经历四十年的发展，我国空调行业已经历了发展初期、快速发展期、稳定发展期及转型升级期。在这几十年发展过程中，除了空调市场规模的快速扩大之外，行业竞争格局在每个发展中都发生了变化，从TOP20百花齐发、TOP10群雄逐鹿到如今的两头平天下。
在此变迁过程中，双鹿、富士通、三洋等第三梯队的空调品牌基本在空调稳定发展期逐步消失在满满市场中，而如今第二梯队的志高、长虹、科龙等品牌陷入亏损窘境。特别是曾经喊出千亿目标的志高（00449-HK）或将是第二梯队中率先倒下的空调企业。
千亿目标的由来到业绩的变脸
2010年12月20日，志高董事会主席李兴浩表示“公司将通过整合全球资源，两年内销售1000万台空调、十年内跻身千亿元强企。”
能让主席李兴浩说出如此豪言壮语，无疑有以下三点：
一是2008年四万亿计划刺激房地产迎来黄金时代，空调行业亦迎来欣欣向荣的增长业态。就拿2010年来讲，全年空调内销及出口都实现超35%的增长，全年总销量逼亿台大关；
二是志高于2009年7月登陆港交所，手头筹得亿元现金，现金流充裕，内心信心感自然会有所激增。此外，即便后市上市筹资用完了，还可以利用港交所上市平台进行其他股权融资。
三是业绩增速领跑全行业且创历史新高。2010年志高控股营收实现“大跃进”同比增长41%至84.68亿元，位居空调行业品牌TOP5。
一切似乎都在朝着很好的方向发展。殊不知，在抛出千亿大计仅一年时间，2011年志高业绩发生变脸，全年归属股东净利润亏损1.38亿元，是当时唯一一家亏损空调企业。
2011年的业绩变脸，成为志高业绩走下坡路的起点，亦是让外界看到其自身经营管理能力及造血能力不佳的真实一面。就拿利润较佳的2010年来看，政府补贴就高达8.092亿元，而2011年降至1.784亿元。在自身经营管理能力及造血能力不足的形势下，补贴一旦“断奶”亏损自然避免不了。
亏损出现后，志高希望通过打出组合拳，希望能挽回亏损的颓势。首先，志高竭力创造机会进行高端的云空调普及推广，如与苏宁连锁店建立多个云空间体验馆。其次，为了降本增效，志高推出财富宝APP,无论是消费者还是经销商，只要下载并注册会员，就可以销售志高空调，摆脱了库存、店面、资金、人员的限制。与此同时，为减少制造缓解压缩机带来成本压力，志高大刀阔斧的进行自主压缩机研发。最后，以空调为中心，不遗余力的发展高档装修、家用电器产业链（冰箱、洗衣机等）、高科技新兴产业等新领域，谋求多元化发展。
从上图表来看，在2012年至2014年之前，归属股东净利润虽波动较大依旧不稳定，但起码没有加大亏损的迹象，反映出降本增效的策略是有点成效的。
两波“价格战”，志高陷入亏损的泥沼
俗话讲“蹭你病要你命”。
2015年，由于志高多元化布局起色甚微，叠加空调行业库存压力激增，各大空调企业打起“价格战”，出货均价每个月底都在刷新低，导致志高再度陷入亏损的窘境。
2014年空调行业出货均价为2,900元，而到了2015年跌至2,430元，同比下滑16.21%，创出5年来最大跌幅。2015年全年志高营收为77.74亿，同比下滑15.8%，归属股东净利润亏损6.9亿元。
在这场价格战厮杀中，空调行业集中度逐步向渠道、成本及品牌优势明显的CR3（格力、美的及海尔）靠拢。2015年CR3的出货占总出货量的79.91%，创出5年来最大占比。而志高、TCL、春兰等第二梯队的市场份额逐步与第一梯队渐行渐远。其中，志高2015年市场份额仅有4.5%。
值得注意的是，这场价格战并未就此熄灭，而是为下一波更大规模的价格战做准备。2018-2019年，受房地产调控及中美贸易摩擦情绪不明朗的影响，空调市场天花板逐步显现，市场进入盘整阶段，各大空调企业经营业绩遭遇下行危机，价格战再度打响。就拿2019年双十一来讲，格力就甩出了“双11”百亿大让利的活动。
此次价格战厮杀之下，第一梯队依旧彰显出较高的韧性，而志高所处的第二梯队则是哀鸿遍野。空调行业出货价方面，2019年空调行业的出货均价从2018年的2980元跌至2470元。2019年空调企业业绩表现方面，第一梯队仅格力及美的两大寡头营收实现正增长，第二梯队的志高营收同比下滑54%，归属股东净利润亏损加大至14.08亿元；长虹的空调及冰箱业务营收为140.8亿元，同比下滑6.7%。
2019年市场份额方面，据中商产业研究院数据显示，2019年各品牌家用空调总销量占比中，第一梯队：格力占比30.87%、美的占比28.22%、海尔占比7.41%;第二梯队：TCL占比6.52%、海信占比4.78%、长虹占比2.59%及志高占比1.54%。
