公司近况
伴随疫情得到有效管控，社零消费数据2020年下半年以来逐月向好，11月受双十一购物节等因素拉动，通讯器材表现较好，实物商品线上渗透率提升至25%，国美作为零售行业老兵，近年来积被推进战略转型、构建线上线下双平台生态，我们认为有望受益行业逐步回暖趋势，带来经营业绩改善。
评论
1、下半年经营情况有望逐步改善，据我们监测的第三方线上爬虫及草根调研数据，我们预计公司2020年下半年收入较上半年有望明显改善，据联商网数据，公司双十一整体GMV较快增长，其中百货类商品销售环比增长237%，母婴类商品销售环比增长314%，品类拓展有所突破；激光电视、OLED电视销售同比增长近50%，干衣机销售同比增长175%，5G手机销售环比增长237%，新能效空调销售环比增长183%，优势品类保持良好势头；加盟店销售同比增长227%，线下渠道优势继续发挥。
2、不断打磨新零售能力，稳步推进与头部电商合作，一方面，公司积极探索直播带货、社群营销等新模式，在全国各地建立了众多网格化社群，触达庞大的用户群，并携手央视开展数十场直播带货。另一方面，公司与拼多多、京东的战略合作稳步推进，在流量、供应链、物流等方面形成优势互补，上半年国美在拼多多及京东等电商平台GMV同比增长100倍。
3、后续需持续跟踪公司经营转型效果，现阶段公司围绕家生活战略，立足整体方案提供商、服务解决商、供应链输出商，拓展国美App等数字化本地零售模式，打造多元消费场景；展望2021年，公司计划加速建设线上线下双平台驱动的新国美，一方面优化门店布局，将自身供应链优势对外赋能；另一方面通过第三方平台合作及线上社群运营，贡献业绩增量，后续仍需关注公司经营转型进展及效果。
估值建议
维持2020年和2021年盈利预测不变，引入2022年每股盈利预测0.01元。当前股价对应2021/2022年0.3/0.3倍P/s.维持中性评级，对应2021/2022年0.3/0.3倍P/5，有5%上行空间。
风险
行业竞争持续加剧，转型效果不及预期。
公司近況
伴隨疫情得到有效管控，社零消費數據2020年下半年以來逐月向好，11月受雙十一購物節等因素拉動，通訊器材表現較好，實物商品線上滲透率提升至25%，國美作爲零售行業老兵，近年來積被推進戰略轉型、構建線上線下雙平台生態，我們認爲有望受益行業逐步回暖趨勢，帶來經營業績改善。
評論
1、下半年經營情況有望逐步改善，據我們監測的第三方線上爬蟲及草根調研數據，我們預計公司2020年下半年收入較上半年有望明顯改善，據聯商網數據，公司雙十一整體GMV較快增長，其中百貨類商品銷售環比增長237%，母嬰類商品銷售環比增長314%，品類拓展有所突破；激光電視、OLED電視銷售同比增長近50%，乾衣機銷售同比增長175%，5G手機銷售環比增長237%，新能效空調銷售環比增長183%，優勢品類保持良好勢頭；加盟店銷售同比增長227%，線下渠道優勢繼續發揮。
2、不斷打磨新零售能力，穩步推進與頭部電商合作，一方面，公司積極探索直播帶貨、社羣營銷等新模式，在全國各地建立了衆多網格化社羣，觸達龐大的用戶羣，並攜手央視開展數十場直播帶貨。另一方面，公司與拼多多、京東的戰略合作穩步推進，在流量、供應鏈、物流等方面形成優勢互補，上半年國美在拼多多及京東等電商平台GMV同比增長100倍。
3、後續需持續跟蹤公司經營轉型效果，現階段公司圍繞家生活戰略，立足整體方案提供商、服務解決商、供應鏈輸出商，拓展國美App等數字化本地零售模式，打造多元消費場景；展望2021年，公司計劃加速建設線上線下雙平台驅動的新國美，一方面優化門店佈局，將自身供應鏈優勢對外賦能；另一方面通過第三方平台合作及線上社羣運營，貢獻業績增量，後續仍需關注公司經營轉型進展及效果。
估值建議
維持2020年和2021年盈利預測不變，引入2022年每股盈利預測0.01元。當前股價對應2021/2022年0.3/0.3倍P/s.維持中性評級，對應2021/2022年0.3/0.3倍P/5，有5%上行空間。
風險
行業競爭持續加劇，轉型效果不及預期。
