本文精編自:中金《蔚來:一招棋勝滿盤活,引領新一輪硬件競賽》
摘要:1月9日,蔚來舉辦NIO Day 2020。活動中,公司發佈多項領先行業產品與服務,包括全新轎車ET7、蔚來自動駕駛(NAD)和150kWh電池包,以及基於訂閲的自動駕駛服務收費模式,大超市場預期。
中金分析,NAD展現蔚來領先自動駕駛實力,ET7也體現優秀產品力和價格競爭力。領先的「智能駕駛+智能硬件」將促使公司在軟硬件兩端不斷迭代與放量。
基於蔚來本次所展示自動駕駛軟、硬件技術引領優勢,中金維持2020/21淨虧損55.0/38.0億元,調整2022年淨利潤預測至3.3億元,維持蔚來跑贏行業評級。基於分部估值法,上調蔚來硬件(車輛銷售)和軟件(智能駕駛)部分市值,並上調目標價42%至85美元,對應44%上行空間。
一、NAD樹立自動駕駛硬件平臺標杆,開創訂閲收費
中金分析,本次最引人矚目的新品是蔚來自動駕駛 NAD(Nio Autonomous Driving)系統。整套系統可以逐步實現在高速、城區、泊車、加電等場景下的點到點自動駕駛。
感知層,Aquila超感系統配備了33個高性能感知硬件,且行業領先搭載激光雷達。計算層面,超算平臺Adam配備四顆NVIDIA Orin芯片,算力高達1,016Tops。
激光雷達則採用蔚來和蔚來資本投資的Innovusion產品,擁有120度超廣視角,等效300線超高分辨率,最遠探測距離500米:
計算層面,蔚來自動駕駛超算平臺Adam配備四顆英偉達NVIDIA Orin芯片,算力高達1,016Tops。這也使蔚來ET7成為全球首款搭載NVIDIA Orin量產車。
蔚來介紹,NAD硬件系統將在最新車型ET7上得到標配。而通過訂閲的模式向需使用全套自動駕駛功能的用户收費,即ADaaS(AD as a Service),每月680元,開啟智能駕駛服務新的商業模式。
二、150kWh電池+第二代換電站,用車體驗再提升
蔚來本次還發布150kWh固態電池產品。它採用原位固化固液電解質、無機預鋰化碳硅負極及納米級的超高鎳正極,在能量密度和充電效率提升的同時保證壽命。相較於常規的三元里電池,提升50%的能量密度,達到360Wh/kg。
搭載150kWh電池包後,蔚來全系車型獲得超長續航,全新ES8超過850km,ES6和EC6超過900km,ET7超過1000km。新電池包計劃2022Q4交付。
蔚來第二代換電站也在NIO Day正式發佈,支持車輛自動駛入進行換電,單站最多可容納13塊電池組,單日服務能力達312台次,是一代站的四倍,用車體驗得到提升。
三、產品線進一步拓展,旗艦轎車延續高舉高打戰略
蔚來首款轎車車型——蔚來ET7在活動中正式亮相。蔚來在轎車產品線上也延續了高舉高打的戰略,發佈的是尺寸較大的旗艦轎車車型。ET7整車長寬高分別為5098mm、1987mm、1505mm,軸距3060mm。
價格方面,蔚來ET7標準版補貼前起售價44.8萬元,採用電池租用BaaS方案後,起售價僅37.8萬元。公司計劃在2022年一季度開啟ET7交付。
中金強調,採用BaaS方案後,蔚來ET7在同級別中極具性價比:
估值:上調目標價42%至85美元
中金分析,此次發佈NAD展現了蔚來領先的自動駕駛實力,ET7車型也體現優秀的產品力和價格競爭力,同時,領先「智能駕駛+智能硬件」將促使蔚來在軟硬件兩端不斷迭代與放量。
基於蔚來本次所展示自動駕駛軟、硬件技術引領地位,中金維持2020/21淨虧損55.0/38.0億元,調整2022年淨利潤預測至3.3億元,維持蔚來跑贏行業評級。
基於分部估值法,中金上調蔚來硬件(車輛銷售)和軟件(智能駕駛)部分的市值並上調目標價42%至85美元,對應44%上行空間。
編輯/gary