2020 年12 月29 日公司发布公告，控股股东广业集团近日受让省民爆公司100%股权，并做出解决同业竞争的承诺，JK-1 项目通过设计鉴定会，12 月20 日公告HD-1 项目通过设计鉴定会。
投资要点
民爆产业整合稳步推进，公司市占率进一步提升。民爆行业壁垒较高，但是产业相对分散，行业整合势在必行。2020 年12 月29 日，公司公告控股股东广业集团无偿受让省民爆公司，并承诺在完成省民爆公司股权过户后24 个月内，广业集团将所持有的省民爆公司100%股权转让给公司，或其他方式消除同业竞争关系。11 月25 日，公司公告以自有资金2.55 亿元，收购日盛民爆51%股权。收购完毕后，预计新增炸药产能6.4 万吨，合并炸药产能提升至33 万吨，公司在全国民爆行业的市占率将进一步得到提升。
JK-1、HD-1 项目通过设计鉴定会，“1+N”的战略即将进入收获期。
近日，公司的JK-1 和HD-1 项目通过项目结构系统、控制系统工程研制阶段设计鉴定会，试验结果表明两项目分别满足制导榴弹和导弹的总体指标要求，项目通过鉴定标志着公司的“1+N”战略转型成效初显，项目即将进入收获期。
非公开增发实施完毕，认购资金值得关注。公司发行价格41.07 元/股，募集资金17.43 亿元，用于矿山工程机械设备购置项目和补流。值得关注的是，认购股东刘玮巍、富国基金等均长期持有上市公司股份，体现出公司的长期价值被部分投资者的认可。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年的营业收入分别为69.14 亿元、86.60 亿元、111.06 亿元，归母净利润分别为4.21 亿元、6.10亿元、8.05 亿元，EPS 分别为0.56 元，0.81 元，1.07 元，当前股价对应PE 分别为74X、51X 和39X。维持“买入”评级。
风险提示：JK、HD 两型导弹军贸订单具有不确定性；汇率大幅波动。
2020 年12 月29 日公司發佈公告，控股股東廣業集團近日受讓省民爆公司100%股權，並做出解決同業競爭的承諾，JK-1 項目通過設計鑑定會，12 月20 日公告HD-1 項目通過設計鑑定會。
投資要點
民爆產業整合穩步推進，公司市佔率進一步提升。民爆行業壁壘較高，但是產業相對分散，行業整合勢在必行。2020 年12 月29 日，公司公告控股股東廣業集團無償受讓省民爆公司，並承諾在完成省民爆公司股權過户後24 個月內，廣業集團將所持有的省民爆公司100%股權轉讓給公司，或其他方式消除同業競爭關係。11 月25 日，公司公告以自有資金2.55 億元，收購日盛民爆51%股權。收購完畢後，預計新增炸藥產能6.4 萬噸，合併炸藥產能提升至33 萬噸，公司在全國民爆行業的市佔率將進一步得到提升。
JK-1、HD-1 項目通過設計鑑定會，“1+N”的戰略即將進入收穫期。
近日，公司的JK-1 和HD-1 項目通過項目結構系統、控制系統工程研製階段設計鑑定會，試驗結果表明兩項目分別滿足制導榴彈和導彈的總體指標要求，項目通過鑑定標誌着公司的“1+N”戰略轉型成效初顯，項目即將進入收穫期。
非公開增發實施完畢，認購資金值得關注。公司發行價格41.07 元/股，募集資金17.43 億元，用於礦山工程機械設備購置項目和補流。值得關注的是，認購股東劉瑋巍、富國基金等均長期持有上市公司股份，體現出公司的長期價值被部分投資者的認可。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2020-2022 年的營業收入分別為69.14 億元、86.60 億元、111.06 億元，歸母淨利潤分別為4.21 億元、6.10億元、8.05 億元，EPS 分別為0.56 元，0.81 元，1.07 元，當前股價對應PE 分別為74X、51X 和39X。維持“買入”評級。
風險提示：JK、HD 兩型導彈軍貿訂單具有不確定性；匯率大幅波動。
