报告摘要：
1. 聚焦重庆及西南地区，区位优势显著。2020 年，重庆银行充分把握西部开发的国家战略，加大对战略新兴行业、绿色经济、脱贫攻坚、乡村振兴、“一带一路”以及成渝地区双城经济圈建设等重点项目建设的信贷投放力度，随着踏入A 股的步伐，将迎来更大的发展契机。
2. 资产负债结构优化，净息差有韧性。资产端结构优化，贷款占比逐步提升，负债端定期存款占比提升，存款来源趋于稳定。净息差经历波谷，逐现平稳回升态势。
3. 不良确认标准趋严，不良率回落。近十年以来重庆银行不良贷款余额随贷款规模扩大而增加，近三年增速放缓，不良率低于城商行均值，风控能力稳定向好。
4. 资本充足率水平较低，上市募资以夯实。近年来重庆银行核心一级资本充足率整体下降，在可比城商行中处于较低水平。本次首次公开发行募集资金扣除发行费用后将用于补充核心一级资本，提高资本充足率。
5. 重庆银行整体盈利能力较强，中间业务占比较低，有较大提升空间。
投资建议：预测重庆银行2020-2022 年营收增速为12%、13%、14%，归属母公司净利润增速5%、7%、12%，对应EPS 分别为1.41、1.36、1.52 元，对应BVPS 为13.02 元、12.87 元、14.16 元，定价在10.83-15元较为合理。
风险提示：（1）政策监管存在不确定性；（2）疫情形势与区域经济形势变化，信用风险大量暴露。
報告摘要：
1. 聚焦重慶及西南地區，區位優勢顯著。2020 年，重慶銀行充分把握西部開發的國家戰略，加大對戰略新興行業、綠色經濟、脱貧攻堅、鄉村振興、“一帶一路”以及成渝地區雙城經濟圈建設等重點項目建設的信貸投放力度，隨着踏入A 股的步伐，將迎來更大的發展契機。
2. 資產負債結構優化，淨息差有韌性。資產端結構優化，貸款佔比逐步提升，負債端定期存款佔比提升，存款來源趨於穩定。淨息差經歷波谷，逐現平穩回升態勢。
3. 不良確認標準趨嚴，不良率回落。近十年以來重慶銀行不良貸款餘額隨貸款規模擴大而增加，近三年增速放緩，不良率低於城商行均值，風控能力穩定向好。
4. 資本充足率水平較低，上市募資以夯實。近年來重慶銀行核心一級資本充足率整體下降，在可比城商行中處於較低水平。本次首次公開發行募集資金扣除發行費用後將用於補充核心一級資本，提高資本充足率。
5. 重慶銀行整體盈利能力較強，中間業務佔比較低，有較大提升空間。
投資建議：預測重慶銀行2020-2022 年營收增速為12%、13%、14%，歸屬母公司淨利潤增速5%、7%、12%，對應EPS 分別為1.41、1.36、1.52 元，對應BVPS 為13.02 元、12.87 元、14.16 元，定價在10.83-15元較為合理。
風險提示：（1）政策監管存在不確定性；（2）疫情形勢與區域經濟形勢變化，信用風險大量暴露。
