文/天成henry
昨日盤後，Tesla(特斯拉)宣佈股份一拆五，希望令員工及投資者較易買到公司的股票，消息公佈後Tesla股價大漲6.46%。公司表示在8月21日登記在冊的股東，每持有1股將獲得額外4股，而新股將於8月31日開始交易。
一般而言，股票分拆是企業讓散户投資者更容易獲得股票的一種方式，可能會吸引進行小額交易的個人投資者。
今年以來，特斯拉股價已經上漲超過2倍，備受爭議。
同樣引發行業熱議的是持續熱銷的特斯拉電動車。
今年上半年，特斯拉在全球總共銷售電動車17.9萬輛，超過了汽車巨頭雷諾-日產、大眾和比亞迪電動車銷量的總和。後者上半年的銷量分別為65521輛、64542輛和46554輛。
在中國，2020上半年Model 3以4.3萬輛的銷量一舉奪魁，遠遠領先其他電動車車型。
2020年6月份，三大城市排名靠前的單一車型的具體銷量數據顯示，今年6月，在北京、上海、深圳三座超一線城市，Model 3分別以1876輛、3171輛和1717輛成績佔據銷量榜首。不僅領先第二名2-3倍的銷量，甚至超越了包括奔馳GLC、卡羅拉、軒逸、途觀L等在內的「明星」燃油車型。
這也驗證了特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）曾經的判斷，特斯拉真正的對手根本就不是其他還在生產線上的新能源汽車，而是在售的燃油車。
特斯拉Model 3在一線城市銷量持續走高，面對這樣的形勢和現實，就連一直以理性、客觀評價車界動態著稱的理想汽車創始人李想也不得不連發感歎：「哎……滅頂之災」、「一輛445公里續航的車幹翻了一切」、「幾乎所有的企業都不知道特斯拉贏在哪裏，因為贏的原因太初級了，沒有那麼光鮮，反而被忽視了」、「説明咱們大部分還沒搞明白特斯拉到底怎麼贏的，比續航、比智能、比性價，這三個已經都贏了也沒有任何結果」。作為一個造車新勢力，尤其是剛剛完成在美股上市的造車新勢力的創始人，李想的無奈和字裏行間的那種無能為力，我們能夠切身的感覺到。
為什麼説特斯拉贏的太初級？
因為比輸更難受的是不知道怎麼輸的。
續航、尺寸、智能（這個值得商榷），單項完勝（特斯拉），整體完敗（銷量）。
李想鬱悶之餘，還酸了一把 ES6，「也沒人知道為何售價接近40萬的ES6，續航里程只有420公里……銷量卻穩穩的第一」，而Model 3則依靠445公里續航「幹翻了一切」。
儘管特斯拉已經被吐槽的太多，工藝不精、內飾質量不行等等，但銷量仍穩居第一，而當其他車企開始準備用續航碾壓特斯拉時，特斯拉卻在用400公里續航打天下，事實證明續航是個偽命題。
一、特斯拉到底贏在哪裏？
1、品牌力
品牌力一旦形成，其威力是巨大的，這也是為何雖然蘋果手機價格不便宜，但仍能牢牢佔據手機行業80-90%的利潤份額。
科技公司和造車公司之間的差別在哪裏？
當大多數中國品牌車企從用户角度去研究市場，配置價格親民，感天動地，最後就是感動不了你，但特斯拉沒有太多考慮用户感受，無論是無實體按鍵的中控屏設計，還是拿用户練級的無人駕駛，就是黃曉明那句名言的正確版本——不要你覺得，我要我覺得。
馬斯克的個人魅力，冒險家和跟隨者的角色差別，都決定着特斯拉和傳統車企及新勢力們的產品在附加值上的差距，但馬斯克的個人氣質在於，他永遠不會承認自己錯了。從心理學角度來説，馬斯克的強硬態度反而征服了一批消費者，加上高舉高打的價格策略，雙重支撐了特斯拉的價值。
