久期財經訊，12月16日，穆迪確認中國人壽保險 （海外） 股份有限公司(China Life Insurance (Overseas) Company Ltd.，簡稱“中國人壽（海外）”)的保險財務實力評級爲“A1”。
中國人壽（海外）展望維持“穩定”。
評級理據
中國人壽（海外）的“A1”保險財務實力評級包含其a3的基礎信用評估（BCA）；強大的政府支持力度，反映出其完全由政府所有並與中國人壽保險（集團）公司（China Life Insurance (Group) Company，簡稱“中國人壽（集團）”）有聯繫；以及中等程度的依賴性，反映出其對中國政府（A1穩定）和國有企業的敞口較大。
穆迪確認中國人壽（海外）的保險公司實力評級和展望“穩定”，反映了該公司其市場地位強勁，財務槓桿率較低，和其股東於2020年10月注資後資本狀況有所改善。
儘管如此，上述優勢被該公司相對較弱的盈利能力和高風險資產敞口所抵消。
在注資之後，截至2020年10月，該保險公司的償付能力比率已增至240%以上，抵消了過去幾年新業務增長帶來的低利率和資本消耗的影響。此外，該保險公司還採取了一系列管理措施，如降低產品擔保利率和縮短資產負債期限錯配，以提高和穩定其償付能力比率。
該保險公司的市場地位在2020前九個月保持強勁，是中國香港地區第三大壽險公司。以2020年上半年的毛保費計算，該公司在中國澳門地區是最大的人壽保險公司。儘管新冠肺炎疫情引發的業務中斷導致其2020年前9個月新業務銷售額較2019年同期下降43%，但對索賠和直接財務持續影響是可控的。
然而，由於投資收入波動和新業務壓力，該保險公司過往盈利適中且浮動。雖然該公司產品結構多樣化，但由於其對儲蓄型產品和銀行保險渠道的高度依賴，該保險公司的新業務利潤率價值仍然低於當地領先的同行。穆迪預計，目前的低利率環境將進一步打壓該保險公司的投資收益率和盈利能力，尤其是因爲該公司的大部分利潤來自利差收益。
此外，相對於資本而言，這家保險公司對風險資產的敞口也很高，其中包括單位信托基金、投資級以下的債券和與其資本相關的股權。該公司大量持有公司債，也使其對不斷擴大的信用利差更加敏感。儘管如此，穆迪預計，鑑於該公司計劃減少對無評級債券和投資級以下債券的敞口，以控制信貸風險，該公司對風險資產的敞口將逐步下降。
展望“穩定”反映出穆迪預期該保險公司將保持穩定的市場地位和資本，逐步減少對風險資產的敞口，並繼續得到中國人壽（集團）的大力支持。
可能導致評級上調或下調的因素
鑑於中國人壽（海外）的評級已經與中國主權評級處於同一水平，評級上調空間有限。
儘管如此，如果公司（1）將其高風險資產與調整後股東權益相比大幅減少至200%以下；（2）改善產品組合，實現收入來源的多樣化和平衡，例如，保障產品佔其保費25%以上；和/或（3）銷售渠道進一步實現多樣化，穆迪可能會上調其BCA。
穆迪可能下調中國人壽（海外）的評級，如果（1）中國政府對該保險公司潛在支持的假設降低；和/或（2）其BCA評級被下調。
穆迪可能會在以下情況下下調該公司的BCA：（1）該保險公司的盈利能力出現波動或大幅下降，資本回報率持續保持在4%以下；（2）由於投資回報率下降或負債成本增加而出現負利差；（3） 其本地償付能力比率持續下降至200%以下，這可能是由於海外擴張導致資本需求急劇增加；和/或（4）其銀行保險分銷渠道嚴重中斷。
中國人壽保險 （海外） 股份有限公司爲中國香港地區和中國澳門地區的客戶提供壽險產品和託管服務。該公司在深圳註冊成立，在新加坡和印度尼西亞也設有業務。是中國人壽保險（集團）公司的全資子公司。截至2019年底，其總資產和股東權益分別爲4615億港元和169億港元。