美國總統特朗普於當地時間8月6日引用《國際緊急經濟權力法》簽署兩項行政命令，將禁止受美國司法管轄的任何人或企業與TikTok母公司字節跳動進行任何交易。
同時禁止與微信母公司騰訊進行任何有關微信的交易。
我一看到這個消息，覺得騰訊的股價肯定要跌。但是沒想到反應這麼激烈….，
來源：富途牛牛
這是8月7號那天的股價圖，最低點直接砸了個跌停，歷史上，騰訊就沒有這麼跌過。
那天還是有抄底資金入場的，但是入場以後今天週一開盤繼續被錘5%。着實較為慘了。
禁令對於騰訊的基本盤有影響嗎？
影響肯定是有的，但是基本可以忽略不計了。
首先，這次禁令只是對於微信的海外版WeChat可以説是九牛一毛。
來源：方正證券研究所
可以看一下方正證券的整理的美國WeChat月活躍數字，連臉書的零頭都不到。
因此在美國市場封殺掉WeChat，影響的只有這一百多萬，而微信月活的基本盤有多少？
有條數據，2020年一季度微信和WeChat合併MAU為12.03億，12億的月活，騰訊真的不差這一百多萬了。
國信證券測算了一下，2019年美國地區非遊戲收入僅佔騰訊總收入的0.4%，即使 WeChat 退出美國市場，對生態體系及利潤端影響極小。
那美國會不會對這12億用户動手？
既然你不差我這一百多萬，那我對於你這12個億下手？
我在富途上面看到有一個投票。
很明顯，這樣做對於騰訊的基本盤會有很大的影響，但這種情況會發生嗎？
幾乎不可能。就算可能最傷的蘋果，非騰訊。
從網友的投票數字來看，基本上是支持微信的。微信對於大部分人來説，不僅僅是一個社交工具，綁定的東西太多了。由於微信強大的護城河，不用微信，不只是不用微信，包括微信授權的各種APP，還有微信支付，強大的粘性。
真的到了二選一的時候，微信不會流失太多的客户。畢竟當年的3Q大戰已經是很好的例子了。
上面講的是二選一可能的情況。但蘋果真的會這麼做嗎，至少蘋果自身是不願意的。作為米國對於中國最為友好的公司，蘋果第一時間做出迴應，表示iPhone 12將支持北斗系統。
另外天風證券的郭明錤預測：若蘋果全球下架微信， 在悲觀與樂觀情境估計iPhone出貨量分別衰退25–30%與3–6%。這都是錢。
再結合看看蘋果的股價反應。
來源：富途牛牛
週五「大跌」兩個點回應，週一盤前還漲回一個點…… ，從股價來看，至少美國的許多投資者對於這件事情的看法也是影響較小。
因此騰訊還在跌，顯出一種十分詭異的情況。
騰訊股價過度反應的可能原因
其實如果把騰訊的K線來長來看，可能這只是一次大的調整。
來源：富途牛牛
今年騰訊的股價從最低點漲幅超過百分之六十。獲利盤巨大，正常的獲利盤出逃是一個很正常的現象，在結合這樣的利空，出貨很正常。其實跌幅也才百分之十幾。
對於後續政策因素的避險。
畢竟現在的情況的都是偏於樂觀的，連老美自己都認為不會有進一步的行動，但是這種事情誰知道呢？
因此會有相當一部分人不願意承擔這種風險。畢竟騰訊最賺錢的機器是遊戲。而許多遊戲跟美國相關~~。
但我想説的是其實券商的預測結果來看，對於這一因素不是過分的悲觀。
雖然根據券商的預測：在騰訊出海的遊戲中主要由《PUBG Mobile》、《CODM》、《LOL》手遊、《龍族幻想》等幾款頭部內容構成，頭部效應極強。
其中，《CODM》在美國地區的發行由動視暴雪完成、《LOL》手遊的發行將由美國公司 Riot Games 完成，《龍族幻想》主要面向日本地區，極端情況下，可能受到影響的頭部遊戲為《PUBG Mobile》。
估算，2020-2022 年，《 PUBG Mobile》在海外地區的收入約為12、13、13 億美金，假設該遊戲在美國地區收入佔比為 60%，則2020-2022 年，對騰訊營業收入的影響比重分別為1.0%/0.9%/0.7%，對Non GAAP 下淨利潤的影響比重分別為 1.1%/1.0%/0.8%。
來源：國信證券研究所
對於該預測的準確性，無法進行評測。但是還有另外一組數據：
來源：wind
可以看一下，騰訊的營收還是基本上還是來自於國內的，2019年年報顯示國外地區一共只佔用5%的營收，所以影響確實不大。
唯一擔心的是許多遊戲公司是美國的，不排除做出一些意向不到的操作，可能存在相關風險。但券商的許多分析並沒有提及。
基本上認為最大的損失將為在美國市場的遊戲收入，約佔 中國整體遊戲市場9.4%的收入規模。
現在的價格能買嗎？
這個問題無法回答。但是可以回答的是，騰訊還是一家好公司。用券商的話説，長期向好趨勢未發生改變。
這一次的危機可以看出來，的確護城河夠深，面對二選一的風險，用户站在了其這一邊，這存粹是從用户的利益角度去考慮。
但是騰訊的價格怎麼樣，我認為至少不便宜。目前的市盈率是45倍左右。
來源：富途牛牛
按照其30%的增速來説，只能算是合適。但絕對算不上便宜。
來源：wind
按照wind的估值水平來説，是處於一個相對的高位。
不過對於這樣的好公司，為什麼不能來一次價值重估呢，比如是「騰茅」。
馬上半年報就要公佈了，這是一次很好的試金石，對於騰訊，我們拭目以待。
編輯/Charlie