「叛逆」的Model 3一如當年的iPhone 4，試想一下，如果特斯拉從一開始做個市場調研（這是許多傳統車企愛乾的事），那麼這種取消實體按鍵的設計將會招致多大的爭議，如果換成傳統車企估計早就廢掉這個提案了。
特斯拉從一開始並不在乎潛在用户怎麼想，而傳統車企則太在乎。
這便是特斯拉的品牌力，引領電動車領域的創新步伐。
2、軟件定義汽車
去年下半年開始，SDV（軟件定義汽車）逐漸又火了起來，這與特斯拉的功能付費升級模式開始被國內的OEM們效仿是分不開的。傳統的OEM們忽然發現了一個新大陸，他們沒想到汽車行業原來還可以這樣玩，而且這種玩法也絲毫沒有違和感。
下圖是特斯拉的付費升級套餐。
因為傳統的汽車的BOM成本中硬件成本還是佔絕大多數的，決定車輛檔次的還是配置的多少。而現在，軟件成本越來越高，尤其是信息娛樂領域和自動駕駛功能的開發成本太高了，OEM們發現只靠硬件銷售已經難以收回成本了，這必然讓OEM們開始探索如何讓高昂的軟件投資得到更好的回報。
預計到2023年，軟件佔整車製造成本將達40%。
具體到SDV集大成者——特斯拉。
特斯拉的軟件服務主要分為三項：Auto Pilot FSD自動駕駛軟件選裝包、OTA付費升級、高級車聯網的訂閲付費，其中FSD佔大頭，貢獻最多的軟件服務收入。
通常，傳統車企的產品規劃，就只有造車，然後賣給消費者。但對於特斯拉而言，賣車只是開始。在2020年Q1財報的電話會議上，特斯拉CFO表示：「特斯拉靠售賣「完全自動駕駛」軟件包，收入就可以達到6億美元。」隨着新功能的不斷髮布，該項服務將會成為撬動公司毛利率的一個重要槓桿。顯然，特斯拉是通過降價擴大市場份額，再進行賣軟件等附加服務賺錢。
本質上，特斯拉已經接近於一家軟件公司。
靠軟件賺錢的前提，是有龐大的用户基礎。當用户數量足夠龐大的時候，任何一個新功能，都可能帶來營收和豐厚的利潤，因此特斯拉用價格更低Model 3，以及即將量產的Model Y，為特斯拉積累更多用户。
3、里程焦慮、充電困擾，這些是本質問題麼？
如同當年的的第一代iphone，很多人認為只是一個很酷的玩具，但由此開啟了手機的智能化；直到IPhone4問世，越來越多的人覺得自己確實需要一部智能手機，蘋果依然有各種問題：屏幕不抗摔、電池不耐用、沒有鍵盤……今天，這些問題人們似乎已經適應。
今天的電動汽車，人們同樣有着里程焦慮、充電困擾的問題。
特斯拉是一個靠長板效應生存的車企，所以這意味着它有着明顯的短板存在。其車型的整車製造工藝，已經成為了廣大車主吐槽的對象。可即便如此，為何其銷量一直居高不下？
原因很簡單：作為當前目前唯一可以將智能駕駛功能作為核心產品力的車企，其優秀的智能化體驗已經可以讓人們接受它產品工藝上的不足。
二、如何看待特斯拉估值？
很長一段時間以來，蘋果一直被視為一家單一產品的硬件公司，隨着市值的增長，投資者擔心它的市盈率永遠不可能達到或高於市場市盈率。
然而過去兩年，蘋果估值持續提升。
蘋果公司2015-2018年iPhone營收佔比約60%，2019-2020年iPhone營收佔比下降至40%，TWS耳機等可穿戴設備和軟件服務營收佔比顯著提升，新增收入來源業績增長爆發力強且毛利率高，盈利能力更佳，業務更加多樣化疊加盈利能力改善驅動公司估值提升，2017-2018年蘋果公司估值中樞在17倍，2019年下半年和2020年估值提升，目前估值33倍。
