十一以来教育部密集反馈并表态民办教育及民办义教且态度回暖，实施条例发布预期延后。
我们判断整体基调认为支持规范民办教育发展，而非一刀切打压。最近一次12 月7 日，教育部答复《关于加强合力育人，助推民办小学高质量发展的提案》提案时提出，“探索集团化、打造具有国际影响力和竞争力民办教育品牌。教育部鼓励和支持地方指导民办学校不断优化教育，教学质量水平，加强交流合作，扩大优质教育资源的覆盖面。”
签约武汉洪湖天立学校，2021 年9 月开学。
据洪湖市政府官网，10 月29 日，洪湖市人民政府与武汉天立教育集团举行合作办学签约仪式，武汉天立美好新城学校签约落户洪湖新滩经济开发区美好新城。
武汉天立美好新城学校是由天立教育创办，洪湖市政府引进的12 年一贯制学校，学校位于新滩经济开发区美好新城，项目用地163.8 亩，投资5 亿元，学校设计小学、初中、高中三个学段，在校学生约4000 人，计划2021年9 月正式开学。
近期天立完成定增融资同时新签校或持续突破。
近期公司配股7 亿港元已交易完成，用于①以合理价格整合优质教育资源；②拓展核心城市自建自营项目。
我们认为，一方面高线城市的布局发展有利于升级天立品牌实力，探索先进教育理念，赋能提速低维发展。
另一方面，境内外优质教育资源的整合拓展有利于丰富资产结构，实现高度成长协同，丰富收入来源，提供高质量差异化服务。
学历教育具备较清晰的发展路径，同时优质教育资源及内容始终有旺盛市场需求。天立具备已验证的标准化及扩张能力，在规范发展成熟运营下快速成长。
维持盈利预测，给予买入评级
天立凭借自身办学经验有效丰富当地教育供给，借助民办特有灵活优势提高运营效率；另一方面将有效减轻地方财政压力，全国多数地方政府大都对民办教育采取积极欢迎态度。我们预计天立 FY20-21 年净利分别为人民3.9 亿、5.3 亿，对应PE 分别为36x、27x。
风险提示：招生不及预期，民促法实施条例尚未落地，核心高管流失
十一以來教育部密集反饋並表態民辦教育及民辦義教且態度回暖，實施條例發佈預期延後。
我們判斷整體基調認為支持規範民辦教育發展，而非一刀切打壓。最近一次12 月7 日，教育部答覆《關於加強合力育人，助推民辦小學高質量發展的提案》提案時提出，“探索集團化、打造具有國際影響力和競爭力民辦教育品牌。教育部鼓勵和支持地方指導民辦學校不斷優化教育，教學質量水平，加強交流合作，擴大優質教育資源的覆蓋面。”
簽約武漢洪湖天立學校，2021 年9 月開學。
據洪湖市政府官網，10 月29 日，洪湖市人民政府與武漢天立教育集團舉行合作辦學簽約儀式，武漢天立美好新城學校簽約落户洪湖新灘經濟開發區美好新城。
武漢天立美好新城學校是由天立教育創辦，洪湖市政府引進的12 年一貫制學校，學校位於新灘經濟開發區美好新城，項目用地163.8 畝，投資5 億元，學校設計小學、初中、高中三個學段，在校學生約4000 人，計劃2021年9 月正式開學。
近期天立完成定增融資同時新籤校或持續突破。
近期公司配股7 億港元已交易完成，用於①以合理價格整合優質教育資源；②拓展核心城市自建自營項目。
我們認為，一方面高線城市的佈局發展有利於升級天立品牌實力，探索先進教育理念，賦能提速低維發展。
另一方面，境內外優質教育資源的整合拓展有利於豐富資產結構，實現高度成長協同，豐富收入來源，提供高質量差異化服務。
學歷教育具備較清晰的發展路徑，同時優質教育資源及內容始終有旺盛市場需求。天立具備已驗證的標準化及擴張能力，在規範發展成熟運營下快速成長。
維持盈利預測，給予買入評級
天立憑藉自身辦學經驗有效豐富當地教育供給，藉助民辦特有靈活優勢提高運營效率；另一方面將有效減輕地方財政壓力，全國多數地方政府大都對民辦教育採取積極歡迎態度。我們預計天立 FY20-21 年淨利分別為人民3.9 億、5.3 億，對應PE 分別為36x、27x。
風險提示：招生不及預期，民促法實施條例尚未落地，核心高管流失
