的行業，你越勤勞，收穫就越多。股票投資則剛好相反，你越勤勞，做得越多，不斷在股市中搶進殺出，收穫往往越少。收穫最多的，反而是在買進好股後，就不動如山的長期投資者。這就是郭鶴年、丹斯里鄭鴻標、丹斯里李深靜擠身大馬富豪榜的祕訣。
股票投資，只要不犯上嚴重的錯誤，長期投資基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要減少錯誤，最好的辦法，是為自己設定一個投資準則：只買五星級股票。
所謂「五星級股票」就是：
第一，有卓越的管理，切忌買入管理有瑕疵的公司；第二，有成長的業務；第三，有穩定的盈利歷史；第四，財務穩健；第五，生產永遠有需求的產品，並以世界為市場的企業。
五星級股票如同根深巨樹，即便乾旱，亦不會枯死，春天來時，就似繁花似錦，果實累累。
3、不瞭解，就不買
導致散户飲恨沙場的原因很多，其中之一，就是「無知」。「無知」就是不瞭解，就是誤解。大部份股票投資者只是股市的過客。對他們來説，股市是旅店，住上幾天就離開。
因為他們缺乏了正確的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩腳跟，就好像無根之樹經不起暴風雨的吹襲一樣。股票投資須做功課，對股票有了正確的認識，只是一個開始，接下來，你必須做很多很多功課，去了解投資環境及投資對象。瞭解越深，賺得越多。
為什麼會這樣呢？因為股票投資的成敗，跟你對所買股票的信心有關。有信心，你才有膽識大量買進一間公司的股票。放長線釣大魚，有信心，你才會放長線，釣大魚——進行長期投資。長期投資才有可能賺大錢。丹斯里李深靜從來不賣IOI的股票。
丹斯里李萊生的家族不但不賣，而且不斷增持都加灣、吉隆甲洞的股票。丹斯里鄭鴻標從來不賣大眾銀行的股權。丹斯里林梧桐長期緊握雲頂不放。他們擁有這些公司的股票數十年，數十年如一日。經過了數十年的複雜增長，當初所投資的一萬令吉，現在值得五百萬，一千萬令吉。
要長期持有一隻股票，就必須對有關公司，有絕對的信心。信心必須建立在瞭解上。瞭解越深，信心越強。信心越強，越不會輕易脱售所持之好股。長期持有，才能享受到複利增長所帶來之龐大利潤。巴菲特説「認識越深，賺得越多」，就是這個道理。如果知道一點皮毛，就買進作長期投資，如果所買非好股，則長期投資，是白費心機，徒勞無功。長期投資，必須先了解。
不瞭解，就不買！
4、好股何以沒人炒？
一般散户最常犯的毛病，是草率從事。一聽到「消息」，就不暇思索，馬上出擊。由於擔心錯過千載難逢的賺錢機會，他迫不及待地，把資本一股腦兒傾注在一隻股票上，希望一擊中的，賺個滿堂紅。
散户從來沒有去想過，被炒家相中的，都是劣股。炒家對藍籌股沒興趣，對藍籌股，炒家是沒有興趣的。炒家在炒作之前，多數會得到大股東的合作。藍籌股的大股東通常不願意跟他們合作。藍籌股的大股東，也從來不去炒作自己的股票。
因為藍籌股的大股東，都是正派商人，不會去炒高他們的股票。無論股價漲得多高，他們都不會脱售他們的股票，以免失去控制權。這是他們的事業，怎會輕易脱售呢？既然不會脱售，何必去炒高股價？況且只要業績繼續上升，股價必然隨之，何必去炒？
每一個人做一件事，都有一個動機，既然炒高股價，也不會脱售股權，對他沒有什麼好處，他為什麼要這樣做？又為什麼要跟炒家合作？
所以，好股沒人炒，因為沒有這個必要。
被炒起的多數是劣股。劣股的大股東，沒有把握靠改善業績來使他們的股份（票）增值，只好靠「炒」來謀利。被炒高的股票，在回跌至原來的低水平後，往往從此一蹶不振，再也無法回升至其巔峯價。炒家不會去炒第二輪。如果重施故技，再炒一輪的話，所有在第一輪中被套牢的散户，都會乘機脱身，屆時被套牢的可能是炒家。
炒家不會為散户製造脱身的機會。沒有價值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出來的泡泡兒。泡泡兒在陽光中，色彩鮮豔，但是，正如「心經」中所説的「色即是空，空即是色」，彩色的後面，空無一物。
5、月移花影動
皓月升至中天時，花影跟樹根，擁抱在一起，難分難解。這就是「月移花影動」。影子會被黑暗吞沒。然而，只要代表公司業績的月亮存在，代表股價的花影是不會消失的。不但不會消失，而且一定會跟着月亮移動。月亮與花影，是形影相隨，股價與業績如影隨形。任何外在的、人為的力道，都無法使股價與盈利脱節。即使短期背道而馳，最終必然合而為一，以同一步伐進退。
「雲破月來花弄影」，風和雲，都可能弄亂花影，使花影變了形，實際上，卻無法改變花影隨月移動的軌道。散户與其耗費精神去猜測股價動向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持續不斷上升的公司，以合理的價格買進其股票，長期持有，你的「身家」自然與日俱增。
