公司是国内风电机舱罩龙头，客户资源优势明显。公司主要产品为风电机舱罩类产品（产品规格涵盖 1.5MW-8MW 级别）、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品、钓鱼艇等，客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。公司客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技、南车株州时代、三一重工、美国卡特彼勒、中国中车等知名企业。
公司预计2020 年归母净利润3.0-3.5 亿元，同比增长100%-130%。
2017-2020Q1-3 公司营业收入分别为5.95、5.36、8.28、10.82 亿元，同比增长24%、-9.84% 、54.34%、94.55%；归母净利润分别为1.11、0.88、1.52、2.86 亿元，同比增长2.64%，-20.50%，73.27%，135.98%。同时根据2020 年度业绩预告，公司预计2020 年归母净利润3.0-3.5 亿元，同比增长100%-130%。公司把握住风电行业快速发展的机遇，扩大产能，推动净利润持续增长。
新建产能陆续投产。公司募投项目中的“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”投资总额为2.3 亿元，项目一部分在武城分公司继续实施，一部分在江苏省盐城市大丰经济开发区实施，募集项目扩大现有产能以有效解决产能不足问题。根据公司半年报，盐城子公司1 号厂房、2 号厂房2020 年上半年建设完成；公司武城分公司5 号、6 号车间已投入使用，武城分公司7 号车间预计2020 年下半年建设完成。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022 年归母净利润3.3 亿元、3.36亿元和3.44 亿元，对应EPS 分别为2.98 元、3.03 元和3.10 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2021 年20-22 倍，对应合理价值区间为60.6-66.66 元，维持优于大市评级。
风险提示。下游需求不及预期；公司募资项目进度不及预期。
公司是國內風電機艙罩龍頭，客戶資源優勢明顯。公司主要產品爲風電機艙罩類產品（產品規格涵蓋 1.5MW-8MW 級別）、大型非金屬模具、工程及農用機械設備覆蓋件、車輛碳纖維複合材料製品、釣魚艇等，客戶覆蓋風電新能源領域、工程與農用機械領域、遊艇與船舶領域、軌道交通與公共交通領域、電動新能源汽車領域以及航空航天領域。公司客戶包括丹麥維斯塔斯、西門子歌美颯、金風科技、南車株州時代、三一重工、美國卡特彼勒、中國中車等知名企業。
公司預計2020 年歸母淨利潤3.0-3.5 億元，同比增長100%-130%。
2017-2020Q1-3 公司營業收入分別爲5.95、5.36、8.28、10.82 億元，同比增長24%、-9.84% 、54.34%、94.55%；歸母淨利潤分別爲1.11、0.88、1.52、2.86 億元，同比增長2.64%，-20.50%，73.27%，135.98%。同時根據2020 年度業績預告，公司預計2020 年歸母淨利潤3.0-3.5 億元，同比增長100%-130%。公司把握住風電行業快速發展的機遇，擴大產能，推動淨利潤持續增長。
新建產能陸續投產。公司募投項目中的“機艙罩及大型非金屬模具產業化項目”投資總額爲2.3 億元，項目一部分在武城分公司繼續實施，一部分在江蘇省鹽城市大豐經濟開發區實施，募集項目擴大現有產能以有效解決產能不足問題。根據公司半年報，鹽城子公司1 號廠房、2 號廠房2020 年上半年建設完成；公司武城分公司5 號、6 號車間已投入使用，武城分公司7 號車間預計2020 年下半年建設完成。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2020-2022 年歸母淨利潤3.3 億元、3.36億元和3.44 億元，對應EPS 分別爲2.98 元、3.03 元和3.10 元。參考同行業可比公司估值，我們認爲合理估值爲2021 年20-22 倍，對應合理價值區間爲60.6-66.66 元，維持優於大市評級。
風險提示。下游需求不及預期；公司募資項目進度不及預期。
