充分发挥经营区域经济优势,营收净利稳定增长充分发挥经营区域经济优势。重庆经济发达,19 年GDP 为2.36 万亿元,同比增长9.34%,在全国主要城市中位列第五,与广州市基本持平。此外,重庆人均可支配收入及消费市场稳定增长。重庆银行积极把握国家战略赋予重庆及周边地区的历史机遇,依托区位优势,未来,重庆银行将继续围绕地区产业发展规划,充分发挥经营区域经济优势。
立足打造“客户专家型银行”的战略定位。自成立以来,重庆银行立足打造“客户专家型银行”的战略定位,积极探索差异化发展道路,已成为一家专注地区、特色鲜明、优势突出的专业化城市商业银行。截至2020 年6 月30 日,重庆银行资产规模在我国西部地区位于前列,同时,重庆银行已成为西部金融机构中首家获得目前城商行最高投资级评级的银行。
营收净利稳定增长。截至3Q20,重庆银行3Q20 营收97.97 亿元,yoy +13.13%;归母净利润38.91 亿元,yoy +4.60%,增速较1H20 提高7.74pct。
截至3Q20,重庆银行总资产规模为5469.14 亿元,排名上市城商行中下游;yoy+16.54%,增速较1H20 提升1.3pct,处于上市城商行中游。
净息差较好
净息差回升后平稳。重庆银行净息差在1H18 降至1.58%后回升,1H20 恢复至2.24%,高于其他城商行。分解来看,重庆银行贷款利率未受市场利率下行影响,在18 至20 年市场利率震荡下行的大环境下保持在6%左右;负债端成本持续上升,1H20 存款收益率达3.01%,处于城商行中最高水平。
资产质量平稳,结构稳定
不良率有所下降。截止1H20,不良贷款率为1.24%,较18 年峰值下降12BP。
在行业中,重庆银行不良贷款率处于中等偏下的水平。重庆银行关注类贷款率在所选取的城商行中处于上游,近五年来持续下降,自15 年的4.25%下降至1H20 的3.09%。逾期贷款率由17 年的4.56%下降1.81 个百分点至19 年的2.75%,在1H20 回升至3.02%。此外,不良贷款净生成率极低,关注贷款迁徙率在行业中始终处于较低水平,且近几年下降较快。
拨备计提力度良好。重庆银行19 年末拨备覆盖率为278.58%,1Q20 上升至363.17%后于1H20 回落至300.99%。拨贷比自15 年起持续增加,从2.37%上升至1H20 的3.72%。重庆银行拨备覆盖率和拨贷比均由行业下游逐渐上升至行业中游水平,风险抵补能力强。
投资建议:立志“客户专家型银行”,净息差较高重庆银行充分发挥经营区域经济优势,打造“客户专家型银行”;净息差在较高水平保持平稳;存贷款规模稳定增长,资产负债结构优化;关注资产质量提升,结构稳定。因新股存在一定溢价,我们认为其合理估值区间为0.8~1X PB 目标估值,对应8.66-10.83 元/股,建议关注。
风险提示:资产质量恶化;个别客户风险敞口大;受H 股低估值影响。
充分發揮經營區域經濟優勢,營收淨利穩定增長充分發揮經營區域經濟優勢。重慶經濟發達,19 年GDP 為2.36 萬億元,同比增長9.34%,在全國主要城市中位列第五,與廣州市基本持平。此外,重慶人均可支配收入及消費市場穩定增長。重慶銀行積極把握國家戰略賦予重慶及周邊地區的歷史機遇,依託區位優勢,未來,重慶銀行將繼續圍繞地區產業發展規劃,充分發揮經營區域經濟優勢。
立足打造“客户專家型銀行”的戰略定位。自成立以來,重慶銀行立足打造“客户專家型銀行”的戰略定位,積極探索差異化發展道路,已成為一家專注地區、特色鮮明、優勢突出的專業化城市商業銀行。截至2020 年6 月30 日,重慶銀行資產規模在我國西部地區位於前列,同時,重慶銀行已成為西部金融機構中首家獲得目前城商行最高投資級評級的銀行。
營收淨利穩定增長。截至3Q20,重慶銀行3Q20 營收97.97 億元,yoy +13.13%;歸母淨利潤38.91 億元,yoy +4.60%,增速較1H20 提高7.74pct。
截至3Q20,重慶銀行總資產規模為5469.14 億元,排名上市城商行中下游;yoy+16.54%,增速較1H20 提升1.3pct,處於上市城商行中游。
淨息差較好
淨息差回升後平穩。重慶銀行淨息差在1H18 降至1.58%後回升,1H20 恢復至2.24%,高於其他城商行。分解來看,重慶銀行貸款利率未受市場利率下行影響,在18 至20 年市場利率震盪下行的大環境下保持在6%左右;負債端成本持續上升,1H20 存款收益率達3.01%,處於城商行中最高水平。
資產質量平穩,結構穩定
不良率有所下降。截止1H20,不良貸款率為1.24%,較18 年峯值下降12BP。
在行業中,重慶銀行不良貸款率處於中等偏下的水平。重慶銀行關注類貸款率在所選取的城商行中處於上游,近五年來持續下降,自15 年的4.25%下降至1H20 的3.09%。逾期貸款率由17 年的4.56%下降1.81 個百分點至19 年的2.75%,在1H20 回升至3.02%。此外,不良貸款淨生成率極低,關注貸款遷徙率在行業中始終處於較低水平,且近幾年下降較快。
撥備計提力度良好。重慶銀行19 年末撥備覆蓋率為278.58%,1Q20 上升至363.17%後於1H20 回落至300.99%。撥貸比自15 年起持續增加,從2.37%上升至1H20 的3.72%。重慶銀行撥備覆蓋率和撥貸比均由行業下游逐漸上升至行業中游水平,風險抵補能力強。
投資建議:立志“客户專家型銀行”,淨息差較高重慶銀行充分發揮經營區域經濟優勢,打造“客户專家型銀行”;淨息差在較高水平保持平穩;存貸款規模穩定增長,資產負債結構優化;關注資產質量提升,結構穩定。因新股存在一定溢價,我們認為其合理估值區間為0.8~1X PB 目標估值,對應8.66-10.83 元/股,建議關注。
風險提示:資產質量惡化;個別客户風險敞口大;受H 股低估值影響。