受到二級資本關注的並非只有特斯拉、拼多多等科技企業，醫療板塊也在成為資金湧入的新陣地。
6月下旬登陸美股的泛生子，截至北京時間7月20日，股價迎來六連陽，7月以來的漲幅已經超過40%。泛生子市值大漲的背後，折射出中國精準醫療版圖的變遷。
隨着泛生子、燃石醫學等精準醫療頭部企業紛紛開啟赴美上市之路，不僅意味着中國癌症精準醫療日趨步入世界舞臺，而且也意味着中國精準醫療商業版圖或將走向重構。
趕潮美股
今年上半年，新冠肺炎疫情席捲全球，疊加瑞幸咖啡財務造假事件的影響，美股市場對於中概股投資更加謹慎。部分未上市新經濟企業選擇在內地、香港市場IPO，一些中概股公司也紛紛迴歸香港二次上市。但仍有逆行者繼續赴美上市，包括金山雲、聲網等高科技公司，燃石醫學、泛生子等生物科技公司，陸續開啟了登陸美股市場之旅。
今年6月，泛生子在美成功上市，全球癌症精準醫學IPO規模紀錄正式被刷新。本次IPO泛生子共發行1600萬股美國存托股(ADS)，每股公開發行價格為16美元，合計募資約2.6億美元 (綠鞋前)，達成全球歷史上最大規模癌症精準醫學公司上市項目（按綠鞋前計）。
從產業對比來看，泛生子是中國領先的癌症精準醫療公司，專注於癌症基因組學研究和應用，並致力於依託先進的分子生物學及大數據分析能力改變癌症診療方式。資料顯示，泛生子已打造了全面的產品及服務管線，覆蓋從癌症早篩到診斷及治療建議，再到監測及預後管理的癌症全週期。目前，泛生子完成了癌症早篩、診斷與監測及藥物研發服務三大業務領域佈局。
多重因素影響下，泛生子股價在上市之初表現一般。不過7月以來，公司股價已經連續悄然上揚超過40%。從基本面來看，泛生子保持了相對快速增長趨勢。數據顯示，泛生子在2017到2019年的3年時間內，營業收入由1.01億元人民幣快速增長至3.23億元人民幣，平均增長率達到近80%。2020年第一季度，儘管受到疫情影響，但也保持營收和毛利的同比增長。截至2020年3月31日，泛生子營收7684萬元，同比增長15.3％。
倘若對泛生子進行拆解，可以從相同賽道的對標企業對比考量。例如，oundation Medicine是最早將二代測序技術（NGS）應用到癌症臨牀診療的基因檢測公司之一，曾因推出全球首款獲批應用於臨牀的泛癌種大Panel產品—FoundationOne CDx。Foundation Medicine於2013年在納斯達克上市，2018年被羅氏製藥併購。此項交易的價格為每股137美元，對公司的整體估值為53億美元。
相比Foundation Medicine，目前泛生子開發的服務及產品涵蓋了中國前十大高發癌種中的八種，其Onco PanScanTM更是以出色的性能，有望成為中國率先獲批的“FoundationOne CDx”。而在IVD產品方面，泛生子已有 7 款 IVD 產品獲 NMPA 批准應用於臨牀，數量領先行業，並覆蓋NGS、dPCR 和qPCR 三大技術平臺。可以説泛生子已憑藉“LDT+IVD”雙軌並行的業務模式走出了自己獨特的商業路線。
另一家美國公司Guardant Health於2014年推出了第一個商用血液癌症篩檢產品Guardant360®，這個產品能通過血液檢測出腫瘤的基因變異，醫生僅需要兩週就會得到結果。與之相比，泛生子也在外周血方面擁有成熟的液體活檢產品，同時在腦脊液和尿液等更多液態樣本方面進行創新技術開發，實現了更多癌種的無創或微創液體活檢，應用於癌症的臨牀診斷和監測。
在癌症早篩領域，泛生子的模板是Grail。Grail創立之初就獲得Illumina、比爾.蓋茨、傑夫.貝索斯等聯合投資1億美元，一路走來始終頂着明星公司的光環。GRAIL通過使用全面的靶向panel和超深度測序策略對血液樣本進行分析，重點比較健康人羣與具有不同階段和類型癌症患者中cfDNA模式的異質性或多樣性。2019年5月，GRAIL發佈的多癌種早期檢測產品已被美國FDA批准為突破性產品。在資本市場的潛力方面，GRAIL一級市場目前估值約32億美金，成為生物科技“獨角獸”。
版圖重構
實際上，除了泛生子之外，燃石醫學等公司也成為近期登陸美股並且股價表現活躍的精準醫療中概股。在6月上中旬，燃石醫學股價也曾出現連續拉昇，短期漲幅接近50%。
精準醫療公司遭遇資金圍獵，折射出產業藍海屬性。癌症是中國人的第二大死亡原因。2018年，中國新增癌症患者總數達到430萬，預計到2023年將達到490萬。早期發現腫瘤可以大大增加患者成功治療的機會，因此我國腫瘤早篩市場前景龐大。
從資本市場角度考量，按照以往的表現，得益於中國醫改深入和醫療市場的廣闊發展前景，在納斯達克上市的中國生物科技企業股價大多表現積極。以百濟神州為例，在美上市兩年多時間內股價從發行價24美元漲至最高超過160美元，美股市值近130億美元，漲了近6倍。無論對於上市企業還是美國投資者都達到了雙贏的局面。
從2017年華大基因在A股上市，精準醫療在中國市場的發展開始受到越來越多的關注。但是無論在精準醫療的技術能力上、還是在技術結果的解讀和治療等方面也面臨不少挑戰。隨着泛生子等精準醫療頭部企業的成功上市融資，各個頭部企業不僅將在資本之海中爭奪市值，而且對於不少尚未對接資本的小型企業來説，也意味着產業版圖的重構。