01.為什麼要買債券?它和股票有什麼區別?
政府、金融機構和工商企業等機構按照法定程序向投資者發行的,並約定一定期限內還本付息的債權債務憑證,屬於有價證券的一種。債券為投資人提供固定的回報,到期可回收本金。與暴漲暴跌的股票相比,市場價格變化幅度較小、預期回報相對穩定、風險較低。
定期收息:債券通常會一年派息兩次。債券的持有人在持有債券的期間,可以按期收到利息。
保護本金:債券通常會有一個明確的到期日,債券發行人會在到期日償還本金。
分散風險:在投資組合中加入債券,可以幫助降低投資組合的波動性。
02. 債券的種類與特性介紹
富途即將上線近20只企業債和金融債,提供給用户線上交易債券的機會。
03. 債券產品説明書
以中銀航空租賃債券為例:
1)債券面值:包括2個基本內容:幣種和票面金額。指債券到期時需償還的金額。
2)票面利率:債券利率一般為年利率,面值與利率相乘可得出年利息。
3)期限與付息週期:期限指從債券發行到歸還本金之間的時間。付息週期可以為每半年或一年付息一次。
4)債券價格:包括髮行價格和市場價格,發行價格一般與票面價值一致。
市場價格指在二級市場的交易價格。各做市商會提供不同價格,包括買入和賣出的價格。(類似外匯買賣)
04. 債券交易
債券二級市場的交易場所和方式
與股票市場不同的是,債券交易沒有集中場所。股票絕大部分的交易都通過交易所進行,而債券的交易則分為場內、場外兩大類。
1)交易所市場:規模相對較小,交易費用高。
2)場外市場:交易規模巨大,品種豐富,成本低。
絕大部分為場外OTC交易。
交易方式:
1)個人客户主要交易方式為:通過銀行券商,電話詢價方式完成交易。
2)也有一些券商和分銷平臺,搭建了電子化交易,例如FSM,Saxo提供用户線上交易。
交易相關的基本概念
1)買入淨價/賣出淨價
不考慮應計利息,債券的市場價格。每個做市商提供的價格會有不同。例如中國恆大債券:
買價:$96.711 USD 指客户將手上的債券賣給做市商的價格。
賣價:$97.795 USD 指客户向做市商買入債券的價格。
要特別強調的是,這裏的買價/賣價只是一個參考價,由於債券是場外市場(OTC)交易,按照參考價格下單,並不能一定成交,需要耐心等待願意按此價格成交的交易對手出現。
假設牛牛在年初買了一份面值100元一年期公司債券,票面利率為5%,而當時銀行存款利率是3%,到期日一年後,牛牛將可以連本帶息拿到105元。
一個月後,牛牛突然急用這100元,想要賣掉這份債券。但這時正碰上銀行利率上漲到5%。銀行和債券利率的收益差不多,當然沒人願意承擔風險接手牛牛的債券。
牛牛急着出手,就不得不低價甩賣。
這樣一來,利率上漲,債券價格反而降低了。
原本以為利率下行並不是什麼好事,因為傳統理財產品的收益率統統會因此下降,但在債券市場中卻恰恰相反。
果然債券市場中有股神奇的力量.....
2) 應計利息
若A將債券賣給B,B將全額獲得債券的下一期利息,所以B需將應計利息付給A。
3) 買入全價/賣出全價
買入全價/賣出全價=買入淨價/賣出淨價+應計利息
賣出全價:你從銀行買債券用的價格,含應計利息。用這個價格乘以本金加手續費,就是買入債券要付的錢。
持有債券時,每一次拿到的配息,等於這段持有期間的報酬補償。
比如百度公司債券,利率是3.62%,每年派息兩次,每六個月發放一次配息。
上次配息是2020年7月6日,下次配息是2021年1月6日,假設它在9月6日轉手買賣。
那麼在9月6日買進債券的人,在下次配息,也就是2021年1月6日,就可以拿到完整的半年配息。
但是在過去的7月6日-9月6日這段期間,都是前一位投資者在持有債券,他理應得到該兩月的配息金額。
所以,這張債券自9月6日成交時,買方就要先給賣方這兩月的利息,也就是應計利息(Accrued interest)。
應計利息=100 * 票面年利率/派息頻率*上個起息日至交割日的實際天數/派息週期的實際天數
假設今天買100元這個債券,價格是110(買入淨價),則:
應計利息 = 100*3.62%/2*60/180=0.6033元
買入全價 =110+0.6033=110.603元。
4)名義價值
名義價值=票面值*債券張數
在債券交易中,以名義價值作為數量,進行交易。
例如:債券面值為100,若希望買入2份債券,即為買入「名義價值」為200的債券。
5)到期年化收益率YTM
使投資所產生的現金流的現值等於投資價格(或成本)的利率。數學上,內部回報率y滿足下列方程
CFt——第t年的現金流
P——買入債券的價格
N——年份數
例如:
某債券的買入價格為903.10,期限為3年,面值1000,票息10%,付息週期為1年,則IRR為能使下面方程式成立的y
6)持倉市值
客户債券市值=客户持倉債券份數 *(買賣中間淨價+應計利息)
05.為什麼要在富途投資債券?
1)富途支持全線上交易債券,操作簡單體驗良好。
2)富途相比傳統的交易商,收取費用更加優惠。