由此可见，此波价格战中格力及美的占据六成市场份额，呈现双寡头格局。昔日第二梯队的志高领军者市场地位逐步被TCL及海信取代，逐步被边缘化。
随着市场份额逐步被蚕食，志高失去了往日那般斗志，转而悄悄的通过变卖资产来优化债务结构，以缓解短期现金压力。
2020年千亿目标兑现年：亏损依旧， 前景黯淡
2020年，作为志高千亿目标的兑现年，其完成率是多少并不重要了。重要的是在今年空调行业竞争更加激烈形势之下，志高如何止住亏损的颓势才是关键。
10月13日，志高发布迟来的2020年中期业绩报（由于2019年度业绩审核程序尚未完成缘故而推迟发布2020年中期报），上半年未经审核的营收为6.34亿元，同比下滑67.91%,归属股东净利润亏损7.22亿元，较去年亏损7.06亿元亏损进一步加大。至于上半年亏损加大之事，志高管理层并未在公告中说明原由。但从今年上半年空调行业经营状况，可以找出志高经营业绩加速恶化的原因。
2020年上半年，受突入其来新冠肺炎疫情爆发影响，空调新增需求同比下降39.2%，空调均价同比下降14.7%，在市场需求收缩的情况下，空调市场竞争愈发激烈，头部品牌的优势愈发突出。根据奥维云网公布的数据显示，2020年上半年，我国空调线上品牌CR3达76.7%，CR5达89.8% ；线下品牌CR3为82.4%，CR5为90.3%。
无论是线上还是线下零售市场，空调的品牌集中度均较2019年均有所提升。在空调行业从增量到存量过渡的当下，行业集中度不断向CR3靠拢之际，逐步被市场边缘化、亏损连连、现金流吃紧以及失去核心竞争力的志高，想与头部企业进行正面硬抗基本不现实。
从长远发展来看，在现如今的空调存量市场下，格力、美的及海尔不断整合自身内部资源，通过多品牌策略及庞大的经销网络不断蚕食着第二、第三梯队的市场份额，而以小米系、苏宁为代表互联网生态品牌的加入，不断冲击着行业的竞争格局，亦加速推动着行业的洗牌。在此形势之下，困境之中的志高要如何应对呢？是逐步退出空调市场，还是整合自身内部资源发展其他业务板块，都是一个未知数。
历史的车轮滚滚向前，已经掉队的志高，会被历史所淘汰吗？欢迎留言讨论。
經歷四十年的發展，我國空調行業已經歷了發展初期、快速發展期、穩定發展期及轉型升級期。在這幾十年發展過程中，除了空調市場規模的快速擴大之外，行業競爭格局在每個發展中都發生了變化，從TOP20百花齊發、TOP10群雄逐鹿到如今的兩頭平天下。
在此變遷過程中，雙鹿、富士通、三洋等第三梯隊的空調品牌基本在空調穩定發展期逐步消失在滿滿市場中，而如今第二梯隊的志高、長虹、科龍等品牌陷入虧損窘境。特别是曾經喊出千億目標的志高（00449-HK）或將是第二梯隊中率先倒下的空調企業。
千億目標的由來到業績的變臉
2010年12月20日，志高董事會主席李興浩表示「公司將通過整合全球資源，兩年内銷售1000萬台空調、十年内躋身千億元強企。」
能讓主席李興浩說出如此豪言壯語，無疑有以下三點：
一是2008年四萬億計劃刺激房地產迎來黃金時代，空調行業亦迎來欣欣向榮的增長業態。就拿2010年來講，全年空調内銷及出口都實現超35%的增長，全年總銷量逼億台大關；
二是志高於2009年7月登陸港交所，手頭籌得億元現金，現金流充裕，内心信心感自然會有所激增。此外，即便後市上市籌資用完了，還可以利用港交所上市平台進行其他股權融資。
三是業績增速領跑全行業且創歷史新高。2010年志高控股營收實現「大躍進」同比增長41%至84.68億元，位居空調行業品牌TOP5。
一切似乎都在朝著很好的方向發展。殊不知，在抛出千億大計僅一年時間，2011年志高業績發生變臉，全年歸屬股東淨利潤虧損1.38億元，是當時唯一一家虧損空調企業。
2011年的業績變臉，成為志高業績走下坡路的起點，亦是讓外界看到其自身經營管理能力及造血能力不佳的真實一面。就拿利潤較佳的2010年來看，政府補貼就高達8.092億元，而2011年降至1.784億元。在自身經營管理能力及造血能力不足的形勢下，補貼一旦「斷奶」虧損自然避免不了。
虧損出現後，志高希望通過打出組合拳，希望能挽回虧損的頹勢。首先，志高竭力創造機會進行高端的雲空調普及推廣，如與蘇寧連鎖店建立多個雲空間體驗館。其次，為了降本增效，志高推出財富寶APP,無論是消費者還是經銷商，只要下載並註冊會員，就可以銷售志高空調，擺脫了庫存、店面、資金、人員的限制。與此同時，為減少製造緩解壓縮機帶來成本壓力，志高大刀闊斧的進行自主壓縮機研發。最後，以空調為中心，不遺餘力的發展高檔裝修、家用電器產業鏈（冰箱、洗衣機等）、高科技新興產業等新領域，謀求多元化發展。
