核心观点
数据爆发式增长，以及冷热数据分层存储，为蓝光存储提供了广阔行业空间。
80%的数据都将成为访问量较低的“冷”数据，随着数据智能时代的来临，众多智能终端产生的海量数据的长期存储成本问题开始显现。而据IDC 预测，2025 年中国数据圈将成为全球规模最大的数据圈。冷数据存储主要考虑长期成本低、稳定，而蓝光存储在这两点具有相对优势，因此成为冷数据存储的重要选择。由于“热”数据需要较快的响应时间，也会向冷数据自然转化，因此光磁混合存储成为重要发展趋势，磁存储对应于“热”数据，光存储对应“冷数据”，这一趋势为蓝光存储行业提供了广阔的发展空间。
公司专注于蓝光存储领域，产品技术获得主流认可。紫晶存储自成立以来专注于蓝光系列产品的研发和生产，入选工信部“2018 年工业强基工程存储器一条龙”，也是唯一一家 BD-R 底层编码策略通过国际蓝光联盟认证的大陆企业。公司和中国长城签署战略合作协议，在项目、技术、开发等方面展开合作。紫晶的档案数据归档解决方案已入选全国政法智能化建设智慧法院十大解决方案。我们认为，随着公司在蓝光存储领域的不断深耕，公司品牌和技术影响力有望提升。
公司产品覆盖蓝光存储全产业链，核心技术自主研发。公司产品为光存储设备产品和解决方案，覆盖蓝光存储技术全产业链。公司的主要核心技术的自研比重较高，从介质到设备都可自行设计和生产。公司产品定位于企业级存储市场，营收主体也来自于企业级用户。我们认为，随着数字经济的发展以及蓝光存储技术的认可度提升，公司在企业级市场的业务空间有望进一步释放。
财务预测与投资建议
我们预测公司2020-2022 年EPS 分别为0.94、1.31、1.61 元。我们选取存储、硬件设备和IDC 领域的公司作为可比公司，据可比公司估值水平，我们公司2021 年的合理估值为37 倍市盈率，对应2021 年目标价48.47 元，首次给予买入评级。
风险提示
5G 建设不及预期；蓝光存储渗透率不及预期；行业竞争加剧；研发不及预期
核心觀點
數據爆發式增長，以及冷熱數據分層存儲，爲藍光存儲提供了廣闊行業空間。
80%的數據都將成爲訪問量較低的“冷”數據，隨着數據智能時代的來臨，衆多智能終端產生的海量數據的長期存儲成本問題開始顯現。而據IDC 預測，2025 年中國數據圈將成爲全球規模最大的數據圈。冷數據存儲主要考慮長期成本低、穩定，而藍光存儲在這兩點具有相對優勢，因此成爲冷數據存儲的重要選擇。由於“熱”數據需要較快的響應時間，也會向冷數據自然轉化，因此光磁混合存儲成爲重要發展趨勢，磁存儲對應於“熱”數據，光存儲對應“冷數據”，這一趨勢爲藍光存儲行業提供了廣闊的發展空間。
公司專注於藍光存儲領域，產品技術獲得主流認可。紫晶存儲自成立以來專注於藍光系列產品的研發和生產，入選工信部“2018 年工業強基工程存儲器一條龍”，也是唯一一家 BD-R 底層編碼策略通過國際藍光聯盟認證的大陸企業。公司和中國長城簽署戰略合作協議，在項目、技術、開發等方面展開合作。紫晶的檔案數據歸檔解決方案已入選全國政法智能化建設智慧法院十大解決方案。我們認爲，隨着公司在藍光存儲領域的不斷深耕，公司品牌和技術影響力有望提升。
公司產品覆蓋藍光存儲全產業鏈，核心技術自主研發。公司產品爲光存儲設備產品和解決方案，覆蓋藍光存儲技術全產業鏈。公司的主要核心技術的自研比重較高，從介質到設備都可自行設計和生產。公司產品定位於企業級存儲市場，營收主體也來自於企業級用戶。我們認爲，隨着數字經濟的發展以及藍光存儲技術的認可度提升，公司在企業級市場的業務空間有望進一步釋放。
財務預測與投資建議
我們預測公司2020-2022 年EPS 分別爲0.94、1.31、1.61 元。我們選取存儲、硬件設備和IDC 領域的公司作爲可比公司，據可比公司估值水平，我們公司2021 年的合理估值爲37 倍市盈率，對應2021 年目標價48.47 元，首次給予買入評級。
風險提示
5G 建設不及預期；藍光存儲滲透率不及預期；行業競爭加劇；研發不及預期
