來源：e公司官微
作者：毛軍
今日早盤，銀行股異軍突起，截至午間收盤，銀行板塊半日成交超昨日全天成交。個股全面上漲無一下跌，其中成都銀行漲8.66%，盤中曾數度封漲停，杭州銀行、常熟銀行、招商銀行、平安銀行等漲幅居前。在銀行股強勁帶動下，A股主要股指也全線飄紅，上證指數盤中一度突破3400點整數關口。
銀行股靴子落地
昨日，銀保監會發布的二季度銀行業數據顯示，上半年，商業銀行累計實現淨利潤1萬億元，同比下降9.4%，平均資本利潤率為10.35%。商業銀行平均資產利潤率為0.83%，較上季末下降0.15個百分點。
造成上半年銀行淨利潤下降主要有三方面原因：1、受疫情影響，銀行有些貸款還本付息要延期，影響了銀行的營收；2、為了支持服務實體經濟，銀行端的貸款利率也在不斷下行；3、在營收受到影響的同時，銀行的成本也在上升，這個成本主要體現銀行信用風險的上升，不良貸款的增加，就需要多提撥備，撥備是對利潤的一種扣除。
雖然銀行業上半年數據不太理想，但銀行股也有上漲潛在催化劑。首先，中長期增量資金入市，今年以來監管部門多次發聲推動社保基金、保險資金等中長期資金入市。銀保監會最新數據顯示，截至今年4月，保險資金運用餘額為19.61萬億元，較上年末增長5.82％。其中，股票和證券投資基金規模為2.67萬億元，佔比13.60％，較上年末提升0.44個百分點。若保險資金權益投資比例按照「30％上限提升至40％上限」計算，理論上可以為A股帶來8000億元左右的長期增量資金。
其次，經濟持續性好於預期，二季度中國經濟增長由負轉正，同比增長3.2%，是全球唯一正增長的主要經濟體，顯示了中國經濟的強大韌性。央行行長易綱認為，中國經濟潛力大、韌性足的特點並沒有改變。他預計，下半年我國經濟增長將延續復甦的態勢，全年有望實現正增長。而銀行作為與宏觀經濟高度相關的行業，業績也必然隨宏觀經濟的好轉而提升。
另外，銀行股是目前市場最被低估的板塊。截至午間收盤，銀行板塊平均市盈率不到6倍，最低的民生銀行僅3.7倍，北京銀行、興業銀行市盈率也低於4倍，交通銀行、江蘇銀行等11股市盈率低於5倍，最高的寧波銀行市盈率也僅12.7倍。
市淨率方面也是慘不忍睹，平均市淨率約0.7倍，36家上市銀行，27家破淨，破淨比例高達75%，是破淨率最高的板塊。市淨率最低的華夏銀行僅0.47倍，最高的寧波銀行也僅2.09倍，也是唯一一隻市淨率2倍以上的銀行股。
所以，銀行業上半年數據不理想，但被市場認為是靴子落地，趁機逢低介入。8月以來融資客淨買入興業銀行3.82億元、工商銀行2.96億元、平安銀行2.12億元，成都銀行、交通銀行、寧波銀行等也獲得超億元的融資淨買入。北上資金8月以來也淨買入興業銀行2.3億元、浦發銀行1.4億元、成都銀行1.35億元、中國銀行1.27億元。
機構：板塊迎配置機會
華西證券指出，上半年商業銀行利潤負增符合預期，中報負增「靴子」落地。一方面二季度息差相對錶現較好，環比僅降1BP，但後續不可持續，伴隨進一步壓降實體融資成本政策落地，以及市場流動性邊際收緊負債端壓力略有提升下，未來息差壓力將提升；另一方面在「做實+加大處置+謹慎計提撥備」監管導向上，行業不良和撥覆率穩定。各類別銀行指標明顯分化，大行讓利壓力相對更大，流動性寬鬆對城農商行息差及營收形成支撐，資產質量指標也更平穩，農商銀行在資負兩端存壓，相對錶現偏差。
天風證券表示，受中報業績擔憂影響，銀行板塊基本跌回7月初行情起點，估值處於歷史低位。銀保監年中數據將使得市場對上市銀行中報業績預期較充分，利空落地，可以對銀行股樂觀起來。無風險利率上升容易導致股市風格切換。經濟是估值的核心，經濟穩步復甦之下，支撐銀行股合理修復，四季度估值切換亦值得關注。
中銀證券認為，從二季度主要監管指標來看，行業規模擴張速度繼續小幅提升，息差單季收窄但降幅趨緩，銀行夯實資產質量基礎加強風險抵禦能力，但預計不良認定標準的趨嚴影響二季度淨利潤表現。受中期業績波動的影響，短期板塊估值向上彈性不足，但板塊具備低估值、高股息率的特點，中長期配置性價比凸顯，並且海外增量資金的流入有助於推動估值的重估，看好板塊絕對收益。個股方面，8 月即將進入業績期，建議關注基本面穩健的優質個股（招商銀行、寧波銀行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大銀行等）。
廣發證券稱，當前銀行板塊估值處於歷史底部區間，公募基金倉位降至低位，基本藴含了市場對今年銀行淨利潤同比負增長的預期，目前來看業績悲觀預期已兑現，板塊迎來配置機會。個股方面，建議關注盈利有望維持在較好水平的江浙地區城商行。
編輯/Jeffy