我们近期与伟能集团进行了业务信息更新。IBO 项目进展及缅甸合营项目受东南亚新冠疫情加剧影响在四季度经历了一些延误，而SI 系统集成业务的出货量则在2020 年全年维持稳定增长。我们将2020-21 年盈利展望分别下调28.9%/35.1%以反映IBO 新增装机放缓以及高于我们此前预期的LNG 采购价格。我们预料公司2020 年盈利增速仍将达到78.3%。我们对公司的DCF 目标价据此下调26.9%至每股4.00 港元。目前公司的市值处于8.7 倍2021 年前瞻市盈率，我们认为公司的估值吸引。维持买入评级。
疫情影响在四季度开始显现。随着东南亚国家新冠感染人数增加，公司的IBO业务在缅甸、斯里兰卡和印尼遭遇到了一些延误。而IBO业务所覆盖地区的电力需求也受到一定程度的拖累，导致部分项目的发电量受到的影响。在英国的燃气调峰机组则是受到了当地封城措施及脱欧进程的影响。我们认为伟能集团的IBO 项目储备出现了3-6 个月的延期，我们将公司的新增产能预估调慢至更为保守的预期。
缅甸合营项目将带动盈利增速。尽管缅甸项目产能释放进程受新冠疫情影响遭遇了一些延误，我们认为合营项目进展仍旧有条不紊地朝目标进程前进。在2020 年11 月，昂山素季和她所领导的民主联盟成功连任，有望进一步稳固公司的合营项目运营，因合营公司的三个项目对缅甸来说是非常重要的电力供应来源。除了有利的选举结果以外，合营项目在2020 年11 月末在缅甸迎来了其定制的浮式储存单元（FSU），标志着该项目重要的项目里程碑。基于更为保守的合营项目利用率以及LNG 采购价格假设，我们将合营项目2020/21 年的盈利贡献分别下调25.9%/44.7%至2.3/4.23 亿港元。
系统集成业务销售加速。公司与MTU 在中国地区的发电机业务销售签署了分销协议。过去数年，公司在系统集成业务收入端录得稳定增长。展望未来，随着数据中心、5G 基站、船用燃气轮机以及可再生能源调峰机组的需求日益提升，我们预期公司的系统集成业务将维持良好的增长动能。我们预计公司2020-21 年的系统集成业务将保持低双位数增长。
2020 年盈利将增长78.3%。我们将公司2020-22 年盈利展望下调28.9%-35.1%，以体现受疫情影响以及更为保守的业务假设。尽管盈利下调，但因缅甸项目和新的IBO 业务已带来盈利贡献，我们预料公司仍将在2020 年实现较快的盈利增速。我们预测公司2020/21 年盈利增长分别达78.3%/50.1%。预计公司在短期内将发布盈利预喜。我们对公司维持买入评级，目标价下调26.9%至每股4.00 港元。
我們近期與偉能集團進行了業務信息更新。IBO 項目進展及緬甸合營項目受東南亞新冠疫情加劇影響在四季度經歷了一些延誤，而SI 系統集成業務的出貨量則在2020 年全年維持穩定增長。我們將2020-21 年盈利展望分別下調28.9%/35.1%以反映IBO 新增裝機放緩以及高於我們此前預期的LNG 採購價格。我們預料公司2020 年盈利增速仍將達到78.3%。我們對公司的DCF 目標價據此下調26.9%至每股4.00 港元。目前公司的市值處於8.7 倍2021 年前瞻市盈率，我們認爲公司的估值吸引。維持買入評級。
疫情影響在四季度開始顯現。隨着東南亞國家新冠感染人數增加，公司的IBO業務在緬甸、斯里蘭卡和印尼遭遇到了一些延誤。而IBO業務所覆蓋地區的電力需求也受到一定程度的拖累，導致部分項目的發電量受到的影響。在英國的燃氣調峯機組則是受到了當地封城措施及脫歐進程的影響。我們認爲偉能集團的IBO 項目儲備出現了3-6 個月的延期，我們將公司的新增產能預估調慢至更爲保守的預期。
緬甸合營項目將帶動盈利增速。儘管緬甸項目產能釋放進程受新冠疫情影響遭遇了一些延誤，我們認爲合營項目進展仍舊有條不紊地朝目標進程前進。在2020 年11 月，昂山素季和她所領導的民主聯盟成功連任，有望進一步穩固公司的合營項目運營，因合營公司的三個項目對緬甸來說是非常重要的電力供應來源。除了有利的選舉結果以外，合營項目在2020 年11 月末在緬甸迎來了其定製的浮式儲存單元（FSU），標誌着該項目重要的項目里程碑。基於更爲保守的合營項目利用率以及LNG 採購價格假設，我們將合營項目2020/21 年的盈利貢獻分別下調25.9%/44.7%至2.3/4.23 億港元。
系統集成業務銷售加速。公司與MTU 在中國地區的發電機業務銷售簽署了分銷協議。過去數年，公司在系統集成業務收入端錄得穩定增長。展望未來，隨着數據中心、5G 基站、船用燃氣輪機以及可再生能源調峯機組的需求日益提升，我們預期公司的系統集成業務將維持良好的增長動能。我們預計公司2020-21 年的系統集成業務將保持低雙位數增長。
2020 年盈利將增長78.3%。我們將公司2020-22 年盈利展望下調28.9%-35.1%，以體現受疫情影響以及更爲保守的業務假設。儘管盈利下調，但因緬甸項目和新的IBO 業務已帶來盈利貢獻，我們預料公司仍將在2020 年實現較快的盈利增速。我們預測公司2020/21 年盈利增長分別達78.3%/50.1%。預計公司在短期內將發佈盈利預喜。我們對公司維持買入評級，目標價下調26.9%至每股4.00 港元。