估值提升的動力來自毛利率更高的新增收入增長。
從趨勢上看，蘋果Mac、iPhone、iPad「三大件」營收下降，可穿戴和服務營收持續增長。
從業務佔比上看，2020Q3財季顯示，蘋果手機的營收佔比下滑至不到五成。
換句話説，利潤結構向服務的轉變，讓投資者們意識到蘋果的財務模式不太像硬件業務，而更像數字服務，因此需要更高的市盈率。
同樣的結論可以應用在特斯拉上。
安信證券預測，由於估值驅動，特斯拉SAAS與MAAS等新增的高盈利商業模式的創新，將支撐特斯拉未來5-10年的高估值，假設特斯拉2025年估值30倍，市值將達6000億美金，假設估值40倍，市值將高達8000億美金。
具體來看：
2020-2025年SAAS業務（軟件即服務）佔比提升：2025年特斯拉整車與能源業務淨利潤約110億美元，淨利率約8%，FSD軟件淨利潤約90億美元，整體淨利潤大約200億美元。
2025-2030年MAAS業務（移動即服務）佔比提升：2025年後，Robotaxi業務商業化應用趨於成熟，在這種情況下，特斯拉將扮演與優步類似的角色，從每英里的收入中提成30%。全球出行市場每年為10萬億英里，假設特斯拉的車輛與私人車輛的成本競爭能力達到每英里0.70美元，那麼佔領10%的運輸市場每年將產生2000億美元的服務收入。最關鍵的是，該收入應該具備較高的毛利率，據馬斯克測算，單車每年最高可實現3萬美元毛利潤。
三、特斯拉真正的競爭對手是誰？
從銷量上看，特斯拉Model 3的對標對象，從來都不是造車新勢力和傳統廠商的電動車產品，顛覆燃油車才是特斯拉的終極目標。很顯然，特斯拉在北上深這些地方已經完成了這樣的目標，可能對於國內的造車新勢力和其他傳統廠商而言，最擔心的一種情況變成了，特斯拉從不拿它們當競爭對手。
如果特斯拉是一個新物種，那麼它顛覆的是汽車行業，它的真正競爭者，則是手機等智能設備。智能手機及其承載的移動互聯網行業，之所以能孕育出我們這個時代，幾乎所有的巨型公司，根本的原因是，我們人類花在手機這個設備上的時間，比任何別的設備都要多。
在這個維度去理解，從長遠來看，特斯拉真正的競爭對手可能是蘋果，這是一場終端與垂直集成解決方案競爭的遊戲。
蘋果有足夠的資金與實力去角逐這個市場，如果它願意。預計蘋果今年將在研發方面投入近190億美元，比五年前增加了100多億美元。相比之下，整個汽車行業每年的研發總支出為800-1000億美元，這也是蘋果和其他科技公司為什麼能隨着時間的推移而具有顛覆性的一個理由。從歷史上看，蘋果在垂直整合的時候是最成功的，同樣的策略可以應用在汽車行業。
結語
特斯拉永遠充滿爭議，它正在用高科技產品的跨越策略營銷電動汽車的未來。
特斯拉本質上是一臺電腦，是一臺帶四個輪子未來將帶自動駕駛功能的電腦。人們錯將它定義為一臺車，所以會誤判BBA之流仍然可以繼續統治這個世界。只有當你理解Tesla不僅僅是一臺電動車時，你才剛剛開始理解Tesla的本質。
隨着特斯拉現有產能的全部恢復和新工廠新車型迅速落地，人們將看到一場壯麗的革命——新電池技術和自動駕駛技術。
科技創新是開拓人類文明未來方向的燈塔。
史蒂夫•喬布斯領導下的蘋果與埃隆•馬斯克領導下的特斯拉有太多相似之處。
不同之處在於，Apple已經在巔峯，而Tesla在去往的路上。
編輯/Iris