军用高端线缆专家，布局光电信息传输产业
公司以军工业务为核心，主要从事军用光电线缆及组件的研发、生产和销售业务，目前产品覆盖航空、航天、船舶、兵器、电子五大军工领域。公司以军用线缆业务为主线，推行协同发展战略，先后收购全信光电、上海赛治，布局光电系统。同时积极探索民品业务，设立全信轨道交通，开拓轨交高端线缆市场，与军品业务形成有益补充。
2019 年4 月，公司与成飞所签订《产权交易合同》，全信光电成为公司全资子公司。2020 年上半年实现营收4492.73 万元，净利润673.52万元。未来公司将以全信光电系统为技术平台，定位光电系统级产品。
国防投入增长提升配套需求，线缆传输核心业务持续发力近年来，我国军事装备的国产化率和自主可控要求大幅提升，带动军工线缆、光纤总线等配套业务快速发展。2020 年我国军工线缆行业规模有望突破12 亿元。公司在军工线缆领域的核心配套地位十分稳固，2020 年上半年年公司线缆及组件（包括光电系统产品）营业收入上升至2.99 亿元，比上年增长约11.3%，预计未来几年受公司线缆及组件业务将深度受益于新机型的强劲拉动，业绩保持较快增长。
转让常康环保、注销南京赛创，公司轻装上阵再度启航2018 年，子公司常康环保未完成业绩承诺，公司计提商誉减值准备5.08 亿元，系归母净利润亏损2.53 亿元的主要原因。2020 年11 月，公司与赛瑞鸥签署股权转让协议，约定以5340 万元的价格转让常康环保60%股权。此外，从事热传输业务的子公司南京赛创由于经营不佳，2018 年度全额计提长期股权投资减值准备360 万元。2020 年6 月，公司已完成南京赛创的清算注销工作。公司对业务外延的调整有利于集中优势资源、实现资源整合，重新聚焦光电信息传输主业。
行业估值的判断与评级说明
预计公司2020 年至2022 年归母净利分别为1.49 亿、1.55 亿和1.87亿，扣非后净利润增长可观，EPS 为0.51 元、0.53 元和0.64 元，当前股价对应PE 为30x、29x 和24x，维持“推荐”评级。
风险提示：军品订单不及预期、民品市场拓展缓慢的风险。
軍用高端線纜專家，佈局光電信息傳輸產業
公司以軍工業務為核心，主要從事軍用光電線纜及組件的研發、生產和銷售業務，目前產品覆蓋航空、航天、船舶、兵器、電子五大軍工領域。公司以軍用線纜業務為主線，推行協同發展戰略，先後收購全信光電、上海賽治，佈局光電系統。同時積極探索民品業務，設立全信軌道交通，開拓軌交高端線纜市場，與軍品業務形成有益補充。
2019 年4 月，公司與成飛所簽訂《產權交易合同》，全信光電成為公司全資子公司。2020 年上半年實現營收4492.73 萬元，淨利潤673.52萬元。未來公司將以全信光電系統為技術平臺，定位光電系統級產品。
國防投入增長提升配套需求，線纜傳輸核心業務持續發力近年來，我國軍事裝備的國產化率和自主可控要求大幅提升，帶動軍工線纜、光纖總線等配套業務快速發展。2020 年我國軍工線纜行業規模有望突破12 億元。公司在軍工線纜領域的核心配套地位十分穩固，2020 年上半年年公司線纜及組件（包括光電系統產品）營業收入上升至2.99 億元，比上年增長約11.3%，預計未來幾年受公司線纜及組件業務將深度受益於新機型的強勁拉動，業績保持較快增長。
轉讓常康環保、註銷南京賽創，公司輕裝上陣再度啟航2018 年，子公司常康環保未完成業績承諾，公司計提商譽減值準備5.08 億元，系歸母淨利潤虧損2.53 億元的主要原因。2020 年11 月，公司與賽瑞鷗簽署股權轉讓協議，約定以5340 萬元的價格轉讓常康環保60%股權。此外，從事熱傳輸業務的子公司南京賽創由於經營不佳，2018 年度全額計提長期股權投資減值準備360 萬元。2020 年6 月，公司已完成南京賽創的清算註銷工作。公司對業務外延的調整有利於集中優勢資源、實現資源整合，重新聚焦光電信息傳輸主業。
行業估值的判斷與評級説明
預計公司2020 年至2022 年歸母淨利分別為1.49 億、1.55 億和1.87億，扣非後淨利潤增長可觀，EPS 為0.51 元、0.53 元和0.64 元，當前股價對應PE 為30x、29x 和24x，維持“推薦”評級。
風險提示：軍品訂單不及預期、民品市場拓展緩慢的風險。