從上圖表來看，在2012年至2014年之前，歸屬股東淨利潤雖波動較大依舊不穩定，但起碼沒有加大虧損的迹象，反映出降本增效的策略是有點成效的。
兩波「價格戰」，志高陷入虧損的泥沼
俗話講「蹭你病要你命」。
2015年，由於志高多元化佈局起色甚微，疊加空調行業庫存壓力激增，各大空調企業打起「價格戰」，出貨均價每個月底都在刷新低，導致志高再度陷入虧損的窘境。
2014年空調行業出貨均價為2,900元，而到了2015年跌至2,430元，同比下滑16.21%，創出5年來最大跌幅。2015年全年志高營收為77.74億，同比下滑15.8%，歸屬股東淨利潤虧損6.9億元。
在這場價格戰厮殺中，空調行業集中度逐步向渠道、成本及品牌優勢明顯的CR3（格力、美的及海爾）靠攏。2015年CR3的出貨佔總出貨量的79.91%，創出5年來最大佔比。而志高、TCL、春蘭等第二梯隊的市場份額逐步與第一梯隊漸行漸遠。其中，志高2015年市場份額僅有4.5%。
值得注意的是，這場價格戰並未就此熄滅，而是為下一波更大規模的價格戰做準備。2018-2019年，受房地產調控及中美貿易摩擦情緒不明朗的影響，空調市場天花板逐步顯現，市場進入盤整階段，各大空調企業經營業績遭遇下行危機，價格戰再度打響。就拿2019年雙十一來講，格力就甩出了「雙11」百億大讓利的活動。
此次價格戰厮殺之下，第一梯隊依舊彰顯出較高的韌性，而志高所處的第二梯隊則是哀鴻遍野。空調行業出貨價方面，2019年空調行業的出貨均價從2018年的2980元跌至2470元。2019年空調企業業績表現方面，第一梯隊僅格力及美的兩大寡頭營收實現正增長，第二梯隊的志高營收同比下滑54%，歸屬股東淨利潤虧損加大至14.08億元；長虹的空調及冰箱業務營收為140.8億元，同比下滑6.7%。
2019年市場份額方面，據中商產業研究院數據顯示，2019年各品牌家用空調總銷量佔比中，第一梯隊：格力佔比30.87%、美的佔比28.22%、海爾佔比7.41%;第二梯隊：TCL佔比6.52%、海信佔比4.78%、長虹佔比2.59%及志高佔比1.54%。
由此可見，此波價格戰中格力及美的佔據六成市場份額，呈現雙寡頭格局。昔日第二梯隊的志高領軍者市場地位逐步被TCL及海信取代，逐步被邊緣化。
隨著市場份額逐步被蠶食，志高失去了往日那般鬥志，轉而悄悄的通過變賣資產來優化債務結構，以緩解短期現金壓力。
2020年千億目標兌現年：虧損依舊， 前景黯淡
2020年，作為志高千億目標的兌現年，其完成率是多少並不重要了。重要的是在今年空調行業競爭更加激烈形勢之下，志高如何止住虧損的頹勢才是關鍵。
10月13日，志高發佈遲來的2020年中期業績報（由於2019年度業績審核程序尚未完成緣故而推遲發佈2020年中期報），上半年未經審核的營收為6.34億元，同比下滑67.91%,歸屬股東淨利潤虧損7.22億元，較去年虧損7.06億元虧損進一步加大。至於上半年虧損加大之事，志高管理層並未在公告中說明原由。但從今年上半年空調行業經營狀況，可以找出志高經營業績加速惡化的原因。
2020年上半年，受突入其來新冠肺炎疫情爆發影響，空調新增需求同比下降39.2%，空調均價同比下降14.7%，在市場需求收縮的情況下，空調市場競爭愈發激烈，頭部品牌的優勢愈發突出。根據奧維雲網公佈的數據顯示，2020年上半年，我國空調線上品牌CR3達76.7%，CR5達89.8% ；線下品牌CR3為82.4%，CR5為90.3%。
無論是線上還是線下零售市場，空調的品牌集中度均較2019年均有所提升。在空調行業從增量到存量過渡的當下，行業集中度不斷向CR3靠攏之際，逐步被市場邊緣化、虧損連連、現金流吃緊以及失去核心競爭力的志高，想與頭部企業進行正面硬抗基本不現實。
從長遠發展來看，在現如今的空調存量市場下，格力、美的及海爾不斷整合自身内部資源，通過多品牌策略及龐大的經銷網絡不斷蠶食著第二、第三梯隊的市場份額，而以小米系、蘇寧為代表互聯網生態品牌的加入，不斷衝擊著行業的競爭格局，亦加速推動著行業的洗牌。在此形勢之下，困境之中的志高要如何應對呢？是逐步退出空調市場，還是整合自身内部資源發展其他業務板塊，都是一個未知數。
歷史的車輪滾滾向前，已經掉隊的志高，會被歷史所淘汰嗎？歡迎留言討論。