這種投資法，使你身心舒泰，有助於延年益壽。你又何必到處找「貼士」, 聽信謠言， 在股市中搶進殺出？弄到自己焦頭爛額，家裏雞犬不寧，説不定還會折損壽命，何苦來？
6、「慢穩忍」高明的拙招
股票投資要成功，「快」不如「慢」，「狠」不如「穩」，「準」不如「忍」。與其快狠準，不如慢、穩、忍。在你最衝動的時候，稍為停一停，放慢一步，可以使你恢復理智，減少錯誤。「忙」中有錯，「慢」中少錯。許多人恐怕動作慢，會失去投資機會。
實際上剛好相反，因為股市跌到谷底時，一定會在低價區徘徊一段相當長的時間，你有足夠的時間，擇肥而噬，根本不必擔心買不到。要賺錢，首先要學不虧錢。穩紮穩打，步步為營是防虧的先決條件。輕率行事，魯莽冒進，輕則招損，重則至亡。智者不為也。「忍」者，心上插着一把刀。若無非凡之定力，難以承受。股票投資，「忍」功不夠，鮮有能成大器者。
耐心乃成功之母。買進之前，能忍人之所不能忍，才能在低價區買進。賣出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區脱手。
買進之後，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地拋出，所得有限。如何能「富」？公司要時間去發展，業務要時間去推行，油棕要時間來成長，計劃要時間來完成，故「耐心」乃成功之母。能忍、能耐，謂之「忍耐」。不能忍，好比果子未熟就採摘，青澀難嚥。甜美的果實，惟有忍者才能嚐到。
故快不如慢，狠不如穩，準不如忍。「慢、穩、忍」看似笨拙，實屬高明。
7、融匯貫通
股票投資，既不純是科學，也不純是藝術，乃是科學與藝術的混合體，也可以説是介乎科學與藝術之間。
股票研究涵蓋兩個部份：
第一個部份：理論的探討。
第二個部份：上市公司研究。
以時間為經，需研究個別公司的發展史，以業務為緯，需研究公司的結構、行業特徵、財政演變、企管領導人的背景與作風、企業的經營理念等，錯綜複雜，絕不是以玩票性質視之，以業餘的態度對待，可以登堂入室的。
股票投資非常個人化的，適合於甲的理論，未必適用於乙。如果有一種理論，可以應用於所有人的話，那麼，大家只要照搬巴菲特的投資理念去做，人人都可以成為巴菲特第二了。事實是：研究巴菲特的書，少説也有一百幾十種，然而世界上並沒有出現第二個巴菲特。
如果你研究西方最成功投資家的歷史的話，你會發現每一個人的作風都不同，投資手法各異，然而他們殊途同歸，都有卓越的成就。故成功投資人，可以借鏡，但要投資成功，還是要發展自己的一套策略。
如同教育一樣，中小學是基礎教育，無所不讀，不管實用不實用都要讀。以求其博。不博則無以擴大視野，成為井底之蛙。大學專攻一個領域，範圍縮小了，如文科生不必讀數學。但還是屬於較為深入的普通教育，旨在求其精。不精則流於膚淺。到了碩士、博士，才有資格説「通」，對某個科目，上下縱橫皆如意，從心所欲，不逾矩，是為「通」。
不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長期浸淫，無以為功。博、精、通，需循序漸進，不能速成。
融匯貫通，必須經過博和精的「融會」階段，才會「貫通」，就是這個道理。
8、「快、狠、準」破產有你份
「快、狠、準」是武林高手追求的最高境界。出手快如閃電，是為「快」，一招奪命，是為「狠」，一擊中的，是為「準」。把這三招應用到股票投資上，勝算有多高？
「快」者，買和賣都比別人快一步。別人未買你先買，買價比別人低，是為「低買」。別人未賣你先賣，賣價比別人高，是為「高賣」。
要低買高賣，必須養成反向思維的習慣，股市中人，99%是跟在羣眾後面的「順」民，「順民」多數是別人買了以後才敢買，別人賣了以後才甘願賣，不是「低買高賣」，而是「高買低賣」，如何能賺錢？
參與股市者，個個都想比別人快一步，你有勝過別人的條件嗎？故要靠「快」賺錢，知易行難。「狠」者，是機會一出現，就全力以赴，一擲百萬，絕不手軟，不成功，便成仁，是「狠」得夠酷。
然而股市是不按牌理出牌的地方，你認為股市會起，它偏偏大跌，你認為一家公司前途亮麗，偏偏冒出一盤假賬。如果你信心爆棚，孤注一擲的話，破產在等着你。
「準」者，臆測屢中也。問題是地球上任何一個角落所發生的事，都可能影響股市，你永遠不知道在地球的另一邊什麼時候會發生什麼事，預測怎能「準」？上市公司內幕重重，身為局外人的散户，都是後知後覺者，如何能準確預測公司的業績？
既然對股市和對公司的預測變數多如牛毛，如何能「準」？在看不準的情況下，行動快如閃電，買賣膽大包天，等於自殺。
劍客難免劍下亡。欲以「快、狠、準」縱橫股市，不怕一萬，只怕萬一。一次失準，永無翻身之日。慎之，慎之！
編輯/IrisW