深耕智慧中国20 余载，数次转型广拓市场
公司成立于1998 年，2009 年9 月在深交所上市，2015 年，公司成功收购北京中电兴发，进军软件和信息技术服务业。目前，公司业务稳步扩增至智慧中国（智慧城市、智慧国防、智慧时空）、4G/5G 新基础通信和新一代高速主干光纤网领域。公司发展迅速，承接项目数量稳增，逐渐成为国内领先的智慧中国核心技术、产品与全面解决方案供应商、运营服务商。2015-2019年，公司营收和归母净利润CAGR 分33.30%、43.93%，2020 年前三季度，公司实现净利润2.66 亿元，同比增长60.02%，业绩稳健增长。
坚持技术自主可控，定增强化技术壁垒
公司坚持“自主可控，国产代替”的技术研发路线。2015-2019 年，公司研发支出CAGR 为26.10%。2020 年8 月，公司被纳入深证人工智能（AI）50指数，彰显公司技术实力。2020 年2 月，公司披露定增预案（修订稿），拟募资不超过20 亿元，用于面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目（7 亿元）、自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目（2.5 亿元）、赫章县智慧赫章PPP 建设项目（6 亿元）和补充流动资金（4.5 亿元）。新项目投入将进一步完善公司产品结构，提升综合服务能力，提升产品自采比例，增强公司的核心竞争力和盈利能力。
“边/网/云/用”四位一体，订单放量增长可期公司具备DI-edge 智能边缘、DI-cloud 数字云底座、DI-network 网络、DA 数据应用等基础支撑平台软件，形成“边/网/云/用”四位一体能力，各业务协同效应明显。新赛道(DI+DA)全局全域智慧城市打破传统智慧城市项目的烟囱式、孤岛式的垂直行业应用建设模式，新解决方案优势明显。公司建设了全国仅有的2 个全局全域智慧城市标杆项目，形成标杆示范效应。根据公司官网披露，2019 年度累计中标订单达30 亿元。2020 年上半年，子公司签订祥符区土地后备资源投资开发项目协议，协议总价 5.5 亿元；与中国联通广西分公司签订合作协议，协议总投资金额为6.66 亿元，订单充足增长可期。
盈利预测：智慧城市行业景气上行，公司订单充足，给予“推荐”评级公司在智慧中国领域积淀深厚，“边/网/云/用”四位一体，全局全域方案优势明显，订单充足增长可期。预计2020-2022 年公司EPS 为0.62、0.92、1.18元，对应PE 为14、10、8 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧，项目与技术更新换代风险等
深耕智慧中國20 餘載，數次轉型廣拓市場
公司成立於1998 年，2009 年9 月在深交所上市，2015 年，公司成功收購北京中電興發，進軍軟件和信息技術服務業。目前，公司業務穩步擴增至智慧中國（智慧城市、智慧國防、智慧時空）、4G/5G 新基礎通信和新一代高速主幹光纖網領域。公司發展迅速，承接項目數量穩增，逐漸成爲國內領先的智慧中國核心技術、產品與全面解決方案供應商、運營服務商。2015-2019年，公司營收和歸母淨利潤CAGR 分33.30%、43.93%，2020 年前三季度，公司實現淨利潤2.66 億元，同比增長60.02%，業績穩健增長。
堅持技術自主可控，定增強化技術壁壘
公司堅持“自主可控，國產代替”的技術研發路線。2015-2019 年，公司研發支出CAGR 爲26.10%。2020 年8 月，公司被納入深證人工智能（AI）50指數，彰顯公司技術實力。2020 年2 月，公司披露定增預案（修訂稿），擬募資不超過20 億元，用於面向雲計算和大數據的自主可控磁光電存儲技術研發及產業化項目（7 億元）、自主可控集羣嵌入式人工智能圖像分析系統研發及產業化項目（2.5 億元）、赫章縣智慧赫章PPP 建設項目（6 億元）和補充流動資金（4.5 億元）。新項目投入將進一步完善公司產品結構，提升綜合服務能力，提升產品自採比例，增強公司的核心競爭力和盈利能力。
“邊/網/雲/用”四位一體，訂單放量增長可期公司具備DI-edge 智能邊緣、DI-cloud 數字雲底座、DI-network 網絡、DA 數據應用等基礎支撐平臺軟件，形成“邊/網/雲/用”四位一體能力，各業務協同效應明顯。新賽道(DI+DA)全局全域智慧城市打破傳統智慧城市項目的煙囪式、孤島式的垂直行業應用建設模式，新解決方案優勢明顯。公司建設了全國僅有的2 個全局全域智慧城市標杆項目，形成標杆示範效應。根據公司官網披露，2019 年度累計中標訂單達30 億元。2020 年上半年，子公司簽訂祥符區土地後備資源投資開發項目協議，協議總價 5.5 億元；與中國聯通廣西分公司簽訂合作協議，協議總投資金額爲6.66 億元，訂單充足增長可期。
盈利預測：智慧城市行業景氣上行，公司訂單充足，給予“推薦”評級公司在智慧中國領域積澱深厚，“邊/網/雲/用”四位一體，全局全域方案優勢明顯，訂單充足增長可期。預計2020-2022 年公司EPS 爲0.62、0.92、1.18元，對應PE 爲14、10、8 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟下行，行業競爭加劇，項目與技術更新換代風險等
