本文精編自中信證券《Salesforce FY 2021Q2 點評》、中信證券《ZOOM FY2021Q2 業績點評》
摘要：繼Salesforce後，Saas公司zoom業績大超預期，且再次上調全年指引，公司股價爆漲，市值接近1300億美元，年至今漲超570%。zoom的大漲，徹底點燃了市場做多Saas股的熱情，saas股集體大漲創新高。美股SaaS股已經超過半導體，成最強科技股。
zoom帶領saas股集體大漲創新高
美股週二（9月1日），全球領先的在線視頻會議廠商ZOOM公佈了FY2021Q2財務數據，受益於在線會議需求，公司當季主要指標、指引大幅超出市場預期。ZOOM當天股票大漲40%，市值接近1300億美元，年至今漲超570%。
無獨有偶，此前公佈業績的Salesforce也是營收、利潤數據均超出市場預期，引發股價爆漲。
zoom的大漲，徹底點燃了市場做多Saas股的熱情，根Wind數據顯示，週二有接近40只Saas股當天集體創新高，預計於週四（9月3日）發佈最新財報的全球電子簽名saas龍頭DocuSign更是大漲20%，大有「搶跑」之時。
週二創新高Saas股TOP10
受益於疫情，saas股業績大超預期
zoom、Salesforce的股價爆漲主要受大超預期的業績推動。
數據顯示，FY2021Q2zoom新增客户需求爆發式增長，前期新用户留存亦超預期。源於北美疫情延續帶來的遠程辦公需求，當季公司新增用户、存量用户擴展均有顯著提升。本季度公司企業用户（員工規模>10人）同比+458%，達到37.02萬，年收入貢獻在10萬美元以上客户數達到988個（同比+112%），客户（員工規模>10人）netdollarexpansionrate連續9個季度高於130%，客户留存超出此前管理層預測。
在線教育亦帶來大量需求，本季度已有超過3.5萬的垂類教學採用Zoom進行教學，帶動教育用户快速增長。同時埃克森美孚、暴雪、servicenow等大客户的導入亦帶來客户結構的改善。
公司繼一季度後再次上調全年業績指引，公司預計FY2021年收入23.7-23.9億美元（原指引17.75-18億美元），Non-GAAP運營利潤7.3-7.5億美元（原指引3.55-3.8億美元），預計Q3收入6.85-6.9億美元，Non-GAAP運營利潤2.25-2.3億美元。
Salesforce的情況同樣類似。2021財年Q2公司營業收入51.5億美元（+28.4%），超出市場預期以及業績指引上限約5%；其中訂閲業務收入為48.4億美元（+29.2%），服務及其他業務收入為2.5億美元（+23.4%）。
訂單方面，本季度公司當前履約義務（cRPO）為152億美元（+26%），剩餘履約義務（RPO）為306億美元（+21%），公司預計下季度cRPO亦為152億美元（+19%），中長期成長性仍然明晰。
超過半導體，SaaS成最強科技股
科技股從整體來看，主要分為硬件和軟件，從市值看，軟件股總體體量比硬件股大的多，而軟件股裏最近5年表現最好的是SaaS。過去5年美股ETF IGV（北美軟件服務）明顯跑贏大盤，略勝於半導體SOX（費城半導體指數）。
2013年至今，美股SaaS雲計算企業的市值增幅/收入增幅分別為（543%/578%），顯著超越傳統科技巨頭（84%/25%）。同期，從原有業務成功轉型雲計算的企業（443%/306%），半導體公司（307%/41%）。
這支ETF一網打盡美股Saas股
正如上面所示，美股Saas公司眾多，該買哪個？同時也不太想看財報，只是簡單地想買然後能漲。好的，每當有這種想法的時候，就會有神奇的ETF出現，這一次主角是WCLD $WISDOMTREE TRUST CLOUD COMPUTING FD(WCLD.US)$——追蹤納斯達克新興雲指數EMCLOUD（BVP Nasdaq Emerging Cloud Index）的ETF。
WCLD持倉90%主要集中在大、中市值公司裏。值得一提的是，Saas股雖然好，但最近漲幅實在太大了，投資者要注意追高的風險。
編輯/jasonzeng
