富途資訊11日消息，海底撈、九毛九股價今日雙雙創新高，截至目前，海底撈漲11.1%，九毛九漲7.06%。
浙商證券近日發佈研報稱，海底撈和九毛九利空出盡，目前出現業績拐點，投資機會湧現。
一、餐飲投資三要素：品牌+效率+擴張，把握週期性變化
剔除外延增長，餐飲連鎖的收入增長來源於同店+新店，餐飲連鎖的利潤增長來自於精細化管理，也就是效率的強弱和品牌力的變化。最好的餐飲門店投資週期，就是三者同時向上之時。
二、利空出盡：業績預告虧損+食品安全負面影響已反映在股價
餐飲經營相對慘淡，小企業關店潮出現。上半年餐飲行業受疫情影響暫停營業逾40天，對業績造成極大衝擊，大量小微餐飲門店倒閉，大企業雖然入不敷出，但靠着前期積累，忍受了4月-6月整整三個月的爬坡，恢復到盈虧平衡附近。
5-7月相繼出現食品安全問題，對股價產生短期負面衝擊，截至目前最黑暗的時刻已經過去。
三、業績拐點：把握疫情店鋪出清，優質連鎖龍頭展店逆勢而上
連鎖餐飲加速開店逆勢而上，表現優異。像海底撈、九毛九這樣的上市企業，在疫情期間逆勢擴張，單月新開店數均超過去年同期水平，表現十分優異。
海底撈把握疫情下店鋪出清機遇，三四線下沉展店超預期。依據海底撈APP數據，7月份海底撈新開店40家，一線城市北京新增3家，二線城市重慶、南京、杭州等新開12家，東莞、大理等三線及以下新開23家（疫情後三、四線城市下沉力度大，菏澤、濱州等多個三四線城市爲首次開店），海外高雄、越南胡志明等新開2家，截止7月底共927家，今年新增159家。（從以往來看，APP數據一般會滯後30家左右，即截止7月底957家，今年新增189家）
四、籌碼鎖定：大股東持股超60%，長線投資資金較多
大股東持股比例高，籌碼鎖定。海底撈84%、九毛九68%、頤海國際66%。
類比頤海國際，籌碼盤鎖定背景下，利好消息一旦顯現，迅速帶動股價爬坡。頤海國際B端+C端雙輪驅動，利用線上優勢加速擴張，市場份額進一步提升，疫情期間業績表現理想。近一年（2019.7.29-2020.7.28）股價上漲128%，年初至今（2020.1.1-2020.7.28）股價上漲115%。
五、看長做短
1）餐飲與餐飲供應鏈變革是時代性機遇。餐飲是社零中單一體量最大，增速快，高度分散亟待整合的好行業，大企業在成本和效率開始不斷碾壓小企業，隨着移動支付普及+餐飲食材可扣稅，加速餐飲連鎖化進程。如果把這個時代性機遇聚焦到標的上，首選海底撈和九毛九。
2）多年的積累，海底撈與九毛九有具備把握機遇的資源和稟賦。二者均在食材供應鏈和運營機制管理上，打造了一套較爲成熟且符合自身模式的體系，完成了從小作坊到工業化，再到品牌化的進程。
文章精編自浙商證券《利空出盡業績拐點，海底撈和九毛九機會湧現——時代性大趨勢系列：餐飲行業投資研究》
編輯/Jeffy