1 月11 号晚间，公司公告赛诺菲（Sanofi）全资子公司Sanofi FP BV 与Kymab全体股东签署股权转让协议：收购Kymab 的全部股权，对价为首期11 亿美元及后续不超过3.5 亿美元的里程碑付款；公司为目前持有的Kymab 权益投入约4057 万美元，持有Kymab 全面稀释后8.66%的股权，交易后拟获得的对价包括首期付款约1.17 亿美元，以及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价；参考该对价计算，该笔投资回报率将高达263%，彰显了公司富有远见的战略投资眼光。
Kymab 专注于全人源单克隆抗体药物研发。Kymab 为一家总部位于英国剑桥的临床阶段生物制药公司，专注于运用其涵盖整个人类抗体系统的抗体平台(IntelliSelect)发现及开发全人源单克隆抗体药物；旨在最大化抗原免疫应答产生的人类抗体的多样性；Kymab 就其众多内部药物发现计划运用其平台，并与制药公司合作；其拥有广泛的治疗性抗体项目管线，具有显著增长潜力的免疫治疗候选药物KY1005、KY1044 等；本次收购凸显了赛诺菲对Kymab 研发平台发展前景的青睐。
转让Kymab 有望带来大量现金收益，公司将持续聚焦主业。海普瑞于2017 年参股投资Kymab，截至目前，其持有Kymab 权益累计投入金额约为4,057 万美元。通过本次交易，海普瑞拟获得的对价包括首期对价约1.17 亿美元，及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价；参考计算，该笔投资回报率将高达263%，体现了公司富有远见的战略投资眼光；此次转让Kymab 股权将收获的大量现金收益，公司将更加深入聚焦主业，持续深化肝素全产业链的全球布局，同时加速推进创新品种落地。
创新药加速推进，重磅产品未来可期。公司多年来持续致力于投资开发全球首创候选药物，针对肿瘤和心血管等具有较大医疗需求缺口的治疗领域，战略性地构建了丰富的first-in-class 管线，近期多个重点品种研发获重大进展：①Oregovomab：为针对晚期原发性卵巢癌全球首创免疫疗法药物，已正式启动全球多中心III 期临床试验，有望成为卵巢癌一线疗法；②AR-301：全球多中心临床III 期病人持续入组中；③RVX-208：作为适用于降低II 型糖尿病人严重心血管事件发生率等的创新品种，已获得美国FDA 授予的突破性疗法认定，目前处于关键性III 期临床研究阶段。我们持续看好RVX-208、Oregovomab 以及AR-301，未来有望成为重磅产品。
风险因素：依诺肝素钠制剂价格不及预期、肝素原料药端需求缩减，创新药研发失败风险，Kymab 股权转让进展不及预期。
投资建议：公司是国内肝素原料药及制剂龙头企业，近年来向CDMO 及创新药领域积极布局。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测分别为9.26 亿、11.73 亿、15.77 亿元，对应EPS 预测分别为0.63、0.80、1.08 元，当前股价对应PE 分别为26、20、15 倍。继续重点推荐，维持“买入”评级。
1 月11 號晚間，公司公告賽諾菲（Sanofi）全資子公司Sanofi FP BV 與Kymab全體股東簽署股權轉讓協議：收購Kymab 的全部股權，對價爲首期11 億美元及後續不超過3.5 億美元的里程碑付款；公司爲目前持有的Kymab 權益投入約4057 萬美元，持有Kymab 全面稀釋後8.66%的股權，交易後擬獲得的對價包括首期付款約1.17 億美元，以及後續不超過3,030 萬美元的里程碑對價；參考該對價計算，該筆投資回報率將高達263%，彰顯了公司富有遠見的戰略投資眼光。
Kymab 專注於全人源單克隆抗體藥物研發。Kymab 爲一家總部位於英國劍橋的臨牀階段生物製藥公司，專注於運用其涵蓋整個人類抗體系統的抗體平臺(IntelliSelect)發現及開發全人源單克隆抗體藥物；旨在最大化抗原免疫應答產生的人類抗體的多樣性；Kymab 就其衆多內部藥物發現計劃運用其平臺，並與製藥公司合作；其擁有廣泛的治療性抗體項目管線，具有顯著增長潛力的免疫治療候選藥物KY1005、KY1044 等；本次收購凸顯了賽諾菲對Kymab 研發平臺發展前景的青睞。
轉讓Kymab 有望帶來大量現金收益，公司將持續聚焦主業。海普瑞於2017 年參股投資Kymab，截至目前，其持有Kymab 權益累計投入金額約爲4,057 萬美元。通過本次交易，海普瑞擬獲得的對價包括首期對價約1.17 億美元，及後續不超過3,030 萬美元的里程碑對價；參考計算，該筆投資回報率將高達263%，體現了公司富有遠見的戰略投資眼光；此次轉讓Kymab 股權將收穫的大量現金收益，公司將更加深入聚焦主業，持續深化肝素全產業鏈的全球佈局，同時加速推進創新品種落地。
創新藥加速推進，重磅產品未來可期。公司多年來持續致力於投資開發全球首創候選藥物，針對腫瘤和心血管等具有較大醫療需求缺口的治療領域，戰略性地構建了豐富的first-in-class 管線，近期多個重點品種研發獲重大進展：①Oregovomab：爲針對晚期原發性卵巢癌全球首創免疫療法藥物，已正式啓動全球多中心III 期臨牀試驗，有望成爲卵巢癌一線療法；②AR-301：全球多中心臨牀III 期病人持續入組中；③RVX-208：作爲適用於降低II 型糖尿病人嚴重心血管事件發生率等的創新品種，已獲得美國FDA 授予的突破性療法認定，目前處於關鍵性III 期臨牀研究階段。我們持續看好RVX-208、Oregovomab 以及AR-301，未來有望成爲重磅產品。
風險因素：依諾肝素鈉製劑價格不及預期、肝素原料藥端需求縮減，創新藥研發失敗風險，Kymab 股權轉讓進展不及預期。
投資建議：公司是國內肝素原料藥及製劑龍頭企業，近年來向CDMO 及創新藥領域積極佈局。我們維持公司2020-2022 年歸母淨利潤預測分別爲9.26 億、11.73 億、15.77 億元，對應EPS 預測分別爲0.63、0.80、1.08 元，當前股價對應PE 分別爲26、20、15 倍。繼續重點推薦，維持“買入”評級。
